[管理学]金融市场学作业参考答案

[管理学]金融市场学作业参考答案内容摘要：

、货币市场共同基金一般属封闭型基金，即其基金份额不可以随时购买和赎回。 错误。 货币市场共同基金 均 属开放型基金，其基金份额可以随时购买和赎回。 在市场利率水平不稳时，政府发债的利率风险加大，此时应该减少短期债券，增加长期公债的发行。 错误。 在市场利率水平不稳时，政府发债的利率风险加大，最好的办法是先按短期利率发行国库券，等市场稳定后再增加长期公债的发行。 由于回购协议的标的物是高质量的有价证券，市场利率的波动幅度较小，因此回购交易是无风险交易。 错误。 仍然难以避免信用风险及市场风险，是有一定风险的交易。 对于商业银行来说，利用回购协议融入的资金不用交纳存款准备金。 正确。 回购是指资金供应者从资金需求者手中购入证券，并承诺在约定的期限以约定的价格返还证券。 正确。 从某种意义上讲，短期国库券市场 在货币政策调控上的意 义，有时 已 超过了平衡财政收支的目的。 正确。 承购包销 方式是大多数西方国家所采取的国库券发行方式。 错误。 目前 公开招标发行 方式是大多数西方国家所采取的国库券发行方式。 回购协议利率之所以高于银行承兑汇票、可转让大额定期存单的利率，是因为回购协议缺乏商业银行的担保，风险比它们高。 错误。 回购协议利率之所以低于银行承兑汇票、可转让大额定期存单的利率，是因为回购协议相当于有足额的担保，风险比它们低。 货币市场共同基金购买或赎回价格所依据的净资产值是 在不断变化 的。 错误。 货币市场共同基金购买或赎回价格 所依据的净资产值是 不变 的。 六、简答题 试析国库券市场的特征与作用。 特征：一是市场风险小。 由于国库券是由政府发行的国家债券，有国家信用作担保， 一般被认为是没有违约风险，因此，对市场广大的投资者来说具有很大的吸引力，特别是那些风险厌恶者更是一种理想的投资工具。 同时，商业银行等金融与非金融机构为了满足其流动性与盈利性的需要，也会保留相当数量的国库券资产。 二是流动性强。 由于市场参与者众多，因而极大地提高了国库券的流动性，使之能够在交易成本较低及价格风险较小的情况下在市场上迅速变现，满足了投资者对流动性的需求 ，这也是国库券市场成为最重要的货币市场的一个主要原因。 三是税收优惠。 国库券的利率一般虽低于银行存款或其他债券， 但由于 许多国家的法律都规定，对来自国库券交易的收入免交所得税或资本利得税，所以投资国库券仍可获得较高的收益。 作用： 一是满足国家经济发展中的临时性资金需求。 在市场经济国家，当政府财政因一些不可预测的支出而出现赤字或急需短期资金时，为充分发挥国家在经济建设中的主导作用，通过发行国库券来筹集巨额资金已成为市场经济运行的基本规则。 二是成为中央银行贯彻货币政策的重要场所。 作为货币政策的“三大法宝”之一， 公开市场操作业务是各发达国家中央银行货币政策最重要的工具，随着国库券发行规模的不断加大，国库券的无信用风险、期限短、流动性强等特点，使其成为中央银行公开市场操作业务的最佳选择对象。 中央银行成了国库券市场上的重要参与者，它通过公开市场业务买进或卖出国库券，来调节货币供应量，以实现稳定通货的货币政策目标。 从某种意义上讲，短期国库券市场 在货币政策调控上的意义，有时 已 超过了平衡财政收支的目的。 三是为广大投资者提供短期资金投资的重要场所。 国库券因其本身所具有的特征，使它成为机构与个人投资者短期主要的投资工具，对个人 投资者来说，国库券市场在其交易中起了降低风险、增强流动性、提高收益的作用。 而 对商业银行 等机构投资者 来说，利用国库券可以解决 一些 其他形式的货币市场 金融工具 所无法解决的问题 ， 如在很多金融机构中，国库券被作为是仅次于现金的二级储备。 如何理解正回购与逆回购的关系。 正回购是资金融入方在 出售证券的同时，和证券的购买商签定协议，约定在一定期限后按原定价格或约定价格购回所卖证券，从而获取即时可用资金的一种交易行为。 