商学院财务管理教案

商学院财务管理教案内容摘要：

资料免费下载，请登陆 （ 2）借款条件：信用 借款、担保 (抵押 )借款、票据贴现 2．与银行借款有关的信用条件 ①信贷额度：是借款人与银行在协议中规定的允许借款人借款的最高限额。 如果企业信誉恶化，即使银行曾经同意按信贷限额提供贷款，企业也可能得不到借款，这时，银行也不承担法律责任。 ②周转信贷协定 （会计算承诺费） ③补偿性余额：银行要求借款人在银行中保持按贷款限额或实际借用额的一定百分比计算的最低存款余额。 补偿性余额有助于银行降低贷款风险，补偿其可能遭受的损失；但对企业来说，补偿性余额提高了借款的实际利率，加重了企业的利息负担。 定量化计算补 偿性余额的前提下，实际利率的计算。 在补偿性余额的前提下，需向银行借入多少资金。 1186。 根据比率预测法，预测出企业外部融资需求量（ 200万） 2186。 （ 200万）计划通过银行短期借款取得，银行要求补偿性余额是 20％，需向银行借入多少资金。 需向银行借入的资金＝ 200/（ 1－ 20％）＝ 250万 ④借款抵押。 抵押借款的资金成本通常高于非抵押借款。 原因：一是，高风险、高回报；二是，额外发生的手续费。 3．借款利息的支付方式： （ 1）利随本清法：借款到期时向银行支付利息的方法 名义利率＝实际利率 （ 2）贴现法：是银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部分，而到期时借款企业再偿还全部本金的一种计息方法 实际利率高于名义利率 实际利率＝名义利率 /（ 1－名义利率） 例：某公司向银行借入短期借款 10000元，支付银行贷款利息的方式同银行协商后的结果是： ①如采用收款法，则利息率为 14%； ②如采用贴现法，利息率为 12%； ③如采用补偿性余额，利息率降为 10%，银行要求的补偿性余额比例为 20%。 请问：如果你是该公司财务经理，你选择哪种支付方式，并说明理由。 答案：采取补偿性余额。 管理资源吧（ ），提供海量管理资料免费下载。 更多相关资料免费下载，请登陆 ①采取收款 法实际利率为 14%。 ②采取贴现法时实际利率为 : 12%/(112%)=% ③采取补偿性余额实际利率为 : 10%/(120%)=% 三者比较 ,采取补偿性余额实际利率最低。 4．银行借款筹资的优缺点 二、公司债券 1．种类 （ 1）（按有无抵押担保分类）信用债券、抵押债券、担保债券 信用债券：发行信用债券有许多限制性条件，这些条件最重要的是反抵押条款。 （ 2）（其他分类）可转换债券、收益债券、无息债券、浮动利率债券 收益债券：企业不盈利时，可暂时不支付利息，而到获利 时支付累积利息的债券。 例：某公司发行的收益债券，第 1年亏损 20万→不需支付利息 第 2年实现利润 15 万→不需支付利息 第 3年盈利 50万→当年、以前利息都支付 （投资者愿意购买的价格） ①等价发行②折价发行③溢价发行 2020年 1月 1日 A公司符合债券发行条件，准备对外发行面值为 1000元、票面利率为 10%，期限为 10年，每年年末付息、到期还本的债券。 （依据为当时 2020年 1月 1日的市场利率） 2020年 6月 30日正式发行，市场上的利率会出现①不变动；②上升 15%；③ 降低 5%三种情况。 在按期付息，到期一次还本，且不考虑发行费用的情况下，债券发行价格的计算公式为：债券发行价格 =本金折现 +利息折现 =本金（ P/F, i 市 ,n） +本金票面利率 (P/A, i 市 ,n) 到期一次还本付息，单利计息的债券发行价格 =本金（ 1+i票 n) (P/F, i 市 ,n) 3．债券筹资的优缺点 三、融资租赁 1．含义 管理资源吧（ ），提供海量管理资料免费下载。 更多相关资料免费下载，请登陆 融资租赁：又称财务租赁，是区别于经营租赁的一种长期租赁形式，由于它可满足企业对资产的长期需要，故有时也称为资本租赁。 2．形式 （ 1）从事售后租回的出租人为 租赁公司等金融机构 （ 2）杠杆租赁： p89最后一段。 