云南白药财务分析报告(编辑修改稿)

云南白药财务分析报告(编辑修改稿)内容摘要：

动比率 = 流动资产／流动负债 　　流动比率可以反映短期偿债能力。 一般认为生产企业合理的最低流动比率是2。 影响流动比率的主要因素一般认为是营业周期、流动资产中的应收帐款数额和存货周转速度。 速动比率 =（流动资产－存货）／流动负债 　　由于种种原因存货的变现能力较差，因此把存货从流动资产种减去后得到的速动比率反映的短期偿债能力更令人信服。 一般认为企业合理的最低速动比率是1。 但是，行业对速动比率的影响较大。 比如，商店几乎没有应收帐款，比率会大大低于1。 影响速动比率的可信度的重要因素是应收帐款的变现能力。 保守速动比率（超速动比率）=（货币资金+短期投资+应收票据+应收帐款）／流动负债 　　进一步去掉通常与当期现金流量无关的项目如待摊费用等。 现金比率 =（货币资金／流动负债） 　　现金比率反应了企业偿还短期债务的能力。 应收帐款周转率 ＝ 销售收入／平均应收帐款 　　表达年度内应收帐款转为现金的平均次数。 如果周转率太低则影响企业的短期偿债能力。 应收帐款周转天数 ＝ 360天／应收帐款周转率表达年度内应收帐款转为现金的平均天数。 影响企业的短期偿债能力。 （一）.短期偿债能力分析 短期偿债能力比率2010年2009年2008年2007年2006年流动比率速动比率我们主要从流动比率、速动比率、两个指标来讲述云南白药公司的短期偿债能力。 1流动比率分析：云南白药2008—、 、。 流动比率增幅明显，后有所减弱，说明企业短期偿债能力还是较强的。 从公司2008年—2010年的资产负债表可以看出，公司流动资产与负债都逐年上升，但流动资产增速快于流动负债增速。 2008年受国际金融危机影响，为了维持企业正常运营，企业持有大量货币资金，导致流动比率大幅增长，但后来经济有所好转，导致流动资金有所减少。 其中应收款项占有较大比重，可能会导致坏账的产生。 2. 速动比率分析：企业该指标与流动比率指标大致相似说明企业的短期偿债能力的强弱。 企业该指标保持在1为好，过大过小都有负面的影响。 云南白药2008—2010年速动比率都高于1，2008和2010年接近于1，企业的短期偿债能力较好。 一般维持在2:1左右较为合适。 从06年到10年，、。 增幅较明显，主要呈上升趋势，且比值都在2左右，说明企业的短期偿债能力较强。 从公司的资产负债表可以看出，公司流动资产与负债都逐年上升，但流动资产增速快于流动负债增速。 2008年受国际金融危机影响，为了维持企业正常运营，企业持有大量货币资金，导致流动比率较2007年大幅增长。 相比较于同行业的太极集团和哈药集团，云南白药公司的此指标也是较高的。 ，、。 云南白药的流动比率大大高于行业平均水平。 再联系云南白药的现金比率来看，、现金比率一般在20%以上为好，但云南白药的此指标较高。 企业应适当减少现金持有量，扩大投资，减少资产的浪费。 速动比率是指流动资产中的速冻资产除以流动负债的比值。 企业该指标与流动比率指标大致相似说明企业的短期偿债能力的强弱。 企业该指标保持在1为好。 云南白药2006—2010年速动比率都高于1，只有2007年接近于1，企业的短期偿债能力非常强。 相比于太极集团和哈药集团0910年的此指标，云南白药也是遥遥领先。 但大量持有流动资产导致企业资源未得到充分利用，影响企业的获利能力。 从上面两个指标可以看出，云南白药的短期偿债能力较强。 （二）、企业长期偿债能力分析长期偿债能力比率2010年2009年2008年2007年2006年资产负债率（%）产权比率（%）：2008—2010年，云南白药的资产负债率呈下降趋势，后于2010年有所回升。 从资产负债表可以看出，在国际金融危机的影响下，云南白药管理层加强了对企业的日常运营管理，企业资产总额不断增加，负债略有增加，反映了公司管理水平的提高，企业的资产负债率下降，企业偿债能力较强。 资产负债率是企业全部负债总额与全部资产总额的比率。 一般为50%。 、。 总体呈下降趋势，从资产负债表可以看出，在国际金融危机的影响下，云南白药管理层加强了对企业的日常运营管理，企业资产总额不断增加，负债略有增加，反映了公司管理水平的提高，企业的资产负债率下降，企业偿债能力较强。 