企业风险管理(doc36)-风险管理(编辑修改稿)

企业风险管理(doc36)-风险管理(编辑修改稿)内容摘要：

1 )1(  xxp  即联合期望收益的相应投资边界为：   )/()()()()( 21210   ppp RERERERE 是一条截距为0)(pRE， 斜 率 为 负 的 线 段。 当 /2x )( 21   时， p 12)1(  xx  ， 联 合 期 望收益的相应投资有效边界为：   )/()()()()( 21210   ppp RERERERE ，截距仍然为0)(pRE，但斜率为正。 此 资 料 来 自 w w w . m 4 4 8 . c o m ( 大 量 管 理 资 料 下 载 ) 第 16 页 20 20= 400 微 ?稿 ? 第三节 外汇风险管理 若 企 业 的 资 产 、 负 债 或 交 易 以 外 币 计 价 ，因 外 汇 市 场 上 汇 率 波 动 而 导 致 其 价 值 上 涨 或 下跌的可能即为外汇风险。 一 个 企 业 在 经 营 活 动 过 程 中 的 外 汇 风 险 成为 交 易 风 险 ， 在 经 营 活 动 结 果 中 的 外 汇 风 险 成为 会 计 风 险 ， 预 期 经 营 收 益 的 外 汇 风 险 成 为 经济风险。 一 、 交 易 风 险 是 指 某 项 以 外 币 定 值 结 算 的国 际 经 济 合 同 签 订 之 日 起 ， 到 期 债 权 债 务 得 到清 偿 这 段 期 间 内 ， 由 于 该 种 外 币 与 本 国 货 币 的汇 率 变 动 而 导 致 该 项 交 易 的 本 币 价 值 发 生 变 动的风险。 交 易 风 险 是 一 种 最 常 见 、 最 容 易 理 解的 外 汇 风 险 ， 它 起 源 于 尚 未 结 清 的 、 以 外 币 定值 的 应 收 或 应 付 款 项。 它 与 国 际 贸 易 往 来 及 国际 资 本 流 动 有 着 密 切 的 关 系 ， 如 进 出 口 信 贷 期满 后 将 要 进 行 的 付 汇 或 收 汇 ， 外 币 贷 款 的 本 金与 利 息 的 偿 付 或 收 取 ， 海 外 投 资 的 股 息 、 红利 、 特 许 权 使 用 费 等 收 益 的 汇 寄 以 及 资 本 的 回收等，都会产生风险。 此 资 料 来 自 w w w . m 4 4 8 . c o m ( 大 量 管 理 资 料 下 载 ) 第 17 页 20 20= 400 微 ?稿 ? 交 易 风 险 主 要 反 映 以 外 币 定 价 的 合 同 的 本币 价 值 ， 因 债 权 债 务 款 项 的 结 算 或 清 偿 发 生 在汇 率 变 动 以 后 而 可 能 受 到 的 损 失 或 影 响。 交 易风 险 还 包 括 那 些 已 经 商 定 或 得 到 确 认 、 并 能 在未 来 产 生 应 收 或 应 付 款 项 的 外 币 约 定 或 承 诺。 尽 管 这 些 收 款 权 力 或 付 款 义 务 通 常 不 在 企 业 的当 期 资 产 负 债 表 中 反 映 ， 如 远 期 外 汇 买 卖 合 约项 下 的 货 币 交 割 等 ， 但 是 ， 对 交 易 风 险 的 脊 梁首 先 应 从 对 企 业 资 产 负 债 表 的 分 析 开 始 ， 即 按不 同 币 种 对 各 项 风 险 性 资 产 和 负 债 分 类 ， 从 企业 的 外 币 应 收 项 目 中 减 去 外 币 应 付 项 目 ， 计 算出 净 额 ； 然 后 再 搜 集 资 产 负 债 表 以 外 的 有 关 经济 信 息 加 以 调 整 ， 最 后 得 到 各 种 外 汇 比 重 的 净头寸。 