武商集团财务分析案例(doc8)-财务分析(编辑修改稿)

武商集团财务分析案例(doc8)-财务分析(编辑修改稿)内容摘要：

结 构、产业结构、资产结构的调整，将主营业务 商业置于发展的首位，壮大主业，建起经营面积达 20万平方米的国内首家超大商业城，同时在省内发展量贩连锁批发网络等，使得主营业务利润率在 2020年上半年较 1999年底增加七倍多。 尽管企业主营业务利润率迅猛增长，但内部资产收益率仍较低。 可见企业内部资产的管理运作上存在较大问题。 如前所述的存货和应收帐款周转缓慢，资产闲置浪费严重等都直接影响企业内部业务的盈利能力。 武商集团对外投资业务一直不尽如人意。 可能一方面是由于历史原因，以前年度投资决策失误，如房地产投资等，另一方面也可 能是最近几年的对外投资项目还未发生效益，其对外投资收益率一直为负值。 尽管商业行业普遍不景气，企业内部资产收益率也较低，但仍远远高于对外投资收益率。 因此仅从盈利性角度而言，武商集团应紧紧围绕其商业主业进行对外拓展，而不可盲目追随所谓高投资风险、高投资回报的项目。 净资产收益率，即资本金净利率，是衡量投资者（股东）资本金收益能力的重要指标。 资本金净利率 =销售净利率 *资本周转率。 因此企业净资产收益率是由经营活动的盈利水平和自有资本运用效率两个因素决定的。 提高企业净资产收益率，首先要注意提高企业经营活动的盈利水平；其 次要注意企业资金的有效使用，加速资金周转。 显然，武商集团通过拓展壮大主业，提高了主营业务利润率，但对外投资收益低下，内部资产营运效率不高等等原因最终导致了企业净资产收益率不理想。 （四）资金结构分析 企业的资金结构，即企业资金的组成和比例关系。 主要包括两方面的内容：一是资金占用的结构，即资产结构；二是资金来源的结构，即负债和所有者权益结构。 所有者权益可视为企业的一种广义负债，因而后者也称负债结构。 企业资产结构的分析主要利用流动资产率（流动资产 /总资产）、存货比率（存货 /流动资产）、应收帐款比率（应收 帐款（含其他应收款） /流动资产）、长期投资率（长期投资 /结构性资产）和在建工程率（在建工程 /结构性资产）五个指标判断。 由表 1可知，武商集团流动资产率虽属正常范围，但应收帐款率极高，且应收帐款中主要是其他应收款，如关联企业武汉华信房地产开发有限公司 1999年欠款达，占应收款的 87%， 2020年上半年该关联企业欠款又升至。 从 1999年 1月公司按 20%计提坏帐准备，到 2020年 6月 30日公司坏帐准备就达。 其他应收款是非主营业务引起的应收款，作为商业企业，武商集团将其控股子公司的巨额 欠款纳入其他应收款中核算，此种做法难免有转移利润之嫌，而且也使其资产质量大打折扣。 从存货比率看， 2020年上半年略有上升，从计算机信息技术、网络商务的迅速发展而言，该比率应呈下降趋势，目前的水平较正常范围显然偏高。 武商集团应在加强存货管理、应收款管理上狠下功夫，努力提高流动资产的变现力，减少不良资产的发生。 从长期投资率和在建工程率来看，均呈下降趋势，表明武商集团正在调整战略，压缩资产扩张规模，将重心转向企业内部存量资产的消化上。 反映企业负债结构的指标主要有：资产负债率（总负债 /总资产）、产权比率（ 总负债 /股东权益）、流动负债率（流动负债 /所有者权益总额）和负债经营率（长期负债 /所有者权益总额）。 武商集团 2020年上半年这四个指标都较 1999年略有增加，但从总体上看，资产负债率和负债经营率偏低，流动负债率偏高，表明集团的短期融资活动在企业中占据极重要地位，这一方面说明企业能充分利用低成本的流动负债来改变筹资结构，发挥商业企业经营优势；另一方面也表明企业此资 料来自 企业 () (大量管理资料下载 ) 盈利水平低下，未能较好发挥财务杠杆作用来增加股东财富。 （五）资金平衡分析 企业资金平衡分析，主要包括企业结构性资金的平衡分析、企业生产经营过程 资金的平衡分析和企业支付资金的平衡分析三部分。 其中任何一部分资金的失衡，都会使企业正常营运发生障碍并陷入困境。 企业结构性资金占用时间长、数量大，极难变现，因而这部分资金占用必须有稳定的资金来源保证，即企业的结构性负债是企业结构性资产的主要资金来源。 企业的结构性负债不仅要保证企业长期资金占用，而且还应向企业提供一定的生产经营资金。 此即为企业的结构性资金平衡。 企业结构性资金平衡主要采用营运资本指标和固定比率指标来判。