企业财务报告分析(编辑修改稿)

企业财务报告分析(编辑修改稿)内容摘要：

an的 ZModel • 用于非上市公司 – Altman的 Z’Model • 用于上市和非上市的制造、流通、服务类公司，不包括金融业 – Altman的 Z”Model Altman模型及应用 Z模型 Z= Z’模型 Z’ Z”模型 Z” 总资产流动资产*总资产留存收益*总资产息税前利润*负债总额净资产*总资产销售收入*总资产流动资产*总资产留存收益*总资产息税前利润*负债总额净资产*总资产流动资产*总资产留存收益*总资产息税前利润*负债总额股票市值*总资产销售收入*1Z系列模型预测的出错率 破产前年份 Z模型（％） Z’和 Z”模型（％） I类错误 II类错误 I类错误 II类错误 1 6 3 4 10 2 18 6 15 7 3 52 25 9 4 71 32 10 5 64 20 18 Altman模型及应用 判定 Z模型 Z值分布 Z’模型 Z’值分布 Z”模型 Z”值分布 破产 灰色地带 Z Z’ Z 健康 预测债务融资的风险 • 信用等级评估 • 信用等级决定融资成本 信用等级 很高 正常 可疑 很差 Standard amp。 Poor’s AAA A A BBB BB B CCC D Moody’s Aaa Aa A Baa Ba B Caa C 财务指标概览 经营效率分析类 流动性分析类 营运资本分析 长期偿债能力类 盈利能力类 经营和财务杠杆类 存货周转率 经营周期估计 流动比率 负债比例 毛利率 经营杠杆OLE 应收账款周转率 现金周转周期估计 速动比率 利息保障倍数 营业利润率 vs贡献毛利 财务杠杆FLE 应付账款周转率 现金比率 固定支出保障倍数 净利润率 总杠杆率 固定资产周转率 经营活动现金比率 资本支出比率 总资产报酬率 总资产周转率 极限生存时间 经营现金对负债比 净资产报酬率 指标反映行业特色和经济活动 • 盈利能力和经营活动效率的权衡 – 指标凸现行业特色 • 总杠杆率的权衡 – 经营杠杆和财务杠杆 • 贡献毛益 /EBIT • EBIT/净利润 • 讨论：如何区分总成本费用中的固定和变动部分。 财务指标概览 • 资产负债表的结构指标 – 资产结构 – 负债结构 – 权益结构 • 利润表的结构指标 – 毛利率 – 营业利润率 – EBIT率和 EBITDA率 – 净利润率 财务指标的评价 • 便于不同规模的公司或同一公司在不同阶段比较风险和收益（按规模标准化） • 假定分子和分母分别独立于企业规模 – 忽略成本性态 – 假定分子和分母之间的关系为。