金融市场

. 322 分离定理 • 金融市场的分离定理认为，采用净现值法则对同一个项目进行评估，所有的投资者将一致的接受或者一致的反对，而不管他们的个人偏好。 • 逻辑上而言，把投资决策与股东分离开来是现代公司的一个基本要求。 . 323 例子 A先生希望把钱都存起来，明年才消费。 B先生希望把钱都在今天花完。 两个人都考虑投资于一家公司，这家公司花$350,000购买一个大楼，明年可以 确定 以

定的价格 ，买卖约定数量的相关资产。 2. 目前，远期合约主要有：货币远期和利率远期两类。 (6)44 第六章第四节 衍生工具市场 远期 （ forwards） ,合约的价值随相关资产市场价格的波动而变化。 若合约到期时以现金结清的话，当市场价格高于合约约定的执行价格时，由卖方向买方支付价差；相反，则由买方向卖方支付价差。 双方可能形成的收益或损失都是无限大的。 如下页图： (6)45

间的博弈 . 个人投资者的羊群行为 我国证券市场中有众多的个人投资者，他们高度分散，进入股市的心里准备不足，投资方面专业的知识和训练相对较差，在信息的获取和加工方面相对匮乏，是市场的弱势群体 .陆正飞、刘桂进（ 20xx）实证研究表明，我国股市个人投资者持有的股票数目较少，对期望收益率的要求较高，重视资本利得而不太重视股票的现金分红 .普通的个人投资者都没有专业预测股票价值的投资 理念与能力

al ventures. Informal financial institutions rely on relationships and reputation and can more efficiently monitor and enforce repayment from a class of firms than mercial banks and similar formal