财务管理毕业论文--格力电器股利政策研究

财务管理毕业论文--格力电器股利政策研究内容摘要：

利得适用税率低于股利适用税率，且可延期支付，投资者会偏好较低的股利支付率，愿意把大部分受益保留在公司中。 因此在税收偏差理论之下，零股利政策将使企业价值最大化。 我国上市公司股利政策现状 不分配公司比例大，股利支付率偏低 股东投资上市公司的目的之一就是希望分享公司的经营成果，但我国上市公司股利分配的一大特点就是不分配的比例大。 相关数据表明， 19972020 期间，不分配公司的比例占到所有公司的 %。 此外，股利收益率大大低于西方发达国家上市公司的一般水准。 2020 年各大个公司的年报中， 204 家分红预案的公司仅有 5家公司股息率高于一年期存款利率 (%),仅占这些公司 2020年净利润总和的 21%。 股利政策缺乏连续性和稳定性 连续、稳定的股利政策是上市公司良好的盈利能力和持续经营能力的体现。 然而，我国上市公司无论是股利支付率还是股利分配形式都是频繁多变，缺乏连续性，随机性很大。 我国的上市公司只有一小部分进行股利分配，而且分配时也没有一个稳定的政策可以遵循。 这也在一定程度上造成了市场股价的异常波动。 高派现象日益突出 2020 年之后证券市场出现了高派现象，除了极少数的民营公司，大多数上格力电器股利政策研究 第 3 页 共 10 页 市公司的大股东都有绝对的控股地位，借助“公司首次筹资上市 — 高比例派现 —取得再融资资格 — 再融资 — 继续高比例派现政策”这样一种特殊的融资循环机制，通过现金股利套取上市公司自由支配的现金流。 近年来高派现公司数量呈明显的上升趋势，高派现现象日益呈现。 3．格力电器股利政策的分析 格力电器股利分配实例 本文将就格力电器 2020 年至 2020 年的股 利分配情况以及对其所实施的股利分配政策进行简要的分析。 表 1： 格力电器 2020— 2020 年盈利及股利发放情况一览表 单位：元 项目 年度 本年净利润 股利分配情况 2020 509,616, 10 转增 5 股派 4 元 2020 628,159, 未知 2020 1,269,757, 10 转增 5 股派 3 元 2020 2,102,744, 10 转增 5 股派 3 元 2020 2,913,450, 10 转增 5 股派 5 元 2020 4,275,721, 10 派 3 元 资料来源： 深圳证券交易所 表 2： 格力电器 20202020 年现金分红情况表 单位：元 年度分红 现金分红金额（含税） 分红年度合并报表中归属上市公司股东的净利润 占合并报表中归属上市公司股东的净利润的比率 年度可分配利润 2020 939,296, 2,913,450, % 5,902,215, 2020 375,718, 1,966,518, % 3,617,562, 2020 250,479, 1,269,757, % 1,983,984, 最近三年平均现金分红金额占最近年均净利润的比例（ %） % 资料来源：格力电器年度报告 由上表我们可以看出，格力电器的净利润从 2020 年开始一直到 2020 年每年都呈上升趋势，并 且每年的增长幅度越来越大， 2020 年比 2020 年增长 %，是近几年涨幅最大的一年， 2020 年年净利润高达 4,275,721, 元，比 2020格力电器股利政策研究 第 4 页 共 10 页 年增长了约 %，这段时间可以看成是格力电器的成长期。 由此同时，我们看到从 2020 年到 2020 年，格力电器每年都在发放股利，但是格力电器采取的股利政策并不固定。 从 2020 年到 2020 年格力电器的现金分红情况看，三年来公司的分红大约都在本年净利润的 20%以上，且有逐年增加的趋势， 2020 年的公司分红占合并报表中归属上市公司股东的净利率的百分之 %，格力电器出现了高派现象。 在本案例中，从 20202020 年现金分红情况表和 20202020 年格力电器的盈利情况来看，现金分红金额从 2020 年的 250,479, 元增长到 2020 年的939,296, 元，年均增长率为 100%，相应的格力电器的净利润也从 2020 年的 1,269,757, 元增长到 2020 年的 2,913,450, 元，年均增长率为%。 由此可以得出上市公司的股利政策与企业的经营业绩呈正相关关系，可见格力电器的管理者对公司的未来发展和经营 情况有着比较乐观的态度，这也会给股东和潜在的投资者带来积极的信息，对格力电器有良好的前景。 格力电器股利政策的问题 股利政策波动多变，缺乏长期目标和连续性 连续、稳定的股利政策是公司可持续发展的重要标志和指标。 根据近几年格力电器的股利分配情况来看，格力电器的股利政策变化较大，没有一个长期的目标股利支付率，而且在股利分配上频繁多变，缺乏连续性，随意性很大，没有一个稳定的股利政策可以遵循。 格力电器在股利分配中存在的短期行为和随意性很不利于公司长期的发展。 高派现象严重 格力电器的法人股 占绝对的控股地位，大股东在制定股利政策时出现了严重的权力滥用现象，从而导致高派现象的出现。 通过格力电器 20202020 三年的现金分红情况表可以看出，格力电器出现了异常的高派现行为， 2020 年现金分红金额占合并报表中归属上市公司股东的净利润的 %，最近三年平均现金分红金额占最近年均净利润的比例的 %。 格力电器的高派现象有愈演愈烈的趋势。 产生问题的原因 股权结构不合理 格力电器股利政策研究 第 5 页 共 10 页 表 3： 20202020 年格力电器未上市流通股份情况表 单位：股 年份 数量 比例 2020 324,000,000 % 2020 324,086,190 % 2020 399,931,491 % 资料来源：格力电器年度报告 由于我国特殊的国情，从我国证券市场出现的那一天开始就设计出三种不同性质的股票，即法人股、国有股和公众流通股。 在 05 年股权分置改革之前，在我国证券市场占有较大比重的法人股和国有股不能在市场上流通。 这种股权分支问题造成上市公司股权为人为割裂，而非流通股占上市公司总股本的 65%左右。 从 20202020 年格力电器未上市流通股份情况表看，。