逆回购则是指资金供应者从资金需求者手中购入证券，并承诺在约定的期限以约定的价格返还证券。 可见， 正回购与逆回 购 是一个问题的两个方面 ，一个是从 资金 需求者 的角度出发 ，一个是从 资金供应者的角度出发 ，两者正好相反。 货币市场共同基金的含义及其特征。 货币市场共同基金 作为一种独特的基金制度安排，它与 其它 传统的股票、债券基金相比较具有以下 特征 ： （ 1） 货币市场 共同 基金均为开放式基金。 因货币市场 共同 基金投资的各种货币工具期限都非常短，交易差价相对较小，收益并非像股权投资基金一样变动幅度较大，如果不给予一种灵活变现和随时进出的方便， 吸引力会降低很多。 故 20世纪 70年代货币市场基金在美国出现之时，就形成了一种惯例性的规 定，即允许基金凭证持有者据其持有的金额签发支票变现，犹如活期储蓄。 当然，投资者也可以根据情况和自己的需要，按基金资产净值认购新的凭证单位，增加投资，因而货币市场 共同 基金是一种典型的开放型投资基金。 （ 2） 货币市场 共同 基金 资产安全性高， 相比于其他投资工具更适于偏好低风险的投资者。 从 货币市场共同基金 的发展历史可知， 基金产生之后，就在各种短期信用工具中选择 高质量的证券 组合 进行 投资。 它所投资的证券具有 一些 共同的特点： 一是 期限较短。 最长不超过 1 年，最短的为隔夜商业票据和 1 周为期限的国库券。 二是 风险极小。 国库券 可视为无风险债券，其他证券也都是信誉极高的大银行和大金融公司签发的。 1991 年 2 月，美国证券交易委员会 （ SEC）更是提高了 货币市场 共同 基金在顶级证券上的投资比例要求， 同时 规定 ，投资比顶级证券低一档次的证券数量不 能 超过 5%， 对单个公司发行证券的持有量不能超过其净资产的 1%。 这里所谓的顶级证券是指由一些全国性的证券评级机构中的至少两家评级在其最高的两个等级之中。 可见 ，货币市场 共同 基金的低风险性 满足了一部分资金投资者投资货币市场 以 获取稳定收益的要求， 在 受到投资者青睐的 同时， 为货币基金的生存、发展赢得 了 更广泛的投资 基础。 （ 3） 从 共同基金的流动性和 投资的收益角度来看， 首先， 由于 货币市场共同基金提供一种有限制的存款帐户 ，其 投资者可以签发以 自己 基金帐户为基础的支票来取现或进行支付 ， 这样，货币市场共同基金的基金份额实际上发挥了能获得短期证券市场利率的支票存款的作用。 当然，货币市场基金帐户所开支票的数额是有最低限额要求的， 在美国， 一般不得低于 500美元。 其次， 由于货币市场 共同 基金投资的对象是一些期限较短 （ 货币市场基金投资组合的平均期限一般为 6 个月 ）、 流动性较高、风险相对较小的货币市场工具，因而 虽然 基金资产组合产生的资本利 得 可能 没有股票或债券基金大，但其风险较低，收益相对稳定或高于商业银行等存款金融机构 收益 的市场利率水平。 最后 ，许多基金 公司 还提供客户通过电报电传方式随时购买基金份额或取现等的方便。 所以 ， 货币市场 共同 基金适于那些 收益稳定 、流动性偏好较大的小额投资者或非盈利性资产机构投资。 （ 4） 货币市场共同基金所受到的法规限制相对较少。 由于货币市场共同基金本身是一种绕过存款利率最高限的金融创新，因此，最初的发展中对其进行限制的法规几乎没有，经营较为灵活。 如 虽然 货币市场共同基金在某种程度上可以作为一种存款帐户使用，但它们在法律上 并不算存款，因此不需要提取法定存款准备金及受利率最高限的限制。 又如 对未到期的定期存款提取要收取罚金等 等。 所有 这 些都 使货币市场共同基金在同银行等相关金融机构在资金来源的竞争中占有一定的优势。 所以，即使是保持和商业银行等储蓄性金融机构一致的投资收益 ， 由于其资金运用的更充分， 给投资者的收益 也会高于银行储蓄存款利息。 事实也证明， 货币市场共同基金能迅速发展并且保持活力的原因 之一就是 管制 约束 较少。 