二 、 会 计 风 险 测 度 的 是 汇 率 变 动 对 企 业 财务 账 户 的 影 响。 一 般 ， 企 业 的 外 币 资 产 、 负债 、 收 益 和 支 出 等 ， 都 需 要 按 一 定 的 会 计 准则 ， 将 起 变 换 成 本 国 货 币 来 表 示。 当 汇 率 变 动时 ， 既 是 企 业 的 外 币 资 产 或 负 债 的 数 额 未 发 生变 化 ， 但 是 在 它 的 会 计 账 目 中 ， 本 币 数 目 却 会此 资 料 来 自 w w w . m 4 4 8 . c o m ( 大 量 管 理 资 料 下 载 ) 第 18 页 20 20= 400 微 ?稿 ? 发 生 相 应 的 变 动。 因 此 ， 会 给 企 业 账 目 上 带 来一定的损失或收益。 三 、 经 济 风 险 是 指 由 于 汇 率 变 化 所 引 起 的公 司 价 值 （ 预 期 未 来 现 金 流 量 现 值 ） 的 变 动 程度。 它 包 括 潜 在 的 汇 率 变 化 对 企 业 产 生 的 现 金流 动 所 造 成 的 现 期 和 潜 在 的 影 响 ， 以 及 在 这 些变 化 发 生 的 会 计 期 间 以 外 对 整 个 企 业 获 利 能 力的 影 响。 因 此 ， 汇 率 变 化 所 引 起 的 经 济 风 险 超过 了 交 易 风 险 和 会 计 风 险。 通 常 ， 经 济 风 险 产生于实际经营中发生的货币波动和价格变动。 外 汇 风 险 一 般 包 括 本 币 、 外 币 和 时 间 三 个因 素。 因 而 ， 可 以 将 外 汇 风 险 分 为 时 间 风 险 和价 值 风 险 两 大 部 分。 时 间 结 构 越 长 ， 外 汇 风 险越 大。 改 变 时 间 结 构 ， 可 以 减 缓 外 汇 风 险 ， 但不 能 消 除 价 值 风 险。 要 想 消 除 价 值 风 险 ， 只 有将 外 币 换 成 本 币 ， 然 后 以 本 币 进 行 投 资 ， 这 样才能消除外汇风险。 外 汇 风 险 是 企 业 在 跨 过 经 营 中 最 不 确 定 的因 素。 企 业 管 理 者 不 仅 要 将 外 汇 风 险 管 理 纳 入企 业 的 整 体 管 理 结 构 ， 还 需 采 取 积 极 的 对 策。 此 资 料 来 自 w w w . m 4 4 8 . c o m ( 大 量 管 理 资 料 下 载 ) 第 19 页 20 20= 400 微 ?稿 ? 一 般 地 ， 外 汇 风 险 管 理 的 基 本 目 标 是 ： 消 除 或降 低 因 不 可 预 期 的 货 币 变 动 而 引 起 的 企 业 现 金流量与经济价值的波动。 1 、交易风险产生于一个企业在以外币计价 的 交 易 活 动 中 ， 伴 随 着 这 些 交 易 活 动 而 产 生的 未 来 外 币 现 金 的 流 出 或 流 入 ， 只 要 在 达 成 交易 与 现 金 结 算 的 时 间 间 隔 内 出 现 任 何 汇 率 波动 ， 都 会 导 致 用 本 币 支 付 的 现 金 流 出 入 数 量 发生 变 化。 所 以 ， 交 易 风 险 的 管 理 在 于 采 取 能 全部 或 部 分 抵 消 这 一 风 险 的 措 施 进 行 管 理。 一 般有 远 期 合 同 法 、 期 货 合 同 法 、 货 币 市 场 保 值 、货 币 期 权 保 值 、 货 币 互 换 保 值 、 提 前 与 延 迟 收付 策 略 、 交 叉 保 值 、 转 移 定 价 调 整 、 货 币 多 样化等等。 