20xx资本经营案例库附教授案例辅导-管理案例(编辑修改稿)

20xx资本经营案例库附教授案例辅导-管理案例(编辑修改稿)内容摘要：

这些梦想都一一实现了，并且速度大大超过了一年一家旅馆的计划。 除达拉斯外，在阿比林、韦科、马林、普莱恩维尤、圣安吉诺和拉伯克都相继建起了希尔顿饭店。 希尔顿的梦越做越大。 他成立了希尔顿饭店公司，把所有的连锁店统一起来。 他决心向更广阔的世界去扩展。 作为这项计划的第一步，就是在西部大城市埃尔帕索建造一座希尔顿大饭店。 1929 年秋天的一天，他宣布在该城中心 “ 拓荒者广场 ” 开始建造一家耗资 175 万美元的大饭店。 雄心勃勃的希尔顿怎么也没想到，他正面临着一场空前的大灾难。 19 天后，纽约股票市场全面崩溃。 全美国顿时陷入大萧条的困境之中。 不景气很快使美国东部经济陷入瘫痪状态，逼得一些人纷纷跳楼自杀。 经济大恐慌像瘟疫一般向南部袭来，正处于事业巅峰的希尔顿感到自己正坠向深渊。 尽管如此，埃尔帕索的希尔顿大饭店还是在 1930 年 11 月 5 日建立起来。 这在当时是多么艰难的事呀。 大饭店揭幕那天，来自整个得州和新墨西哥州的观众比旅馆一年的宾客居住人数还多。 当人们看到华丽的套房、直达云霄的 19 层大厦和 300 多间以印第 安人和西班牙人以及拓荒者的传统风格布置起来的房问时，无不惊讶，叹为观止。 然而盛大的开幕典礼一过，接踵而来的是无情的打击。 萧条时期，人们极少出游，商店的货物也无人问津，失业人数日益增多。 美国大部分旅馆都破产倒闭了。 希尔顿尽管长袖善舞，使他的 8 家旅馆保全了 5 家，却也陷入资金周转不灵的困境。 他鼓励员工发扬集体合作精神，共渡难关。 每一个人都在竭力节省每一项开支，如停止房间电话的使用，每台可省下 15 美分；关闭一些房间以免浪费电力和暖气。 尽管这样，收益仍在下降、而地租、贷款利息和各种捐税又样样不能少。 在 这艰难日子里，希尔顿常常用冷毛巾敷头，以减轻头疼的折磨。 一天下午，希尔顿正坐在达拉斯的办公室里发愁，忽然抬头看到母亲站在面前。 他有点沮丧地对母亲说： “ 只怕我选错了职业，也许我去学造摇篮或棺材都比这个强。 ” 母亲却以她的家庭所特有的气质 —— 一种不屈不挠的拓荒精神，缓缓而坚定地说： “ 现在有人跳楼，有人沉沦下去，也有人向上帝祷告。 康尼，你千万别泄气，一切都会过去的。 ” 从此，信心和希望又充满了希尔顿的胸膛。 当律师私下与他商量，要他宣告破产时，他坚决拒绝了。 他又开始四处奔波，从一个城市跑到另一个城市，能 借的钱都借了，运气仍然不佳。 1931 年成为他一生中最悲惨的一个年份。 后来他曾这样描述： “ 也许高山摇摇欲坠，但我依然满怀希望润为这是美国，我不愿放弃自己的梦想。 ” 希尔顿迫不得已，只得拿几家希尔顿饭店作为抵押，以充债款。 至此，希尔顿几乎空无一物，家人和同僚们的安身之处也操在他人手中。 1932 年底，美国的经济仍没有起色，希尔顿重新回到起点，一筹莫展。 不过在他心中，又有一个努力的方向，他认为虽只是一线希望，却值得一试。 他回到埃尔帕索的希尔顿大饭店，准备以此为新的起点。 之后，几个月的生活就像一场梦魇。 他跑遍得 州，希望筹到 30 万美元以使家业起死回生。 就在他濒临绝望的时刻，奇迹发生了。 7 位仍然对希尔顿充满信心的亲友各自掏出了 5000 美元，其中6 位是亲自把支票送来给他的。 