对出租人却不同，出租人只出购买资产所需的部分资产，作为自己的投资；另外以该资产作为担保向资金出借者借入其余资金。 因此，它既是出租人又是借款人，同时拥有对资产的所有权，即收取租金又要偿付债务。 如果出租人不能按期偿还借款，那么资产的所有权就要归资金出借者。 （ 3）融资租赁与经营租赁的区别 3．融资租赁租金的计算 （ 1）融资租赁租金的构成 ①设备的价款 ②资金成本 ③租赁手续费（办公费、盈利） （ 2）租金的支付方式 ①后付租金 ②先付租金 ② =① /（ 1+i） 例：某企业为扩大经营规模融资租入一台机床，该机床的市价为 198万元，租期 10年，租赁公司的融资成本为20万元，租赁手续费为 15万元。 租赁公司要求的报酬率为 15%。 要求：（ 1）确定租金总额。 （ 2）如果采用等额年金法，每年年初支付，则每期租金为多少。 （ 3）如果采用等额年金法，每年年末支付，则每期租金为多少。 已知 (P/A,15%,9)=,（ P/A， 15%， 10） = (P/A,15%,11)=,(F/A,15%,9)= (F/A,15%,10)=, (F/A,15%,11)= 【答案及解析】 (1) 租金总额 =198+20+15=233(万元 ) (2) 如果采用等额年金法，每年年初支付，则每期租金为 : 管理资源吧（ ），提供海量管理资料免费下载。 更多相关资料免费下载，请登陆 A=233247。 [(P/A,15%,9)+1]=233247。 (+1)=(万元 ) A=247。 (1+15%)= (万元 ) (3) 如果采用等额年金法，每年年末支付，则每期租金为 : A=233247。 (P/A,15%,10)=233247。 =(万元 ) 4． 优缺点 四、利用商业信用 1．形式 （ 1）赊购商品 应付账款 （ 2）预收账款 （ 3）商业汇票 应付票据 2．信用条件 销货人对付款时间和现金折扣所作的具体规定。 （ 1）形式 ①预收账款 ②延期付款，但不涉及现金折扣 ③延期付款，但早付款可享受现金折扣 “ 2/10, 1/20, n/45” 3．放弃现金折扣的资金成本（机会成本）的计算 某企业拟以 ―2/10， n/30‖信用条件购进一批原料，价款 10万元。 在这种情况下，企业的选择有： ①立即付款（ 10天内付款 ） 2%的现金折扣的收益，不存在筹资成本； ②延期付款（ 11~30天内付款），放弃了 2%的现金折扣，机会成本；选择（投资收益率） 计算放弃现金折扣的资金成本：每年的成本 /实筹金额 4．优缺点 本章思考题： 1． 目前我国的筹资渠道有哪些。 2． 如何评价普通股和优先股 ? 3． 如何评价债券筹资。 4． 如何计算股票的发行价格。 管理资源吧（ ），提供海量管理资料免费下载。 更多相关资料免费下载，请登陆 5． 如何计算债券的发行价格。 第四章 资金成本和资金结构 【 重点导读 】 资金成本和资金结构是筹资决策的重要影响因素。 本章的重点是，资本成本的概念、性质和作用；资本成本的计算 ；杠杆原理及其作用；资本结构的含义和最佳资本结构的确定。 第一节 资金成本 一、 资金成本的概念与作用 （一） 资金成本的概念 资金成本是指企业为筹集资金过程当中所付出的代价。 包括资金筹集到位之前所发生的筹资费用 (一次性）和资金筹集到位以后投入使用每年所发生的用资费用（分次）。 一般用相对数（资金成本率）来表示筹资的代价。 有关公式的说明： （ 1）资金筹集到位之前所发生的筹资费用的多少是不可比的。 比如通过借款筹资，筹资费用是很少的，但是在发行股票或发行债券情况下，资金筹集到位之前的筹资费用是很大 的，把筹资费纳入到资金成本计算公式当中，比较全部资金成本的代价，不客观、不科学。 （ 2）比较不同筹资方式筹资代价高低的时候主要侧重于资金筹集到位以后，在实际使用和占用当中代价有多大。 筹资费用筹资总额 每年的用资费用筹资净额每年的用资费用资金成本 管理资源吧（ ），提供海量管理资料免费下载。 更多相关资料免费下载，请登陆 ▲公式中分子和分母都表示的是在资金筹集到位以后所发生的每年资金占用费与真正投入使用筹资金额之间的比例。 （二）资金成本的作用 它涉及三个概念：个别资金成本、综合资金成本、边际资金成本。 