远 期 合 同 法。 可 用 于 企 业 买 卖 外 币 满 足 未来 交 易 需 要 的 保 值 ， 以 及 资 产 负 债 表 头 寸 的 保值。 主 要 借 助 于 远 期 外 汇 合 约 在 有 外 币 多 头 企业 和 有 外 币 空 头 的 企 业 之 间 买 卖 交 易 外 币 ， 创造 与 外 币 六 出 入 相 对 应 的 外 币 流 ， 以 消 除 外 汇交 易 风 险。 使 用 这 一 方 法 ， 企 业 可 以 固 定 未 来此 资 料 来 自 w w w . m 4 4 8 . c o m ( 大 量 管 理 资 料 下 载 ) 第 20 页 20 20= 400 微 ?稿 ? 外币现金流量的 本币价值。 期 货 合 同 法。 与 远 期 合 同 法 相 似 ， 区 别 金在 于 后 者 通 常 用 于 数 量 、 金 额 较 大 的 交 易 ， 而前 者 较 适 合 于 数 量 较 少 的 交 易 活 动。 企 业 购 买期 货 合 约 是 为 了 在 特 定 的 日 期 安 确 定 的 价 格 受尽 特 定 货 币 的 确 定 数 量。 持 有 这 种 合 约 可 以 锁定 企 业 应 支 付 的 本 币 数 量。 使 用 期 货 合 约 可 以减 少 企 业 的 交 易 风 险 ， 但 有 时 也 会 产 生 相 反 的情况。 货 币 市 场 保 值。 是 指 利 用 货 币 市 场 头 寸 地位 来 抵 消 企 业 未 来 应 收 账 款 或 应 付 账 款 头 寸 的保 值 技 术 ， 即 用 两 种 不 同 货 币 同 时 进 行 借 贷 ，来锁定未来货币现金流量的本币价值。 货 币 期 权 保 值。 货 币 买 进 期 权 是 赋 予 期 权合 同 购 买 者 在 规 定 时 间 内 ， 按 特 定 的 价 格 （ 执行 价 格 ） 购 买 特 定 货 币 数 量 的 权 利。 货 币 卖 出期 权 是 赋 予 合 同 购 买 者 在 规 定 的 时 间 内 按 合 同价 格 出 售 特 定 货 币 数 量 的 权 利。 企 业 常 常 将 买进 期 权 用 于 应 付 账 款 的 保 值 ， 用 卖 出 期 权 对 应收账款进行保值。 此 资 料 来 自 w w w . m 4 4 8 . c o m ( 大 量 管 理 资 料 下 载 ) 第 21 页 20 20= 400 微 ?稿 ? 货 币 互 换 保 值。 是 一 种 对 汇 率 波 动 引 起 的长 期 交 易 风 险 进 行 保 值 的 措 施。 常 常 用 雨 量 各有 不 同 长 期 资 金 需 求 的 企 业 ， 是 用 双 向 交 易 的货 币 保 值 ， 抵 消 外 汇 风 险 的 保 值 技 术。 货 币 互换 一 般 用 于 回 避 各 种 国 际 经 营 结 算 业 务 所 伴 随的 汇 率 风 险 、 为 赚 取 利 润 在 外 汇 市 场 进 行 资 金运 用 ， 调 整 外 汇 资 金 的 构 成 和 外 汇 头 寸 的 不 平衡等等。 平 行 贷 款。 指 两 个 交 易 方 按 约 定 的 货 币 和时 间 在 未 来 在 交 换 货 币 的 交 易 ， 相 当 于 进 行 两个 货 币 互 换 安 排 ， 一 个 用 于 取 得 贷 款 合 同 ， 另一个用以规定未来交割时间。 提 前 与 延 迟 收 付 政 策。 是 按 未 来 货 币 变。