和太极、哈药集团的同指标相比，、。 云南白药的数据也是较好的。 产权比率是负债总额与所有者权益总额的比率,是为评估资金结构合理性的一种指标。 2008—2010年，、。 呈上升趋势，产权比率越高，说明企业长期偿债的能力越弱；产权比率越低，说明企业偿还长期债务的能力越强。 云南白药的此项指标与太极（、）、哈药(、)的相比也是较低的。 综合来看，云南白药的短期及长期偿债能力无论是自身还是同同行业相比都是较强的。 二、企业盈利能力分析企业盈利能力2010年2009年2008年销售毛利率%%%销售净利率%%%主营业务利润率%%%总资产报酬率%%%净资产报酬率 12．13%%%成本费用利润率 %%%股利发放率%% % 每股收益%%%每股净资产营业成本比率 ＝ 营业成本/主营业务收入100% 　　在同行之间，营业成本比率最具有可比性，原因是原材料消耗大体一致，生产设备及工资支出也较为一致，发生在这一指标上的差异可以说明各公司之间在资源优势、区位优势、技术优势及劳动生产率等方面的状况。 那些营业成本比率较低的同行，往往就存在某种优势，而且这些优势也造成了盈利能力上的差异。 相反，那些营业成本比率较高的同行，在盈利能力不免处于劣势地位。 营业利润率 ＝ 营业利润/主营业务收入100% 　　销售毛利率 ＝（主营业务收入－主营业务成本）／主营业务收入100% 　　税前利润率 ＝ 利润总额/主营业务收入100% 　　税后利润率 ＝ 净利润/主营业务收入100% 　　这几个指标都是从某一方面反应企业的获利能力。 资产收益率 ＝ 净利润2／（期初资产总额＋期末资产总额）100% 　　资产收益率反应了企业的总资产利用效率，或者说是企业所有资产的获利能力。 净资产收益率 ＝ 净利润／净资产100% 　　又称股东权益收益率，这个指标反应股东投入的资金能产生多少利润。 经常性净资产收益率 ＝ 剔除非经常性损益后的净利润/股东权益期末数100% 　　一般来说资产只能产生“剔除非经常性损益后的净利润”所以用这个指标来衡量资产状况更加准确。 主营业务利润率 ＝ 主营业务利润／主营业务收入100% 　　一个企业如果要实现可持续性发展，主营业务利润率处于同行业前列并保持稳定十分重要。 但是如果该指标异忽寻常地高于同业平均水平也应该谨慎了。 固定资产回报率 ＝ 营业利润/固定资产净值100% 　　总资产回报率 ＝ 净利润/总资产期末数100% 　　经常性总资产回报率 ＝ 剔除非经常性损益后的净利润/总资产期末数100% 这几项都是从某一方面衡量资产收益状况。 从2008到2010年，云南白药销售毛利润率变动浮动较小，基本维持在30%左右，而医药制造业的行业平均销售利润率为9%左右，说明云南白药销售获取利润的能力较强，在业内处于领先地位。 1． 公司净资产报酬率呈下降趋势，但仍高于行业平均水平（%），说明公司仍处于领先水平，净资产报酬率下降的原因是公司资产负债率下降，公司资本结构中权益资本增加，平均普通股股东权益增加。 2． 公司的资产负债表显示，2008到2010年，公司的总资产报酬率一直增加，主营业务利润率也一直在增加，云南白药每股盈余呈上升趋势，原因是在金融危机中，公司及时调整经营策略，公司销售成本得到了有效控制，销售净利不断增加，由此可以知道公司的经营状况较好。 三、企业营运能力分析企业营运能力2010年2009年2008年应收账款周转率应收账款周转天数存货周转率存货周转天数总资产周转率总资产周转天数277净利润增长率52%%%净资产增长率%%%总资产增长率%%%净资产调整系数 ＝（调整后每股净资产－每股净资产）/每股净资产 　　调整后每股净资产 = （股东权益－３年以上的应收帐款－待摊费用－待处理财产净损失－递延资产）/ 普通股股数 　　减掉的是四类不能产生效益的资产。 净资产调整系数越大说明该公司的资产质量越低。 特别是如果该公司在系数很大的条件下，其净资产收益率仍然很高，则要深入分析。 营业费用率 ＝ 营业费用 / 主营业务收入100% 　　财务费用率 ＝ 财务费用 / 主营业务收入100% 　　反映企业财务状况的指标。 三项费用增长率 =（上期三项。