有一张支票上签的名字是 “ 玛莉 希尔顿 ” ，那是他的母亲。 为了助儿子一臂之力，这位伟大的母亲倾其所有。 要知道，在 1933 年的秋天的美国， 5000 美元绝不是一个小数字。 这样在第二天，他把筹到的款送到债主的手里，一度落入他人名下的埃尔帕索希尔顿大饭店重又物归原主了。 之后，希尔顿借到 万美元。 他孤注一掷，投资石油。 他清楚，如果成功，数字将翻番； 如果失败，将再次一无所有。 希尔顿把仅剩的 8 角 8 分钱装进口袋，在借据上签了字。 上帝没有辜负他，在往后的 3 年中，正是这个油矿为他付清了所有的欠款。 希尔顿艰苦奋战，终于绝处逢生，闯出了一条路来。 他最终打了一场胜仗。 罗斯福总统的新政给垂危之中的美国经济注入了一支强心剂。 当 “ 全国复兴法案 ” 颁布之后，希尔顿开始感到脚跟已经站稳，可以再跨前一步，去继续尝试实现自己的美梦了。 1936 年，希尔顿拥有的旅馆又恢复到了 8 家。 1937 年夏天，希尔顿来到旧金山，看上了一家名为 “ 德雷克爵士 ” 的旅馆。 这家旅馆高 22 层，有 450 个房间，还有一个价值 30 万美元的豪华夜总会。 老板正急于将这家旅馆出手。 希尔顿不失时机地筹集资金，在 1938 年 1 月将 “ 德雷克爵士 ” 饭店买了下来。 1939 年，他又买下了长堤的 “ 布雷克尔斯饭店 ”。 这几次成功的收购，并没有使希尔顿满足，反而更加激发了他的梦想。 希尔顿想要得到世界上最大的饭店 —— 芝加哥的史蒂文斯大饭店。 他特地在 1939 年年底亲自去调查了一下这家饭店。 它拥有 3000 个带卫生间的客房，宴会厅一次可接待 8000 位来宾，饭店里还有小医院，可作急救手术。 尽管当时它的拥有者毫无售出的意向，但 希尔顿一直暗中关注着它的动向。 1945 年，机会来了，希尔顿与史蒂文斯饭店老板经过 3 次讨价还价，终于以 150 万美元买下了这家饭店。 不久，他又以 1940 万美元的巨款买下芝加哥另一家最豪华的饭店 —— 帕尔默饭店。 永不满足的希尔顿又把自己的目标瞄准了纽约，瞄准了被誉为 “ 世界旅馆皇后 ” 的华尔道夫大饭店。 这家饭店位于纽约巴克塔尼大街，共有 43 层， 20xx 多个房间，曾接待过世界上许多国家的国王、王子、皇后、政府首脑和百万富豪，堪称世界上最豪华、最著名的饭店。 早在 1931 年，希尔顿第一次在报刊上看到这座刚落成的大饭店 的照片时，就为之倾倒。 他把这张照片剪下来，在它下面写上 “ 饭店中的佼佼者 ” 这几个字。 当时他正处于极度困难的境地，但始终将这张照片揣在皮包里或压在办公桌的玻璃板底下。 这是他梦寐以求的理想之物，他发誓一定要弄到手。 经过前后 18 年的努力，希尔顿终于如愿以偿。 在 1949 年 10 月 12 日那天，这家饭店终于属于他所有了。 庆祝晚宴后，希尔顿站在华尔道夫饭店的天井里，仰望耸入云霄的大厦，沉浸于忘我的境地。 抚今忆昔，他彻夜未眠，不知不觉地站到了天明。 难怪希尔顿后来提起这件事，总是感慨地说： “ 收买 ‘ 华尔道夫 ’ ，是我生命中的一个转折 点。 ” 1954 年 10 月，希尔顿再接再厉，用 亿美元的巨资买下了有 “ 世界旅馆皇帝 ” 美称的 “ 斯塔特拉旅馆系列 ” ，这是一个拥有 10 家一流饭店的连锁旅馆。 