这三个资金成本的概念分别是在不同的场合使用。 一、 个别资金成本 （一）长期借款成本 ——利息费用和筹集费用 KI = )1( )1( FL TLi = FTi 1 )1( 不考虑筹资费用时： KI=i(1－ T) （二）债券资本成本 ——债券利息和筹集费用 不考虑货币时间价值时的计算 公式： K B= )1( )1(0 FB TI = )1( )1.(0 FB TB  B为债券面值； B0为债券的发行价格计算的筹资额； i为债券票面利率； 注意：债券的筹资费用一般比较高，不可在计算资本成本时省略。 （三）普通股成本 ——普通股 股利和筹集费用 股利固定增长模型 公式： Ks= )1( FC D+ G K为普通股的资金成本率； C为普通股发行价格总额； F为普通股的取得成本率； D为普通股预期年股利；G 为普通股股利的固定增长率。 (五 )留存收益成本 （ 1）实际上是一种机会成本 （ 2）与普通股计算原理一致 （ 3）没有筹资费 总结： 首先强调的是这五种个别资金成本都指的是长期资金的资金成本。 管理资源吧（ ），提供海量管理资料免费下载。 更多相关资料免费下载，请登陆 企业破产时，优先股股东的求偿权位于债券持有人之后，优先股股东的风险大于债券持有人的风险 ，这就是的优先股的股利率一般要大于债券的利息率。 优先股股利要从净利润中支付，不减少公司的所得税，所以，优先股成本通常要高于债券成本。 可以从以下几方面理解原因： ① 优先股的股息率大于债券的利息率 ② 优先股筹集的是权益资金，债券筹集的是负债资金 ③ 优先股股息不可以抵税，债券的利息是可以抵税的。 在各种资金来源中，普通股的成本最高。 （普通股筹资费高，还有，它的风险高，因此高风险高回报，要求的报酬率要高） 加权平均资本成本 二、 资金的边际成本 边际成本是指筹资每增加一个单位而增加的成本（企业在追加筹资决策的 过程当中才用到的）。 第二节 杠杆原理 前言 1．杠杆原理概述 当某个财务变量发生较小的变动时，会导致另一财务变量发生较大的变动。 包括经营杠杆、财务杠杆、复合杠杆。 2．成本习性及分析 所谓成本习性，是指成本总额与业务量之间在数量上的依存关系。 按成本习性可把全部成本划分为固定成本、变动成本和混合成本。 （ 1）固定成本 固定成本是指在一定的产销量范围内成本总额是固定不变的。 所以单位产品负担的固定成本是与产销量呈反方向变动的。 ① 约束性固定成本，是企业的“经营能力”成本。 是企业为维持一定的业务量所必 须负担的最低成本。 如固定资产的折旧费、长期租赁费。 管理当局无法通过自己的经营决策来改变的，一旦强行的改变，最终必将影响企业长远的生存和发展。 要想降低约束性固定成本，只能从合理利用经营能力入手。 ② 酌量性固定成本，是企业的“经营方针”成本，即企业管理当局根据企业的经营方针可以人为的调控的那部分固定成本。 如广告费、研究与开发费、职工培训费。 管理资源吧（ ），提供海量管理资料免费下载。 更多相关资料免费下载，请登陆 （ 2）变动成本 变动成本是指在一定的业务量范围内其总额随着业务量成正比例变动的那部分成本。 产品单位变动成本是不随业务量的变动而变动的，是固定不变的。 与单位产品所负担的 固定成本正好相反。 与固定成本相同，变动成本也要研究 ―相关范围 ‖问题，也就是说，只有在一定的范围之内，产量和成本才能完全成正比例变化，即完全的线性关系，超过了一定范围，这种关系就不存在了。 所以一定要指明相关范围内或在一定的业务量范围内。 如 ―固定成本指成本总额不随业务量发生任何变动的那部分成本。 ‖这个提法就是错的。 因为没有强调是在一定业务量范围内。 （ 3）混合成本 ① 半变动成本：成本总额中包括两部分，一部分是变动的，一部分是固定的，从长期来看有点像变动成本，但从短期来看又不属于变动成本，所以又叫延期变动 成本。 在一定的业务量范围内是固定的，当业务量达到某一点时，从这一点开始成本随业务量的变化而变化。 ② 半固定成本：在一定的业务量范围内成本总额是不变的，当达到某一业务量水平时，成本总额会上升到一个新的起点，在新的业务量范围。