会计信息失真：投资者视角与经营者视角(doc15)-财务会计(编辑修改稿)

会计信息失真：投资者视角与经营者视角(doc15)-财务会计(编辑修改稿)内容摘要：

会计信息和非会计信息的对照来发现问题， %的人能够发现会计信息严重失真之处并将其调整后获取有用信息。 看来，尽管存在信息失真，专业投资者仍在使用（ 或不得不使用）会计信息（这与非专业有根本区别），同时对会计信息失真问题已经有了一定的应对之策。 专业投资者的这种行为趋向对我们理解会计信息失真问题具有非常重要的意义。 可以设想：如果增加证券市场中的专业用户，是可以有效降低会计信息失真对证券市场的负面影响的。 就会计信息失真的分布， %的调查对象认为多数公司的多数项目存在会计信息失真的现象。 这可能有点言过其实，不过也反映了投资者的一种不满情绪。 将近 %的调查对象认为多数公司的个别项目存在会计信息失真的现象，可能 代表了投资者对会计信息失真问题的主流看法；两项合计，总计有 88%的调查对象认为多数上市公司存在会计信息失真的现象。 这虽然是被调查者的主观判断，可能并不代表会计信息失真的客观分布，但却反映了资本供应方对会计信息真实性的不信任程度。 无疑，这将会提高资本需求方的融资成本。 如果会计信息使用者对上市公司会计信息普遍持不信任态度，那么会计信息失真的最终受害者将是上市公司本身。 《上市公司经理人调查》也指出：“受调查的上市公司经理担心，在利润可以人为操纵的情况下，上市公司将最终失去投资人的有力支持，证券市场将会出现较大的动 荡”。 此外，用户对会计信息失真的不满，也会有损会计职业界的声誉和利益。 然而与上述调查结果相映成趣的是，《上市公司经理人调查》中有 78%的经 中国最大的管理资料下载中心 (收集 \整理 . 部分版权归原作者所有 ) 第 8 页 共 15 页 理人认为本公司从未进行过利润包装。 形成如此巨大的反差的原因是复杂的，主要原因可能主要是二者的立场不同。 投资者常常是按照会计信息的公允性来判断信息失真与否，这样，合法但不公允的信息也可能被看成不真实的信息。 例如，公司经理可能将在法规以内的盈余管理行为和不及时的信息看成是真实的信息，但投资者却认为是不真实的。 立场的差别反映了利益的不同，由此产生的信息不对称和委托代理问题 可能会长期存在，这进一步反映了“结果理性”与“程序理性”的观念差异。 同时，上市公司经理人存在不说真话的利益动机和所谓的“面子”问题。 调查对象中有 34%的人对会计信息缺乏可靠性最为不满， 27%的人对会计信息缺乏及时性最为不满， 8%的调查对象对会计信息缺乏前瞻性最为不满，31%的调查对象对会计信息缺乏有用性最为不满。 如果将后三项归结为对会计信息相关性的不满，那么我们可以看到被调查者对会计信息缺乏相关性的不满(66%)，远远超过了对会计信息缺乏可靠性的不满 (34%)。 （可复选） 调查结果表明，对“哄抬本公司股票市价”的支持率最高（占 56%）。 由于调查对象均为投资基金管理人，他们市场经验丰富，对该选项有比较深刻的感受。 在职工股上市、配股预案出台前的会计期间，利润往往会有突然增长，以支撑比较高的股价。 又如一些公司年报与中报亏损与扭亏往往交替出现等等，都与股价有着千丝万缕的联系。 55%的调查对象指出“提高公司筹资能力”的动机。 1999 年以前，中国证监会规定：上市公司连续 3 年每年净资产收益率在 10%以上方才具备申请增资配股的资格。 统计 结果表明， 1996 年起，净资产收益率位于 10%—— 11%的上市公司占全部上市公司的比例逐年提高，至 1998年，竟然达到 28%。 即使是上 中国最大的管理资料下载中心 (收集 \整理 . 部分版权归原作者所有 ) 第 9 页 共 15 页 市公司的经理人对此也不予否认，“操纵利润是为了获得或保持配股资格”（《上市公司经理人调查》中的支持率达到 91%）。 此外，调查对象对“经理人员谋取自身利益”的选项支持率较高 (36%)。 在专业用户看来，当前我国上市公司经理人的约束机制的效果可能并不明显。 少数基金管理人操纵利润可以“向市场传递公司成长性的信号” (22%)，会计信息的信号作用没有得到普遍的认同。 而国内上市公司适 用所得税率一般为 15%甚至更低，其平均水平远远低于国内其他企业（一般为 33%），所以递延所得税费用并非利润操纵的主要动机，“递延所得税费用”的支持率仅占 6%。 （可复选） 调查结果表明，对“净资产收益率略高于 10%的上市公司容易产生利润操纵行为”支持率占首位 (80%)，对“连续两年亏损的公司容易产生利润操纵行为”的支持率占第二位 (58%)。 对“每股收益略高于零的上市公司容易产生利润操纵行为”的支持率居第三位 (45%)。 公司经理人还认为盈利突然巨幅增减的公司(34%)和主业不突出的公司 (38%)也存在较大的操纵可能。 此项调查结果与《上市公司经理人调查》的结果基本一致，被调查的上市公司经理人也认为：利润操纵的动机首先是为了获得或保持配股资格（支持率 91%），其次是为了扭转或避免亏损（支持率 44%）。 这表明净资产收益率等于零和每股收益等于零确实是利润操纵的两个重要临界点，在这两个临界点附近的上市公司极易产生利润操纵的行为。 当然，净资产收益率连续三年 10%以上才能申请配股以及连续 3 年再亏损必须终止上市的硬性规定是否合理，也值得探讨。 发生会计信息失真（可复选） 在西方的审计研究中，会计师事务所的规模是衡量会计师执业质量的重要指标，因为大事务所要为他们的不名誉行为和过失行为付出更大的代价。 本调查结果显示我国证券市场中的专业用户也有着类似的看法：“由小型会计师事务 中国最大的管理资料下载中心 (收集 \。