第十一章营运资金管理

第十一章营运资金管理内容摘要：

司为客户规定的最长付款时间 公司为客户规定的可享受现金折扣的付款时间 在客户提前付款时给予的优惠 信用条件： （ 5/10 ， N/30） 95 000元 销售日 0 10 20 收款日 30 信用条件：（ N/30） 100 000元 销售日 0 10 20 收款日 30 【 例 】 一笔价款为 100 000元的交易 • （ 1） 信用期限 ◎ 信用条件决策 延长信用期限 增大销售量 ↓ 增加毛利 权 衡 ① 使平均收账期延长，占用在应收账款上的资本相应增加，引起机会成本增加； ② 引起坏账损失的增加。 （ 2） 现金折扣和折扣期限 提供现金折扣 抵减收入 ↓ 降低收益 权 衡 降低信用成本 四、信用条件备选方案分析 • ★ 信用期限决策 【 例 2】 ABD公司预计在现行的经济政策下，全年赊销收入净额为 240万元，变动成本率为 65%，资本成本 (或有价证券利息率 )为10%，假设固定成本总额保持不变。 该公司信用经理考虑了三个信用条件的备选方案： A：维持现行 “ n/30” 的信用条件 B：将信用条件放宽到 “ n/60” C：将信用条件放宽到 “ n/90” 各种备选方案估计的赊销水平、坏账百分比和收账费用等有关数据见表 92。 信用政策备选方案 单位：万元 项 目 A（ n/30） B(n/60) C(n/90) 年赊销额 应收账款周转次数（次数） 应收账款平均余额 维持赊销业务所需要的资本 坏账损失 /年赊销额 坏账损失 收账费用 240/12= 20 65%= 2.% 240 2%= 264/6= 44 65%= 3% 264 3%= 280/4= 70 65%= 5% 280 5%= • 1. 计算各方案 信用成本前的收益 计算步骤 信用成本前的收益 = 赊销额 – 变动成本 = 赊销额（ 1 – 变动成本率） 2. 计算各方案的 信用成本 机会成本 坏账损失 收账费用 3. 计算各方案的 信用成本后的收益 信用成本后的收益 = 信用成本前的收益 – 信用成本 : 选择信用成本后收益 最高 的方案 重点 信用成本与收益方案比较 (A、 B、 C三方案 ) 单位：万元 解析 项 目 A（ n/30） B(n/60) C(n/90) 年赊销额 变动成本 信用成本前收益 信用成本 应收账款的机会成本 坏账损失 收账费用 小计 信用成本后收益 13 10%= 10%= 10%= • ★ 现金折扣决策 【 例 3】 承 【 例 2】 如果公司选择了 B方案，但为了加速应收账款的回收，决定将赊销条件改为 “ 2/10， 1/20， n/60” (D方案 )，估计约有 60%的客户(按赊销额计算 )会利用 2%的折扣； 15%的客户将利用 1%的折扣。 坏账损失降为 2%，收账费用降为 3万元。 现金折扣 减少的收入 = 264 (2% 60% + 1% 15%) = (万元 ) 应收账款平均收账期＝ 60% 10 + 15% 20 + 25% 60 = 24(天 ) 应收账款周转次数 = 360 / 24 = 15(次 ) 应收账款平均余额 = 264 / 15 = (万元 ) 维持赊销业务所需要的资本 = 65% = (万元 ) 应收账款的 机会成本 = 10% = (万元 ) 坏账损失 造成的资本损失 = 264 2% = (万元 ) • 信用成本与收益比较（ B、 D方案） 单位：万元 项 目 B (n/60) D (2/10， 1/20， n/60) 年赊销额 减：现金折扣 年赊销净额 减：变动成本 信用成本前收益 减：信用成本 应收账款的机会成本 坏账损失 收账费用 小计 信用成本后收益 264 — 264 4 264 3 收账政策过宽 利 ：扩大销售 增强竞争力 弊 ：增加坏账损失 增加资金占用 收账政策过严 利 ：减少坏账损失 减少资金占用 弊 ：减少销售收入 减少利润 ● 收账政策是指公司向客户收取逾期未付款的收账策略与措施。 • 权。