第四章 基本训练 一、概念题 股票 ： 是股份有限公司发给出资并承担经营风险的人的股份资本所有权书面凭证，是能够 被转让，带来权利和义务的财产形式。 普通股 ： 指对股东不加以特别限制，有平等权利并随着股份有限公司利润的大小而取得相应收益的股票。 优先股 ： 是股息率固定，权利义务附加了特别条件的股票。 股票市场 ： 是股票发行与交易市场的统称，是各市场参与主体以股票为交易对象而形成的场所、过程、供求关系及其机制的总和。 初次发行 ： 指以募集方式设立股份有限公司时公开募集股份或已设立公司首次公开发行股票，应当向中国证监会递交募股申请，经批准后方可发行。 包销 ： 指发行人与承销商签订合同，由承销商买下全部或销售剩余部 分的股票，承担全部销售风险。 场内交易 ： 指通过证券交易所进行的股票买卖活动。 证券交易所 ： 由证券管理部门批准，为证券的集中交易提供固定场所和有关设施，并制定各项规章制度使证券能够公开、规范交易。 清算 ： 主要是指在每一交易日中每个证券经营机构对成交的股票数量与价款分别予以轧抵，对股票和资金的应收或应付净额进行计算的处理过程。 交割 ： 证券的收付行为称为交割，就是买方需交付一定款项获得所购证券，卖方需交付一定证券获得相应价款。 1 股票价格 ： 通常是指股票的市场价格，又称股票行市，是股票在证 券市场上买卖的价格。 1 股票价格指数 ： 简称股价指数，是反映股票价格综合变动趋势和程度的相对数，是将两个不同时期股票价格平均数进行比较的结果。 二、填空题 我国《公司法》也明确规定，在我国所设立的股份公司，仅限于 和 两种。 （ 股份有限 公司； 有限责任公司 ） 影响股价的不仅是该公司的经营业绩，而且包括各种经济的、 、 和 社会的因素。 （政治的； 市场的 ） 按股东权利 和义务不同 划分，股票可以分为 和。 （普通股；优先股） 股份有限公司的 成立有两种形式：一种是 ， 另一种是。 （发起设立；募集设立） 配售的股票限于 ，配售的对象为股权登记在册的本公司全体。 （普通股； 普通股股东 ） 股票发行按发行认购对象的不同，可以分为 和。 （公募发行；私募发行） 证券交易所组织形式有 和。 我国上海和深圳证券交易所是。 （会员制；公司制；会员制） 柜台市场也叫店头市场或 、。 （柜台交易市场； 店头交易市场 ） 股票价格委托分为 ___________和。 （市价委托； 限价委托 ） 股价指数是衡量一国政治经济的 或。 （ 晴雨表 ； 指示器 ） 三、单项选择题 股份公司发行的股票具有（ B ）的特征。 募集设立是指由发起人认购公司应发行股份的一部分，其余部分通过向社会（ C ）而设立的方式。 优先股没有的特征（ A ）。 股份公司在发行股票时，以票面金额为发行价格，这种发行是（ B ）。 网上定价 、 竞价方式是指 （ C ） 利用证券交易所的系统，并作为唯一的 “ 卖方 ” ，投资者在公布的期间内，按照规定以委托买入的方式进行股票申购的股票发行方式。 股票在证券交易所挂牌买卖，称为（ A ）。 内交易 能够上市交易的股票，应该是（ B ）。 目前，我国通过证券交易所进行的股票交易均采用（ C ）方式。 目前，我国对（ B ）实行 T＋ 3的交割方式。 世界上最早、最享盛誉和最有影响的股价 指数是 （ C ）。 225股价指数 — 琼斯股价指数 四、多项选择题 我国《公司法》规定，股票应载明的主要事项有 （ ABCD ）。 我国《公司法》规定，股票采用的形式有 （ AD ）。 账 形式 对于发 行 者来说包销具有的特点是 （ AB ）。 我国上海和深圳证券交易所的会员享有 （ ABC ）。 对于影响股价的因素的说法，正确的是 （ BD ）。 ，所有公司的股价都会大幅下跌 ，股价上升 五、 判断并改正 股票是一种证券持有人对公司的财产有直接支配处理权的证券。 正确。 普通股票在权利义务上不附加任何条件。 正确。 股票溢。