研究

00 . 511 . 522 . 533 . 544 . 5进 口 增 长 率 最 终 内 需 增 长 率 资料来源： Bloomberg， 中国 银河证券研究所 图 19：全球汽车产量 单位： 1000 350033003100290027002500230021001 月2020*Includes:Japan, US, Germany,China, Brazil, Spain, UK,

202005202020202020202020202006202003202020202020202005202002 8 7 6 5 4 3 2 10123 资料来源： WIND 20202020200220200520202020202020202020200620200320202020202020200520200201 0 0 02 0 0 03 0 0 04 0 0 05 0 0

长期的影响 （三）语言的演绎法 • 假设提出对行为和因果关系的解释，并成为推知将来经济影响和变化的预言基础； • 这些预言 (预测 )或者结论主要来自逻辑的演绎推论； • 举例来说 …… 四、检验预言的准确性 • 建立各变量间的初步关系并推演出预言后，就可采用若干步骤来检验理论模式： • (1)收集资料； • (2)在收集资料的基础上，明确变量之闻的关系的确切性质； •

的来看，消费者对最常服用的脑白金的不满意方面是： 24%的人选择了效果方面：其中 9%认为效果不好 /效果不明显 /见效慢， 9%的人选择了口味方面：其中 9%认为口味不太好， 53%的人选择了其他方面：其中 45%认为价格太贵， 5%认为服用不方便。 中管网通用业频道 20 主要发现 三、消费者：  总的来看，消费者认为满意的方面是： 92%的人选择了效果方面：其中 40%认为效果好

工业用房， 7 其他 中国最大管理资源中心 中国最大管理资源中心 7 房信物业59%24%1%16%0%0%0% 1234567 （ 4） 天津天孚物业管理有限公司 1 多层住宅， 2 高层住宅， 3 公寓、别墅， 4 办公楼、写字楼， 5 商业用房， 6工业用房， 7 其他 天孚物业49%19%1%13%1%6%11%1234567 （ 5） 深圳市鹏基物业管理有限公司 1 多层住宅， 2

１可知，我国保险公司的资产收益率并不高，而且两家规模最大的国有公司的资产收益率并不及规模次于它们的平安 和太保。 这说明两家最大公司并不能利用其规模优势而获得更高的利润率。 分析 1999 年费用率 (营业费用与净保费之比 )指标可以发现，四大寡头公司中除人保达36． 94％外，其余三家公司都不到 30％ (国寿为 23． 73％；平安为 25． 55％；太保为 21． 41％ )。

工制度的灵活性等等，所有这些措施都大大增加了工人们的收入水平，但同时也增加了财富分配的不均衡。 劳动所得占ＧＤＰ的比重已经由 80 年代的 50％增加到 90年代的 64％， 2020年则进一步增加到 69％。 与此相对应，企业（主要是国有企业）收入占ＧＤＰ的比重已经从 80 年代的 30％降低到 20％。 收入分配的倾斜，一方面越来越有利于劳动力，另一方面也逐渐侵蚀资本的回报水平

一个成功的新药年销售额可以多达 10— 40 亿美元；世界排名前 10 位的医药企业利润率都在 30%左右；专利产品在专利有效期内由 于能垄断该产品市场，因此，在受益期内能获得巨额垄断利润。 5. 市场进入壁垒高 由于医药商品与人类的健康和安全紧密相关，因此，世界各国无一例外地对 药品的生产、管理、销售、进口等均采取严格的法律加以规范和管理。 未经等级规范论证的药品和企业很难进入药品市场。 同时

的 资产管理机构 却不够“ 坚 决” ，没 能通 过 提 高资 产 回报率启动必 要 的 调整机制。 其 次， 成功 的约束 公 司投 资 行为模式 所 产 生的 目 标 经 济 结果 对投资 者极 为 有利：即 消 费 繁荣 和 提 高资 产 回报率 对组合投资者 而言都 是 利好 因素。 但是，在韩 国 在 一定 Page 3 程度上 实行 了 这 样 一 种模式并 吸引了 大量 的组 合

尔玛的商店，又会是什么样的情景。 无论是好是坏。 这些公司已经为世界留下了无可磨灭的烙印。 令人兴奋的是：应当思考这些公司为什么会自成一格，成为我们认定的高瞻远瞩公司。 它们是如何草创的。 它们从小小的新创企业茁壮成长为全球性的机构，在发展期间是如何应付不同变化。 它们成为大企业后又是什么样的共同特质使它们有别于其他大公司。 我们从它们的发展中可以学到什么有用的教训，以便有志创立