金瀚－资本运作模式借鉴报告

金瀚－资本运作模式借鉴报告内容摘要：

1、山东金瀚投资集团有限公司 资本运作模式借鉴报告 北大纵横管理咨询公司 二零零四年五月 004 金瀚集团 管理咨询项目第二阶段汇报 金瀚集团 第 2页 本文件专为客户使用 分发、引用和复制 004 金瀚集团 管理咨询项目第二阶段汇报 金瀚集团 第 3页 导读 新疆德隆 上海邦联 斯威特 北大明天 鹏润集团 004 金瀚集团 管理咨询项目第二阶段汇报 金瀚集团 第 4页 德隆系运作模式概况 控制性家族 上市公司 D 公司 A 公司 B 公司 C 上市公司 公司 F 1通过法人股、国 家股低成本控制 2提前持有 公司 3向下投资形成 “利好消息” 25% 30% 80% 90% 100% 4股价上升 2、， 公司 5股价上升， 向银行质押非流通股权获得大量流动资金贷款 004 金瀚集团 管理咨询项目第二阶段汇报 金瀚集团 第 5页 （部分） 004 金瀚集团 管理咨询项目第二阶段汇报 金瀚集团 第 6页 德隆的发家史 004 金瀚集团 管理咨询项目第二阶段汇报 金瀚集团 第 7页 抓住相关法规的空白 ,跃进式地完成原始积累 80年代 90年代 1986年 1988年 1992年 1990年 7名大学生用 400元钱在乌鲁木齐创办朋友公司，从事彩扩业务，将新疆的胶卷带到广东冲印 彩扩一年净赚100万。 用这第一桶金子，朋友公司搞过服装批发、小挂面厂、小化肥厂等多种经营， 88年从事电脑软件开发，但 3、无一例外失败，100万赔光，且背上不轻的债务 90年代，靠代理电脑销售缓过来劲并正式注册的新疆德隆，瞅准契机，进入娱乐、餐饮和房地产业，仅北京 000万元 几乎与中国资本市场的诞生同步， 1992年，新疆德隆开始涉足股市。 这是德隆创业阶段掘得的最大的一桶金，也是此后德隆一系列宏篇巨制的开始。 德隆入主三家上市公司，新疆屯河的主营业务收入由 资产由 金投资的主营业务收入由 8000万元扩大为 火炬主营业务收入由 资产由 2000年 2004年 2004年，德隆系股票的连续下跌使德隆的发展之路能走多远成为变数。 004 金瀚集团 管理咨询项目第二阶段汇报 金瀚集团 第 8页 德隆的运作模式 00 4、4 金瀚集团 管理咨询项目第二阶段汇报 金瀚集团 第 9页 （一）早期融资：通过为其子公司“新疆金融租赁公司”提供担保，得到 1亿元的债券融资 新疆屯河、新疆德隆等11家新疆公司和机构 1996年 2月注册成立 新疆金融租赁公司 1997年 4月发行 1亿元 “ 特种金融债券 ” （ 3年期，年利率 11%） 新疆德隆 乌鲁木齐德隆房地产开发公司（新疆德隆的母公司） 担保 以下属城市大酒店的部分楼层 004 金瀚集团 管理咨询项目第二阶段汇报 金瀚集团 第 10页 （一）早期融资：通过德隆系两家上市公司提供担保，德隆系投资中心“上海星浩特”得到 4亿元贷款 新疆德隆 合金股份 上海星浩特 湘火 5、炬 通过这 4亿元银行贷款， 上海星浩特大量投资， 股市利好消息层出 99年 4月，合金股份与湘火炬同时修改章程，各为星浩特提供 2亿元银行贷款的担保 004 金瀚集团 管理咨询项目第二阶段汇报 金瀚集团 第 11页 （二）入主实业：通过法人股收购，入主三大产业 新疆德隆 新疆屯河 (合金股份 (湘火炬 (1997年达园会议，德隆确立了由项目投资向行业投资转变的投资理念， 并将其目光投向传统行业 以三家上市公司为核心，搭建饮料食品加工业、汽车零配件业和电动工具制造业三大行业的骨架 奠定了其产业基础和资本市场的领导者地位 004 金瀚集团 管理咨询项目第二阶段汇报 金瀚集团 第 12页 （三）战 6、略投资 : 整合产业、整合市场 改变上市公司的股权结构 