希尔顿成功地做成这笔交易，是旅馆业历史上最大的一次兼并，也是当时世界上耗资最大的一宗不动产买卖。 四、国际化的进程 希尔顿实现了他独霸旅馆业的美梦，成了名副其实的美国旅馆业大王。 这时，他的目光已超出了美国，而放眼世界旅馆事业，成立了国际希尔顿旅馆有限公司，将他的旅馆王国扩展到世界各地。 上个世纪 40 年代，希尔顿创办第一家欧洲国际旅馆位于西班牙的卡斯 提兰那希尔顿旅馆，开始了国际化经营的征程； 1955 年，在在伊斯坦布尔建立一家旅馆； 1956 年在墨西哥市的大陆希尔顿揭幕，以后，在马德里、波多黎各、哈瓦那、柏林、蒙特利尔、开罗、伦敦、东京、罗马、雅典、曼谷、香港 „„一座座希尔顿饭店巍然耸立。 “ 希尔顿 ” 已遍布全球，除南极之外，几乎各地都有。 希尔顿的事业跃上了新的巅峰，成了世界旅馆之王。 希尔顿到了晚年，仍然马不停蹄地为实现他的梦想而奔忙着。 1979 年，这位 92 岁的旅馆大王病逝于美国加州圣摩尼卡。 他所创建的 “ 希尔顿旅馆帝国 ” ，则由他的次子巴伦 希尔顿继承和 进一步地发展。 一、 结合案例说明并购的概念及类型。 二、 结合案例讨论希尔顿并购的类型。 并购对于企业发展的重要作用。 答题要点 一、资本经营的概念 1. 资本经营的概念：是指以资本增值最大化为根本目的，以价值管理为特征，通过企业全部资本与生产要素的优化配置和产业结构的动态调整，对企业的全部资本进行有效运营的一种经营方式。 2. 类型： （ 1） 资本扩张 （ 2） 资本收缩 （ 3） 资产重组 （ 4） 租赁经营和托管经营 （ 5） 无形资本经营 （ 6） 知识资本经营 二、结合案例讨论希尔顿并购的类型。 并购对 于企业发展的重要作用。 （ 1） 希尔顿并购的类型属于横向并购，主要是同类企业为扩大规模而进行的并购。 （ 2） 并购使企业发展初期典型的扩张方式。 这种并购的优点是可以发挥管理上的协同效应，迅速扩大生产经营规模，实现低成本扩张，节约共同费用，形成集约化经营，产生规模效益。 中百校对京东方的收购 20xx 年 5 月 29 日，京东方科技 集团股份有限公司（ 000725，以下简称京东方科技）发布公告，其第一大股东京东方投资股份发展有限公司（以下简称京东方投资）的股东发生变更，北京智能科创技术开发有限公司（以下简称智能科创）自中关村百校信息有限公司（以下简称中百校）手中受让原由中国华融资产管理有限公司（以下简称华融）持有的京东方投资的 %股权，成为京东方投资的第二大股东。 至此，名不见经传的智能科创一举间接持有上市公司京东方科技%的股份。 收购过程 20xx 年 7 月作为京东方投资第二大股东的中国华融资产管理有限公司在其网站上公 告了一条股权拍卖信息，拍卖的标的为其持有的京东方投资的 %的股权。 20xx 年京东方科技一系列的海内外收购，使它在二级市场的表现稳步走高，华融似乎找到了一个套现的大好机会，然而事情的走向并非市场所预料的那样，由多家有实力的产业投资者共同协议投资收购，而是由招商银行提供融资支持的中百校以 亿元的代价购得近 5 亿元的权益。 可以看出，华融在这笔交易中并没有实现预想的收益。 中百校与招商银行的这笔贷款交易由北京市国有资产经营有限责任公司为其提供贷款担保。 