行业研究报告_有色_2

行业研究报告_有色_2内容摘要：

1、行业月报本报告是为特定客户和其他专业人士提供的参考资料。 文中所有内容均不代表本公司及本研究所的 观点和建议。 本公司 虽已力求报告内容的准确可靠，但本公司及其研究所并不对报告内容及引用资料的准确性和完整性作出任何承 诺和保证。 本公司不会承担因使用本报告而产生的法律责任。 本报告未经授权不得复印、 转发 或向特定读者群以外的人士传阅，如需引用或转载本报告，务 必与本研究所联系，否则后果自负。 有色金属行业: 主要基金属产品价格近期将持 续低迷周明（021）62580818 2002 年 9 月 25 日投资要点： 8 月份美国工业产量的继续下跌、全球经济的缓慢复苏和美伊关系的紧张状态将导致国际基金属市 2、场近期继续疲软。 国内方面行业内表现各异，多数面 临原材料短缺、产量过剩和价格上 涨乏力的局面。 铜消费出现季节性增长 ，但是面临铜精矿的短缺，国内铜主要生 产产家纷纷消减产量，以应对当前较 差的市场状况。 铝方面近期需求增长强劲 ，但是由于国家能源政策的变革带来更加廉价的电力或将导致国内铝产量的加速增长，从而影响铝价的上涨，并且进 一步扩张的产能将在未来的 23 年对国际铝市构成严重的威胁。 铅方面依然面 临需求增长，铅精矿继续短缺的局面。 由于锌精矿的短缺，精锌产量将减少，锌的精炼价格将继续保持低位，但精 锌价格增长缓慢导致锌价也不会有太大的变化。 行业述评（1）近期国际基金属市场将持续疲软据伦敦标 3、准银行 9 月 17 日公布的每日发展报告显示，美国 8 月工业产 量继续下跌，该次衰退是从 2001 年开始。 这 意味着基金属市场近期内将继续疲软。 由于美国工 业产量与金属价格关系密切，工业产 量下跌预示金属前景不容乐观。 17 日公布的官方数据 显示，与市场预期增长 反，美国 8 月工业产量下跌 而 7 月增加了 工业生产的各组成部分中，工厂 产量、耐用消费品产量、汽车及零部件 产量都有所下跌。 从全年看，该指数的上升趋势已停止。 从数据看，制造业仍不理想，无法摆脱耐用品消费减少的影响。 与此同时，美国和伊拉克的紧张 状态又使得基金属市场的前景蒙上了一层阴影。 据有关机构预测，若美国对伊拉克 发动战 4、争将拖累基金属市场，加大价格回升的 难度。 全球经济放缓已经令基金属市场大大萎缩，对股市形成重创，并导致惴惴不安的投 资者将资金抽离转至黄金或债券一类较稳定的投资项目，工业活动被置于相对不太重要的地位。 海湾地区爆发军事行动将加剧经济复苏的不确定性。 这将限制新项目资本支出的大幅增长，从而对铜铝类基金属需求造成破坏。 基金属价格与美国制造业活动数据联系紧密（受美国供应管理协会的月度指标所影响），美国 8 月份的数据为 1990 年伊拉克入侵科威特到海湾战争开始的一段时间里，供应管理协会指数曾由前期的 至 而拖累伦敦三个月 铜价随之而降。 一旦爆发军事行动，商业预期确有增 长，不过供应管理协会的数据却未能 5、达到 上，该读数是衡量制造业扩张 与否的标准。 然而目前的情况与 1990 年的情况截然不同。 1990 年的铜价位于每吨 2800 美元以上，而目前的价格只有 1500 美元左右， 显然当时的铜产商并没有象现在一样为了盈利而苦苦挣扎。 因此，由于市场将为军 事行动的后果及持续时间所折磨，市场对于 战争爆发的不确定性预计将不会对商业信心和基金属价格造成积极影响。 总之，由于存在诸多不利因素，当前基金属市场的基本状况近期不会改变。 有色金属行业 减持 行业月报本报告是为特定客户和其他专业人士提供的参考资料。 