金融
场中，这两 种投资方案的最终收益应该是相等的，否则，匣会有无风险套利行为使之恢复均 衡。 于是， (1十10％ X180／ 360)=(1+9． 5％ X90／ 360)X(1+rX90／ 360)，求得 远期隐含利率 r为0． 26％。 远期隐含利率的实质是：投资于长期债券的收益应 该等于投资于短期债券并进行滚动投资而取得的收益，也就是在相同的期限内，无论投资于长期债券还是投资于短期债券
（ 2） 0,T ibi 则 必然满足： （ 3） 0Ta 由线性代数可知，存在实数 01, k 满足： 0 11kiiiab 带入表达式可知： 0 11ki i iiR b F 如果市场上还存在无风险资产，必有 0fr ，（因为如果收益率为常数，则随机项 iF 的系数一定为零。 ） 对任一资产 j ，它的期望收益率 jr 为
9 279.21.)(. 8 41)(. 7 30 9 6.0 0 4.75.)(WMDCCUUUCorporate Finance 34 Marriot‟s OA‟s beta is then We can average those three, to get And its cost of capital (unlevered): . % .
residual claimants, maximizing their wealth they maximize everybody’s wealth 187。 What do you think? According to books, it should be firm value • Firm as a “black box” argument 34 Economic
很可能难以找到与现货头寸在品种、期限、数量上均恰好匹配的期货合约。 如果选用替代合约进行套期保值操作，则不能完全锁定未来现金流，由此带来的风险称为 “ 基差风险 ”。 （基差 =现货价格 期货价格） 例 5— 1：股指期货空头套期保值。 2020年 3月 1日，沪深 300指数现货报价为 2633点，在仿真交易市场， 2020年 9月到期（ 9月 21日到期）的沪深 300股指期货合约报价为
是一种双向套利，这种套利行为有助于强化利率平价。 第三节 抛补套利 假定 3十月期美元证券的年利率为 ％， 3个月期英镑证券的年利率为%，即期市场上美元对英镑的比价为 1英镑 =1． 500美元， 3个月的远期市场汇率为 1英镑 =1． 492 5美元。 某投资者花 100美元购买了期限为 3个月的美元证券，他最终获得的收益为： 100X(1+0． 059 6／ 4)=101． 49美元
0 . 2 0 3 0 0 5K u r t os i s O b s e r v a t i o n s 2 9_ _ _ _ y M e a n(a) 样本 =30 012345672 5 0 5 0 0 7 5 0 1 0 0 0s e r i e s y M e a n 3 . 2 6 2 3 1 5 M e d i a n 3 . 2 8 6 0 6 4 M a x i m u m 6
{1}tx tx{1 , }txt 然后，依据下列方程式对准差分数据进行 GLS回归，即： 这里， 表示系数向量， 为随机扰动项。 模型回归估计获得的系数为。 下面，利用估计模型得到的 来获得去除趋势的变量，即： ( ) ( )t t td y a d x a eteˆˆˆdt t ty y x 最后，使用 ADF检验的模型形式对 进行检验，即： dty( 1
ng stock, Microsoft, does not pay dividend. Let’s consider the following two strategies: Strategy 1: a long position in a call on Microsoft and a short position in a put on the same stock.
largely determined by the price of copper. Suppose some of the copper Q1 in the mine will be extracted at date 1 and the remainder Q2 at date 2. The extraction costs are K1 and K2 respectively. The