研究部
国务院发展研究中心宏观经济研究部余斌
同期持平，但比去年全年增幅回落。 消费是我国经济运行中的稳定力量，近 5年来平均拉动 GDP增长。 24 25 26 27 制造业投资增速出现下滑。 上半年，制造业投资增长 %，比 15月下降 ，比去年同期下降，比去年全年下降 百分点，明显低于近 5年平均 30%的增速。 制造业投资是固定资产投资的中坚力量，近 5年来平均占比达到 34%，若持续下行对投资增长有重要影响。 28
中信证券研究部首席策略师郤峰20xx年6月
的信号 上半年有两次政策转变： 2月份、 4月份； 信号 1： 6月份水利大会 信号 2：每年 7月下旬政治局召开经济形势会： 6月下旬 7月初密集经济调研 23 业绩焦点：二季度看成本，三季度看需求 2020年盈利增速中枢 20%，其中非金融部分预测增速为 17%左右。 成本因素、去库存对于毛利率下滑的影响持续到 2季度， 3季度假若保障房建设、水利建设带动需求回升