文中所有内容均不代表本公司及本研究所的 观点和建议。 本公司 虽已力求报告内容的准确可靠，但本公司及其 6、研究所并不对报告内容及引用资料的准确性和完整性作出任何承 诺和保证。 本公司不会承担因使用本报告而产生的法律责任。 本报告未经授权不得复印、 转发 或向特定读者群以外的人士传阅，如需引用或转载本报告，务 必与本研究所联系，否则后果自负。 （2）国内有色金属行业表现各异受国际基金属市场疲软影响，国内有色金属行业也不容乐观。 行业近期普遍面 临原料短缺，产量过剩，价格上涨乏力的局面。 铜近期，有关数据显示，随着季节性消费需求上涨，国内市场中铜需求出 现增长。 夏季过后，国内许多铜产商检修工作均已 结束，目前已经开始为开工生产备料。 目前国内基础设施建设与铜线缆行业铜需求不断增长将有利于近期铜市的发展。 但由于国 7、内铜精矿短缺，国内对 精炼铜进口依赖程度依然很大。 进口项目 8 月 18 月 1同比变化阳极铜 7,255 70,340 + 铜 154,230 813,396 + 合金 4,693 27,698 + 铜 266,989 2,067,452 精矿 190,756 1,222,304 国内市场铜消费量预计将增长至200 万吨，较去年增长 20 万吨。 近期上海期货交易所铜库存下跌也反映了铜消费出现了增长。 由于铜价一直低迷，铜原料供 应紧张，进口铜精矿加工费处于历史最低水平，国内部分小冶炼厂，如浙江省余姚冶 炼厂、浙江省 512 铜业集团铜冶炼厂、株洲冶 炼厂铜分厂等，已经关闭停产，直接减少精铜产量 8、万吨以上。 另外，国家铜原料进 口政策将于2002 年底到期，国内部分大型 铜冶炼企业也因为市场经营环境恶劣，精铜产 量比原计划减少。 8 月 28 日在北京召开的国内大型铜企业会议上，家铜企业决定减 产，具体减 产的数量是：江西铜业公司万吨；云南 铜业集团公司万吨；铜陵有色金属（集 团）公司 1 万吨；大冶有色金属公司万吨；洛阳铜加工集团有限公司万吨；白银有色金属集 团公司1 万吨；葫芦岛锌业股份有限公司 5000 吨。 这样，年内中国精铜产量将减少 10 万吨以上。 铜产量的消减，将有利于铜市中长期的恢复上涨。 铝有机构称 2002 需求又太少。 2001 年当客户消耗了大量库存之后,初强劲增长,上 9、半年德国半成品上涨2%，7 002 年西方铝的需求将增长 尽管铝需求有所上升，但是全球 过度扩张的铝产能和产量依然使得供过于求。 中国铝产能和产量扩张方面更加突出。 中国目前众多的大型铝生产企业都在积极的更新设备，扩大产能。 预计到 2005 年年产 量将大大高于 600 将促使国内的 铝冶炼生产企业加快速度扩大产能和产量，从而影响铝价的上涨，并且在今后的 23 年内，将对国际铝市构成严重的威胁。 目前，氧化铝生产的现金成本接近每吨145 美元左右,之去依赖于氧化铝现货市场。 这将在今后一段时间内导 致氧化铝的短缺。 铅由于国际市场上铅精矿供给短缺，以及国内市场需求增强，目前中国迫切需要 铅精矿。 因国 10、内汽车业的繁荣发展引燃了国内电池业的需求，从而增加了铅的供 应需求。 由于目前国际市场上几乎没有现货供给，中国又几乎停止精炼铅的出货，从而推升了新加坡市场上的铅价升水。 一些交易商称，因数年来 格低迷造成的铅精矿短缺局面，较铜 或锌市更为严峻。 铅精矿的短缺也反映在国内 产量的减行业月报本报告是为特定客户和其他专业人士提供的参考资料。 文中所有内容均不代表本公司及本研究所的 观点和建议。 本公司 虽已力求报告内容的准确可靠，但本公司及其研究所并不对报告内容及引用资料的准确性和完整性作出任何承 诺和保证。 