通过注入优质资产改变产品结构，使其主业发生变化 通过并购、托管、委托加工等形式，对上市公司所处产业整合，优化产业结构 通过对销售网络和销售渠道的整合，扩大上市公司产品在国内和国际市场的占有率，形成规模化、垄断性经营 瞄准某项传统产业，购并龙头企业后输出管理战略和机制，通过整合做大做强，从中获取丰厚的投资收益或在较高价位转让 运作模式 德隆认为战略投资管理可以更快捷地树立企业的市场优势，事半功倍地强化核心竞争力隆 004 金瀚集团 管理咨询项目第二阶段汇报 金瀚集团 第 13页 （四）资本运作：三大上市公司湘火炬、合金股份、新疆屯河进行一系 7、列投资及交易，令股价飙升 004 金瀚集团 管理咨询项目第二阶段汇报 金瀚集团 第 14页 004 金瀚集团 管理咨询项目第二阶段汇报 金瀚集团 第 15页 004 金瀚集团 管理咨询项目第二阶段汇报 金瀚集团 第 16页 004 金瀚集团 管理咨询项目第二阶段汇报 金瀚集团 第 17页 （五）构筑金融帝国：德隆最青睐的行业是金融业 004 金瀚集团 管理咨询项目第二阶段汇报 金瀚集团 第 18页 新疆屯河下的金融机构最为集中 新疆德隆 新疆屯河 新疆金新信托投资股份有限公司 新世纪金融租赁有限责任公司 新疆金融租赁公司 天山股份 重庆证券经纪有限责任公司 厦门联合信托有限公司 1996年 2 8、月分别出资 700 万元，各占 份 发起设立 2000年 11月 参股近 20% 2000年 11月 参股近 1997年投资 30%股份 （ 98年增至 37%） 2000年 7月 参股 份 伊斯兰信托投资股份有限公司。 004 金瀚集团 管理咨询项目第二阶段汇报 金瀚集团 第 19页 通过控股合金股份，扩张金融阵线 新疆德隆 合金股份 北方证券 厦门联合信 托有限公司 扩张金融阵线 99年 9月投资 3600万元， 占有 10%股份 2000年 11月以自有资金 3000万元 参股，占有 份 004 金瀚集团 管理咨询项目第二阶段汇报 金瀚集团 第 20页 通过控股湘火炬，德隆系继续推进在 9、金融机构的进程 新疆德隆 湘火炬 新世纪金融租赁 有限责任公司 湖南证券有 限责任公司 推进在金融领域的进程 2000年 7月 受让 23%股权 2000年 11月受让 3621万股， 及 99年股票红利 287万股 加上新疆屯河拥有的 份，德隆系拥有 份 004 金瀚集团 管理咨询项目第二阶段汇报 金瀚集团 第 21页 控制数家城市商业银行 新疆德隆 石家庄城市商业银行 株洲城市商业银行 昆明城市商业银行 南昌城市商业银行 兰州城市商业银行 通过直接或间接控制商业银行。 德隆在间接控制兰州商业银行之后， 2002年底前后一笔国债回购就做了 20亿。 以外围资金委托与其关系密切的证券公司和信托公 10、司进行国债投资，然后证券公司和信托公司再将国债进行回购，回购的现金转到德隆指定的帐户。 国债回购 004 金瀚集团 管理咨询项目第二阶段汇报 金瀚集团 第 22页 与券商之间存在着非同一般的关系（举例） 新疆德隆 宏源证券股 份有限公司 海通证券 双方共同出资建设新疆宏源大 厦，多年前早有合作。 海通证券是新疆屯河1997年配股发行主承销商，由于认购未销出去的 591万余股，海通证券占有新疆屯河 份，成为屯河的大股东。 同样由于上述原因，海通证券在 97年合金股份的配股中以持有 份成为合金股份第二大股东。 由此可见，海通证券与德隆系的关系非同一般 赛格证券 2002年输入 6亿 德恒证券 2003年输入 2 3亿 恒信证券 004 金瀚集团 管理咨询项目第二阶段汇报 金瀚集团 第 23页 2004年德隆系大危机 004 金瀚集团 管理咨询项目第二阶段汇报 金瀚集团 第 24页。