中国外汇储备适度规模研究毕业论文(编辑修改稿)

中国外汇储备适度规模研究毕业论文(编辑修改稿)内容摘要：

出口额、外汇储备 /外债等对中国的外汇储备的规模进行分析。 关于中国外汇储适度规模的研究成果中，大多认为中国的外汇储 备规模具有过度倾向。 本文拟在前面研究成果的基础上对中国的外汇储备适度规模问题进行全面的分析。 创新之一是定性分析和定量分析相结合 ，既利用传统的理论和模型对中国外汇储备适度规模进行实证分析，也结合中国实际情况对传统模型进行修正而建立中国的外汇储备适度规模模型，并行实证分析。 创新处还有对过度外汇储备负面影响的详细分析和对中国外汇储备管理的建议。 在研究方法上，首先运用了定性与定量相结合的分析方法。 论文对于外汇储备的适度规模进行了充分的定性理论分析，使用图表、运用了大量详细统计数据加以论证，与此同时在定性分析的基础上又进行了定量比较、相关测算。 既利用外汇储备适度规模的传统理论对中国进行了实证分析，也结合中国自身的实际情况建立适合中国实际的外汇储备适度规模模型进行实证分析。 其次采用了实证与规范相结合的方法。 论文对中国外汇储备的现状、特点和存在的问题进行了深入的实证分析，同时结合外汇储备理论、中国国情对中国外汇储备进行了规范分析并提出了相应的政策建议。 本文分为五个部分，第一部分为绪论，介绍论文问题的提出，研究的意义以及论文思路和结构内容。 第二部分为外汇储备适度规模江苏师范大学商学院 20xx 级学生论文 5 理论综述，对中国外汇储备适度规模进行定性分析。 本部分介绍了外汇储备基本概念，影响外汇储备规模的因素以及传统的外汇储备适度规模决定理论和模型。 第三部分为基于传统理论和模型对中国外汇储备适度规模的实证分析，在前几部分定性分析的基础上先介绍中国外汇储备的历史与现状，然后利用比例分析法和成本收益法进行实证分析。 第四部分为结合中国实际进行的分析，在这一部分中，构建了中国外汇储备适度规模模型，并进行了实证分析，还与前面的分析相结合得出中国外汇储备的适度规模。 第五部分为对中国外汇储备规模管理的建议。 2．外汇储备适度规模理论综述 外汇储备适度规模 国际储备与外汇储备 本文的研究对象是外汇储备的适度规模。 考虑到外汇储备是国际储备的最重要组成部分，因此有必要对国际储备的概念进 行描述，以便更好地了解外汇储备以及外汇储备在国际储备中的意义。 国际储备（ International Reserve ）是指由一国货币当局持有的、用于弥补国际收支逆差、维持本国货币汇率的稳定和作为对外偿债保证的各种流动性资产的总和。 根据这个定义，一种资产必须具备以下三个条件，才能成为一国的国际储备。 一是官方持有性，即这种资产必须处于一国政府或货币当局（中央银行、财政部）的直接有效控制之下；二是流动性，即这种资产必须具有充分的流动性，能够及时变现，并能在各种资产形式之间自由兑换；三是普遍接受性，即这种资产能够 在国际外汇市场上或在政府间进行清算时被普遍接受。 国际储备的构成随着历史的发展而有所变动。 第二次世界大战前，黄金和可兑换成黄金的外汇构成了各国的储备资产。 二战后， IMF 先后给会员国提供另外两类资产，以补充会员国的国际储备。 目前，根据 IMF 的统计江苏师范大学商学院 20xx 级学生论文 6 口径，一国的国际储备包括货币性黄金、外汇储备、在 IMF 的储备头寸和特别提款权（ SDRs）四类资产。 在国际储备的构成中，外汇储备是国际储备的主体。 外汇储备（ Foreign Exchange Reserve）又称储备性货币（ Reserve Currencies ），它是指由一国的外汇储备资产包括外币存款、债券、债券回购、同业拆放等各项外汇资产。 外汇储备作为国际储备的重要组成部分，是一国国际清偿能力（ International Liquidity）的主要体现，具有国际储备的典型特征：官方持有性、流动性和普遍接受性。 外汇储备的功能主要在于融通国际收支逆差，干预外汇市场和维持本国汇率稳定。 外汇储备是当今国际储备中最主要的储备形式。 从数量上看，外汇储备超过所有其他类型的储备。 在 IMF 各成员国中，外汇储备占其国际储备总额的 90%以上，并且外汇储备的绝对数额一直 呈上升趋势。 以中国为例，如表 所示， 1999 年以来中国外汇储备占国际储备的比重一直保持在 96%以上，其中 20xx 年这一比重达到最高值 %。 