本公司不会承担因使用本报告而产生的法律责任。 本报告未经授权不得复印、 转发 或向特定读者群以外的人士 11、传阅，如需引用或转载本报告，务 必与本研究所联系，否则后果自负。 少，国家统计局数据显示 8 月份中国生产铅 104,000 吨，低于 7 月份的 108,700 吨和 6 月份的 117,000 吨。 锌最近锌精矿的超额供给将持续到 2002年底，这导致供应可能到 2006 年出现短缺，并需要补充新的矿产。 但当前精 锌价格增长缓慢，锌价也不会有太大增长。 由于 锌精矿供应短缺，精锌产量会减少，锌的精炼价格可能会继续保持低位。 锌矿处理价格在 2002 年跌到十年来低点，约 170 美元/吨，此价格可能 进一步降低。 锌价在 8 月曾跌到 2002 年低点， 9 月小幅上涨。 锌在 1990 年曾涨 12、到 40分/ 磅。 但 锌价在 2001 年 7 月跌破该区间，并且至今仍维持当时的低价位。 目前光靠调配供给已经无法推动锌价上升，在当前环境下，只有大规模减产和需求剧增的共同作用下，锌价才会回升，光靠减产是行不通的。 在 2001 年 11 月至 2002 年间宣布的减产涉及 50 万吨锌精矿，相当于西方国家 锌矿产量的 10%。 这预示着精矿石将逐渐短缺。 锌精矿短缺将导致矿主支付给冶炼厂的加工和精炼费用下跌，在此压力下，冶炼厂将进一步削减产量。 至今，冶炼厂已削减 吨产量。 有机构预测 2002 年西方国家 锌精矿将短缺 吨，2003 年将短缺 3 万吨。 与此同时西方精锌消费也在减少， 2002年精锌 13、消费将与 2001 年持平。 机构 预测西方国家 2002 年锌供给将过剩 21 万吨， 2003年将过剩 吨。 供过于求的局面依然不利于锌市的好转。 中国目前依然是国际锌市举足轻重的国家，但锌出口呈现继续减少的 趋势。 日前国内主要锌生产厂家：株洲冶炼集团有限责任公司、葫芦岛锌厂、中金岭南有色金属股份有限公司、白银有色金属公司，在株洲召开了锌业峰会，承诺 2002 年比 2001 年减少出口 10至 15，减少市场投放 5至 10。 由于中国已经削减了锌产量，估 计未来中国出口的锌在西方国家的市场的份额将有所下降。 （3）下半年国内有色金属产量将有所增加以下是中国国家统计局 18 日公布的2002 年 14、1份中国有色金属产量: （单位:吨）。 项目 1 8 月 1比变化8 月同比变化铜 1,040,000 132,900 + 2,767,300 376,400 +化铝 3,594,100 468,400 + 1,282,200 172,700 - 830,000 104,000 + 中可以看出 18 月份，除了 锌以外，其它主要金属的产品产量都有所增长，预计此种趋势将持续到年底。 估计今年有色金属产品总产量将继续增长。 （4）国内主要产品报价品名 规格 收市价 产地阴极铜 标准 14970 国产、 进口铝锭 3870 国产、 进口铝锭 3700 国产、 进口铅锭 1# 4800 国产锌锭 0# 7900 国产、 进口锌锭 1# 7760 国产、 进口镍 1# 72800 国产、 进口时间：2002/9/24 单位：元/吨行业月报本报告是为特定客户和其他专业人士提供的参考资料。 文中所有内容均不代表本公司及本研究所的 观点和建议。 本公司 虽已力求报告内容的准确可靠，但本公司及其研究所并不对报告内容及引用资料的准确性和完整性作出任何承 诺和保证。 本公司不会承担因使用本报告而产生的法律责任。 本报告未经授权不得复印、 转发 或向特定读者。