就在中百校与招商银行，招商银行与北京市国有资产经营有限责 任公司签署一系列协议的第二天，也就是20xx 年 12 月 29 日，智能科创便与北京国资公司签署了《股权质押协议》，约定由智能科创将其持有的京东方投资 %股权中的占总股本的 29%的部分以标的股权的名义质押给北京国资公司，为其给中百校的提担提供反担保，至于智能科创如何一跃成为京东方投资的股东，局外人无法知晓，这是此次交易的迷局之一。 20xx 年 1 月 12 日，中百校完成将持有的京东方投资的股权过户给智能科创的工商变更手续。 事实上，交易到此并没有结束。 作为一个注册资本只有 300 万且没有任何实质实业产生利润的智能 科创如何获得资金来完成此次收购呢。 这是此次交易的又一迷局。 在与中百校完成股权过户手续后，智能科创即向浦发银行提出了 1 亿元的贷款申请，双方在签署《贷款协议》和《股权质押协议》的同时，北京国资公司又一次出手援助，就先前与智能科创签署的《股权质押协议》，再次与智能科创签署了一份《解除股权质押协议》，在智能科创收到浦发银行的贷款后，将其支付给中百校，然后由中百校支付给它的贷款行 —— 招商银行。 交易到此才算全部完成。 不难看出，这京东方的这次 MBO 中，招商银行、浦发银行、北京国资公司在其中起了决定性的作用，没有他们的帮助 ，京东方不可能在短短半年不到的时间里将交易顺利完成。 交易后的思考 MBO 在中国一直是个比较敏感的话题，最重要的原因就是内部人控制问题。 公司股权的交易转让是资本市场最重要的活动之一，京东方投资的股权转让本可以是一项正常的资本交易，然而，细翻智能科创的股权构成，才知晓这是京东方科技管理层的一次持股交易。 通 过这次交易，京东方科技管理层顺利实现对上市公司的间接持股，这在中国被普遍称为管理层收购（ MBO）。 严格意义上讲，中国的 MBO 与西方发达国家的 MBO 有本质的不同。 首先， MBO 产生的动因有根本的不同。 在 MBO 起源的欧美等国，它的出现主要解决公司股权过分分散造成的代理成本问题。 而中国的 MBO 根本的动因在于它能够满足中国产权改革中少数人的利益需求，成为中国完成产权改革的工具之一。 其次，中国的 MBO 与欧美国家的 MBO 在实施效果上也有很大差异。 欧美国家的公司经过管理层收购（ MBO）后，公司股权分配将会重新 洗牌，原来的大多数公众公司（上市公司）往往会因此而下市，从而解决股权过分分散造成的投资者与管理者之间的代理问题。 而对于中国实施 MBO 的公司，其整体的股权并没有很大改变，只不过一部分股权由一个利益主体转移到另一个利益主体，在公司治理结构上并没有很大改观。 据国内一些学者的研究，中国实施 MBO 的公司，在这前后，公司的经营状况并没有出现明显改善。 MBO 的实施只是保障和实现了一小部分人的利益。 在中国现有股权结构和投融资环境下，管理者收购（ MBO）如何才能保证中小投资者的利益。 首先，从监管体系上来说，监管 部门除了要保证一个合理的资产定价外，对于涉及上市公司的管理层收购，是否可以考虑设定收购的最低股权比例，比如 30%。 即管理层收购的标的股权只有达到这一底线以上，才可以进行。 这样，就可以避免一方面管理层要收购，另一方面为了回避监管，想方设法回避要约收购底线，从而使中小投资者在管理层收购中只是处于被动接受的、利益得不到保障的局面。 其次，投融资体制的改革也是保障中国管理层收购（ MBO）能够以更透明、更公平的方式进行的关键因素之一。 一、 MBO 在我国目前对于经济发展有什么作用。 二、除此之外。