从国际储备资产的使用来看，外汇储备被使用的频率最高，规模最大，而其他储备资产由于自身的性质和规模，较少使用。 正是基于此，本文参考了部分关于国际储备适度规模的研究成果，并将有关的国际储备适度规模的研究成果应用到外汇储备适度规模的分析中。 表 中国外汇储备占国际储备的比重 单位：亿美元 年份 外汇储备 黄金 SDR 储备头寸 比重 1996 % 1997 % 1998 % 1999 % 20xx % 20xx % 江苏师范大学商学院 20xx 级学生论文 7 20xx % 20xx % 20xx % 20xx % 20xx % 数据来源： IMF 网站， ；中国人民银行网站，；中国统计年鉴 20xx 注：我国黄金储备额由每年底的盎司数乘以当年金价得到。 外汇储备规模的影响因素分析：供给与需求 一、外汇储备规模的影响因素：供给 外汇储备的供给因素决定外汇储备的来源。 外汇储备的供给因素对于一国外汇管理当局来说是外生变量，它虽然不能决定外汇储备的适度规模，但是同样能够影响一国外汇储备的管理政策。 总体上说，一国外汇储备的供给主要来自于一国国际收支顺差。 国际收支差额等式如下： 国际收支差额 =经常项目差额 +资本与金融项目差额 +误差与遗漏 理论上，一国国际储备的变动量等于国际收支的变动量的负数。 由于当前世界各国的国际储备变动量几乎等于外汇储备的变动量 ，因此一国的外汇储备的供给因素主要来自于一国国际收支中的经常项目顺差和资本与金融项目顺差。 1．经常项目顺差。 经常项目顺差是一国外汇储备最为可靠和稳定的来源。 经常项目反映一国与外国实际资源的转移，经常项目的内容包括四个子项目：商品贸易项目、服务贸易项目、收入项目和经常项转移项目。 经常项目顺差即是指一国出口创汇扣除进口用汇再加上各种净收入和净转移支付后形成的净增加值，其中贸易收支顺差对于外汇储备的增加具有重要的作用，而非贸易收支的顺差则具有积极的江苏师范大学商学院 20xx 级学生论文 8 补充作用。 经常项目顺差带来的外汇储备，对于一国来说属于债权性储备 ，一国可以对其自由支配和使用，其质量和意义较高，便于一国外汇储备管理。 2．资本与金融项目顺差。 资本与金融项目反映金融资产在一国与他国之间的转移，即国际资本流动，它包括资本流入和资本流出。 资本与金融项目顺差也是外汇储备的主要来源。 资本与金融项目包括直接投资、证券投资和其他资本（对外资产和对外负债）等子项目。 因此，一国吸引外国直接投资、间接投资以及对外借款和国际游资的进入，也是促使外汇储备规模增长的主要原因。 资本与金融项目顺差所增加的外汇储备属于债务性储备，其质量和意义不如经常项目顺差所获得的储备。 二、外汇 储备规模的影响因素：需求 影响外汇储备的需求因素对于外汇储备适度规模的确定具有重要意义。 一国外汇储备的适度规模主要是根据该国对外汇储备的需求来决定的。 对影响外汇储备需求因素进行分析，从这些定性的因素入手，可以建立相应的指标和模型从定量方面来分析外汇储备的适度规模。 1．外汇储备的需求动因分析 外汇储备也可认为是国际货币，是国内货币向外的延伸。 从货币现象来看，对外汇储备的需求就是对其他国家货币的需求，所以可以根据凯恩斯的货币需求理论的分析，来解释持有外汇储备的动机。 根据货币需求理论的分析，一国持有外汇储 备的动机包括交易性需求、预防性需求和盈利性需求三方面。 （ 1）交易性需求。 交易性需求指外汇储备用于一国对外经济交往中的实际支付的需求。 比如，对于进口产品用汇的支付，外债还本付息的支付以及直接投资利润汇出需求等都属于外汇储备的交易性江苏师范大学商学院 20xx 级学生论文 9 需求。 发展中国家和发达国家对于外汇储备的交易性需求的依赖程度不同。 由于发展中国家在国际货币体系中的被动地位，发展中国家更多地依靠外汇储备来满足交易性的外汇需求。 （ 2）预防性需求。 预防性需求指一国干预外汇市场波动，维持汇率稳定以及预防突发的国际收支逆差时对外汇储备的需求。 实行固定汇 率制度的国家由于不能依靠调整汇率来改善本国国际收支状况和抵御国际资本对本国货币的投机性冲击，因此这类国家相应地需要更多的外汇储备来满足预防性需求。 （ 3）盈利性需求。 盈利性需求是指利用外汇储备进行国际金融市场投资和风险管理，获得更高收益和降低风险的需求。 如果一国持有外汇储备的机会成本较低，或者对储备资产的运用能获得较高的收益，那么该国对于持有外汇储备的盈利性需求就会更高。 