国际金融第三版外汇与外汇汇率(编辑修改稿)

国际金融第三版外汇与外汇汇率(编辑修改稿)内容摘要：

 要求微观主体对汇率变化有一个较为准确的预测，并通过国际金融市场进行有效的外汇风险管理 中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程 43 汇率变化对国际经济关系的影响  汇率是不同货币间的相对价格，当汇率变化对一方国家有利时，很有可能对另一方不利，产生国际经济摩擦  外汇倾销会招致贸易对手国的报复性措施  某些货币持续坚挺也会产生国际经济矛盾  确定合理的汇率水平和汇率安排，是任何开放国家重要的宏观经济政策目标 中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程 44 现行人民币汇率制度  采用直接标价法，一般以 100单位外币为标准折算人民币  以美元为关键货币  以篮子货币确定人民币汇率  政府授权国家外汇管理局进行汇率的制定、调整和管理  以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度 中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程 45 人民币汇率的历史回顾  不断贬值，物价对比法定价，鼓励出口，￥ 804200/$  ，不断升值，进出口兼顾，￥ 26170/$  ，进出口统算，不再反映市场供求，比较稳定，根据西方国家牌价定价，￥ $  ，参照国际汇价经常调整  ，公布牌价和贸易结算价并存，￥ $  ，逐步调整，￥ $，存在外汇调剂市场价 中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程 46 1994年人民币汇率改革  实现汇率并轨，市场供求成为汇率决定的主要依据  实行银行结售汇制，逐步实现人民币经常项目可兑换和资本项目部分可兑换  建立起全国统一的银行间外汇交易市场，改进汇率形成机制；为统一的货币市场奠定基础  汇率调控手段由直接向间接转变 中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程 47 人民币汇率形成机制  2020年 7月 21日之前公布人民币汇率基准价 ,此后中国人民银行于每个工作日闭市后公布当日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的收盘价，作为下一个工作日该货币对人民币交易的中间价。  自 2020年 1月 4日起，中国外汇交易中心于每个工作日上午 9时 15分对外公布当日人民币对美元、欧元、日元和港币汇率中间价，从 2020年 8月 1日起公布英镑对人民币汇率价格 ,作为当日银行间即期外汇市场（含 OTC方式和撮合方式）以及银行柜台交易汇率的中间价。 中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程 48 人民币汇率制度分析（ 1994－ 2020） 两大特征 汇率基本固定 单一钉住美元 利弊分析 :升值压力  双顺差  贸易摩擦  热钱  国内通胀 中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程 49 灵活的汇率制度（ 2020年 7月 ）  增加汇率形成的灵活性  对美元大幅升值  一篮子货币定价  引入做市商制度  发展方向 “ 完善汇率形成机制，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定 ” “ 加强本外币政策的协调，改进现行结售汇制度，放宽对企业和居民用汇限制，稳步推进人民币资本项目可兑换 ” 中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程 50 复习要点  外汇的含义和特征  汇率标价方法  金本位制度下的汇率决定和变动  纸币制度下影响汇率变动的主要因素  汇率变化对贸易、资本流动、价格水平的影响  人民币汇率制度 中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程 51 第 2章 外汇市场 Foreign Exchange Market 52 教学要点  了解外汇市场的起源、功能和特点  掌握外汇市场结构  熟悉外汇市场交易产品 53 外汇市场起源  外汇市场是专门从事外汇交易的场所  通常认为国际贸易是导致外汇市场建立的最主要原因  国际贸易引起的债权债务清偿要求不同国家的货币相互兑换  货币兑换的价格、时间、数量以及交割等都要在外汇市场上实现 54 外汇市场起源  透过国际贸易需要跨国货币收付的表象，挖掘外汇市场起源的本质  主权货币的存在  非主权货币对境外资源的支配权和索取权的存在  金融风险特别是汇率风险的存在  投机获利动机的存在 55 外汇市场功能  反映和调节外汇供求  形成外汇价格体系  实现购买力的国际转移  提供外汇资金融通渠道  防范汇率风险 56 现代外汇市场特点  由区域性发展到全球性，实现 24小时连续交易 57 外汇市场的新特点  2020年 BIS： Foreign exchange and derivatives market activity in 2020  2020年 4月外汇市场交易额达到 ，与 0104年相比，日均增长 63%  外汇掉期增长最快， 80%；远期增长 73%，现汇交易增长59%  金融机构与非金融机构、企业之间的交易增长迅速，金融机构之间的交易增长速度减缓  交易货币多元化，美元、欧元是主导，港币增长最快，新兴市场货币交易量占总额的 20%  新加坡、瑞士、英国市场份额上升，美国和日本有所下降 58 现代外汇市场特点  电子经纪的市场份额和影响提升  交易日益复杂化，即期交易重要性降低  套汇交易使全球市场的汇率趋向一致 59 套汇交易  空间套汇 纽约市场报丹麦克朗兑美元汇率 kr/$，伦敦市场报价 kr/$。 不考虑交易成本， 100万美元的套汇利润是多少。 60 套汇交易  三角套汇 纽约市场的丹麦克朗兑美元汇率 kr/$，英镑兑美元汇率报 163。 /$；当天伦敦市场的丹麦克朗兑英镑汇率 kr/163。 不考虑交易成本， 100万美元的套汇利润是多少。 61 外汇市场参与者  商业银行  代理  自营  中央银行及政府主管外汇的机构  储备管理  汇率管理 62 外汇市场参与者  外汇经纪商  介绍成交或代客买卖外汇  分为一般经纪和掮客  外汇交易商  专门借大额外汇买卖赢利  外汇的实际供应者与需求者  外汇投机者 外汇市场层次 零售外汇交易 零售外汇交易 中央银行 相互报价双重拍卖 外汇经纪公司 商业银行 商业银行 交易指令 交易指令 下达交易指令 得到内部价差 下达交易指令 得到内部价差 64 外汇市场交易产品  即期交易  远期交易  掉期交易 65 外汇衍生交易市场特点  2020年 4月全球外汇衍生交易总量达到 $亿，日均交易额增长 73%  外汇衍生交易增长 78%，高于现汇交易（ 59%），利率衍生交易增长 64%  外汇衍生品的名义市场价值达到 516万亿美元，增长了 135%，相当于 1998年以来每年递增 25%  信用类从 $5万亿增加到 $51万亿，商品类增长了 6倍，达到 $8万亿，利息类增长 119%，达到 $3890亿，股权类增长 111%，达到 $110亿，外汇类增长 83%，达到$580亿 66 即期交易  指在买卖成交后 2个工作日内办理交割的外汇交易  使用即期汇率 (spot exchange rate)  银行当天的即期外汇牌价  当地外汇市场主要货币比价＋手续费 。