金融工程2013年投资策略：量化投资框架与行业长效因子

金融工程2013年投资策略：量化投资框架与行业长效因子内容摘要：

金融工程2013年投资策略：量化投资框架与行业长效因子 本公司具备证券投资咨询业务资格， 请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 金融工程 研究 /量化策略 报告摘要： 报告 框架 本报告 基于实际投资需求， 构建 了民生证券金融工程团队长期积累形成的量化投资框架，自上而下， 通过分析 宏观 指标 、市场 情绪动向 、行业 行为模式以及行业内长效 子， 多层次地 认识和理解市场发展 动向。 量化宏观 ： 估值、经济、资金、情绪、长期技术面、资产泡沫 量化宏观监测体系致力于 势 的 研判，监测体系有六大维 度 ，分别为估值、实体经济、资金面、投资者情绪、中长线技术指标， 优质资产 估值泡沫。 用打分的大小表示市场大级别反转的可能 ， 5 分为最有可能， 11 月 低六大维度的平均得分为 ，表明市 场 反弹可能性很大 ，但 大级别反转趋势 的形成 需要经济面积极改善的配合。 市场情绪 ：低、中、高频 市场 信号 体系 对于市场情绪动向，我们建立了低、中、高频三大期限的信号体系，通过各股在不同级别信号指标上选时信号的汇总以捕捉市场长中短期的波动方向。 基于这一体系， 11 月 30 日我们 判断 中短线出现反弹为大概率事件。 行业 配置：利用 成分股 市场 行为模式 进行行业选时 判断行业 市场 行为模式是通过分析成分股正超额收益天数占比及其拐点特征来完成的，简称为 业轮动选时策略，该策略具有信号灵敏、胜率较高、换手适中的特点， 12 月 3 日看多了大多数周期性行业。 行业内 选股：风险中性下的长效 对于选股我们的思路是：控制好主要风险的前提下寻找长效因子，强调风险因子和 子事前区分， 风险因子中性下 仍然 有效 的子 使得选股业绩更为稳健。 我们以此梳理了所有二级行业， 例如对于银行业， 小盘低估值银行股和 最近 3 个月超跌 的大盘银行股是 2008 年以来银 行板块 的核心选股逻辑。 民生证券 金融工程团队 分析师：王红兵 执业证号： 话： (86755)22662129 邮箱： 析师：陈杰 执业证号 ： 箱： 究助理：夏钦 电话：（ 86755） 22662124 邮箱： 究助理：戴嵩 电话：（ 86755） 22662121 邮箱： 究助理：郑源 电话： (86755)22662126 邮箱： 究助理：黎鹏 电话： (86755)22662125 邮箱： 究助理：温尚清 电话： (86755)22662054 邮箱： 址： 深圳市福田区深南大道 7888 号 东海国际中心 A 座 28 层 518040 2013 年 量化 投资框架 与行业长效因子 金融工程量化策略报告 2012 年 12 月 10 日 金融工程 /量化策略 本公司具备证券投资咨询业务资格， 请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 一、宏观信号资产配置 . 4 （一）量化宏观信号监测指标体系 . 4 （二）量化宏观监控指标 . 5 （三） 2012 年 11 月指标汇总与结论 . 14 二、中短期市场情绪仓位控制 . 15 （一）低、中、高频信号体系 . 15 （二）重要时间节点上的判断（ 2012 年 11 月 30 日） . 17 三、行业动态选择 . 19 （一）刻画成分股价格波动的群体性行为 . 19 （二）成分股群体价格 波动的行为模式 . 20 （三）从行为模式到行业选时 . 20 （四） 业轮动选时策略效果与行业研判案例 . 22 （五） 2012 年 12 月 3 日所有行业的研判结论 . 23 四、重要二级 行业的核心选股逻辑 . 24 （一）银行业的核心逻辑 . 24 （二）房地产行业的核心逻辑 . 26 （三）证券行业的核心逻辑 . 28 （四）白酒行业的核心逻辑 . 28 （五）中药生产的核心逻辑 . 29 插图目录 . 30 表格目录 . 31 金融工程 /量化策略 本公司具备证券投资咨询业务资格， 请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 量化投资是着眼于。