外汇储备的适度规模更多地是针对外汇储备的交易性需求和预防性需求，而外汇储备的最优规模则更多地考虑盈利性需求。 2．影响外汇储备的需求 因素分析 影响外汇储备的需求因素分析是对外汇储备适度规模研究的重要内容。 影响外汇储备的需求因素主要有以下几个方面：经济总量、进出口规模、外债规模、外国直接投资、汇率制度和持有外汇储备的机会成本。 （ 1）经济总量。 经济规模大的国家要求具有更多的外汇储备。 一国经济 规模越大，其对外交易的规模也就必然越大，所以就要求更高的外汇储备规模。 一国经济规模越大，其用于处理突发的经济事件的用汇也就更多。 例如大国维持突发的均衡汇率危机比小国肯定需要更多的外汇。 所以，经济总量与外汇储备规模呈正相关关系。 （ 2）进出口规模。 进出 口规模是影响外汇储备交易性需求的主江苏师范大学商学院 20xx 级学生论文 10 要因素。 进出口规模不同的国家所需要保持的储备水平是不一样的。 进出口规模越大，所需要的外汇储备的规模就越大。 一方面，进出口规模越大，所要求外汇的对外支付就越多，对外汇储备的交易性需求就越大；另一方面，进出口规模越大，一国的对外贸易依存度就越高，因此进出口总量的稍微变动，都会对国际收支产生较大影响，所以需要较多的外汇储备来维持国际收支平衡。 （ 3）外债规模。 一国对外债务和利息在到期时，需要该国的外汇储备来偿还。 因此，外债规模与外汇储备的规模呈正相关关系。 外债一直是许多发展中国 家面临的重要问题。 一方面，发展中国家国内储蓄不足，资金短缺，需要对外借款，以供其国内经济发展需要；另一方面，发展中国家国际储备短缺，影响其对外举债的信誉，甚至能够诱发债务危机。 这是发展中国家遇到的双重瓶颈。 一国外债包括短期外债和长期外债。 短期外债属于需要及时还本付息的债务，其对外汇储备的需求要求较高。 国际上通用的标准是外汇储备与短期外债比率要超过 100%，否则认为该国外汇储备不足，容易引发债务危机。 而对于长期外债，一国并不急于还本付息，其对外汇储备的需求不及短期外债。 但总的来说，长期外债和短期外债一样 ，都与外汇储备规模呈正相关关系。 （ 4）外国直接投资。 一般来说，外国直接投资与外汇储备规模呈正相关关系，外国直接投资越多，要求的外汇储备规模越大。 可以从以下两个因素来考虑这一关系。 一方面，外国直接投资进入一国，其目的是在该国获得比国内更高的资本回报率，而这些外资在东道国获得的资本回报，最终都需要以外汇的形式汇回母国，而这些汇回的外汇都要以一国外汇储备来支付，因此，外国直接投资规模越大，其利润汇回越大，要求外汇储备规模越大。 另一方面，尤其是对于发展中国家来说，充足的外汇储备是其吸引外资的保证，一国为了吸引更江苏师范大学商学院 20xx 级学生论文 11 多外资，需要更多外汇储备作为保证。 （ 5）汇率制度的弹性。 汇率制度的弹性与外汇储备的需求呈负相关关系。 汇率制度越富有弹性，其调整国际收支的速度也就越快，因而对外汇储备的需求越小。 汇率制度有浮动汇率制和固定汇率制两种形式。 理论上，在实行完全自由的浮动汇率制度下，任何外汇需求都可以及时地直接通过外汇市场获得，国际收支能自动实现平衡，因而此时对外汇储备的需求为零。 而实行固定汇率制度的国家由于不能通过汇率及时变动来调节国际收支则需要更多的外汇。 但从实际情况来看，自 20 世纪 70 年代布雷顿森林体系瓦解以来，西 方各国改行浮动汇率制，但外汇储备反而增加很快。 除了通货膨胀因素之外，还因为各国实质上实行的是管理浮动汇率制，这种制度下外汇储备的需求取决于当局外汇干预程度。 另外，随着国际游资的剧增，外汇市场的不稳定因素加大，各国为稳定本国汇率而进行的外汇干预大大增多，因此要求更多的外汇储备。 （ 6）持有外汇储备的机会成本。 持有外汇储备的机会成本与外汇储备的需求呈负相关关系。 机会成本越大，持有的外汇储备的需求就应该越低。 外汇储备也是一种资源，可向外进口生产必需品和消费品或进行实际投资，这种进口和投资可获得相应的资本投资收益率 ，促进经济增长。 而一国持有外汇储备即意味着放弃这部分资本投资收益，这就是持有外汇储备的机会成本。 显然持有外汇储备的机会成本与外汇储备的需求呈负相关关系。 尤其是对于发展中国家，由于其资金短缺，其持有外汇储备的机会成本要普遍高于发达国家。 除了以上影响外汇储备需求的主要因素之外，一些其他因素，如一国调节国际收支的能力、。