期权

公司给予经理人的期权、远期贴息或股票增值收益都是有成本的，公司在设计股权激励方案时必须考虑投入产出的平衡和公司内不同成员的利益平衡。 （五）股票期权实施的风险分析 一．期权制带来的风险 1．对企业（或股东）带来的风险 （ l）经理人员有可能片面追求股票价格上涨，增加企业经营风险。 目前，我国股票市场尚未成熟，上市公司实行股票期权激励，可能刺激经理人员不顾一切代价追求股票价格在短期内的上涨

件成就后 3 个月内行权完毕，但是由于甲方不予配合、双方约定延期办理手续、或相关政策发生变化等不可抗力事件发生的情况除外。 (4)乙方每一期行权可以选择部分行权，但是没有行权的部分将不被累计至下一期。 (5)在每一期行权之时，乙方必须按照附件的格式向甲方发送行权通知，并提供和完成所需的各项法律文件。 乙方行权价格为：乙方须向甲方支付行权对价人民币 _____________ 元。 行权对价支付

程序；股东之权利 任何根据本方案被给予的期权，均应按照由执行委员会确定并由 期权协议载明的时间和条件，根据本方案的条款予以实 施。 除给 予董事和顾问的期权外， 自给予之 日起的 XX（ XX）年内，每年 可实施的期权应不少于百分之 XX（ XX%）。 除非执行委员会另 有规定，否则在董事不带薪缺位期间，应停止对其授予根据本方 案给予的期权。 期权不能对一股的一部分实施。

第十四条 乙方将向甲方提供《股票期权计划》一份，在该计划的有效期间，若计划的条款有所变动，乙方应向甲方提供该等变动的全部详情。 第十五条 本协议书所指的股票期权是给予甲方的一种权利，甲方可以在规定的时期内以约定的价格购买乙方的流通 A 股。 第十六条 本协议书所指的行权是指甲方以约定的价格购买乙方流通 A 股的 行为。 第十七条 本协议书所指的行权价格是指甲方购买乙方流通 A 股的价格

册股 份资本，并记载于甲方股东名册，依法享受注册股东股份 所有权和转让权等各项权益。 乙方所得分红应当以人民币形式支付，除非乙方同意，甲方不得以其它形式支付。 具体分红时间依照《公司章程》及公司股东会决议、董事会决议执行。 第四条 转让等限制 乙方持有股票期权期间不得转让、出售、交换、记账、质押、偿还债务。 如股票期权持有人从事上述行为，甲方可以根据实际情况取消其尚未行权部分的股票期权

为 1个亿，模拟 10000次，得到损益的分布。 二、 50ETF期权 BSM模型数据模拟 对比两次模拟结果，波动率套利策略能够控制风险进行套利  模拟结果 隐含波动率提高以后进行 Delta对冲，获利的可能性大大增加，为92%。 实际交易中，如果隐含波动率高于标的物的实际波动率，卖出期权并进行 Delta对冲，就能实现套利。 三、沪深 300期货对冲 50ETF期权 对冲策略 

窄 2. 基 差 趋 强 和 趋 弱 : （ Strong and weak) ] 0 T 0 T 趋 弱 趋 强 • 基 差 分 析 的 描 述： 1 、 买 入 基 差 和 卖 出 基 差 以现货市场 的头寸方向定义对基差的买卖。 • 2 、多 头 基 差 和 空 头 基 差 将盈利和基差的走势结合起来，定义对基差的买卖。 卖窄买宽 买宽卖窄 第六章、规避基差风险 • 基差交易 – 买方叫价

合约中的 行权价格 是指期权合约规定的、在期权权利方行权时合约标的的交易价格。 713 （二）个股期权合约的基本要素 购买了这个股票认购期权，我要支付多少 费用。 合约中的 权利金 指期权合约的市场价格，期权权利方将权利金支付给期权义务方，以此获得期权合约所赋予的权利。 813 （二）个股期权合约的基本要素 我要买一个 三个月后 可以行使权力的认购期权合约，在合约中哪里有体现。

00股 X公司的股票，那么程大叔将无法行使权利，程大叔将会面临着 交割风险。  如果 3个月后，程大叔的对手方， X公司股票认购期权的卖方无法备足 100股 X公司的股票，交付给程大叔，程大叔将会面临着 交割违约的风险。 713 （三）交割风险  交割风险 ：  无法在规定的时限内备齐足额的现金 /现券，导致行权失败戒交割违约。 813 （三）买入严重虚值期权面临的风险 

全拿到 不用 或只付少量现金 上涨 潜在收益拿一部分 风险有限 不用 付现金 上涨 潜在收益全没有 下跌 风险全保住 不用 付现金 锁定 比市场好一些的掉期 市场 变化大时也许失掉保护。 或部分风险保不住 收 现金 下跌 风险保不住 上涨 潜在收益没有 以 为生产商保值为例 可以看出，期权在从最保守的保证到最“进取”的保值方案中都有运用，它是衍生品市场的重要部分。