xx年公路监理工程师考试工程经济(精华版

xx年公路监理工程师考试工程经济(精华版内容摘要：

益／费用大于 1，则这个方案在经济上是可以接受的，否则在经济上是不可取的。 其标准就是效益 现值 (或当量年值 )必须大于或等于费用2020年度公路监理工程师考试《工程经济》（精华版） 第 9 页 共 128 页 现值 (或当量年费用 )。 这种方法一般用于评价公用事业设计方案的经济效果。 这里的效益不一定是项目承办者能得到的收益，可以是承办者收益与社会效益之和。 6．例题 1)有关评价指标计算举例 (1)投资回收期 投资回收期也称返本期，是反映投资回收能力的重要指标，分为静态投资回收期和动态投资回收期。 ①静态投资回收期 静态投资回收期是在不考虑资金时间价值的条件下，以方案的净收益回收其总投资 (包括建设投资和流动资金 )所需要的时间。 投资回收期可以自项目建设开始年算起，也可以自项 目投产年开始算起，但应予注明。 自建设开始年算起，投资回收期户 t(以年表示 )的计算公式如下： ∑ (CI— CO) t ﹦ 0 式中： pt —— 静态投资回收期； (CI— CO) t—— 第 t年净现金流量。 静态投资回收期可借助现金流量表，根据净现金流量来计算。 其具体计算又分以下两种情况： 当项目建成投产后各年的净收益 (即净现金流量 )均相同时，静态投资回收期的计算公式如下： pt ﹦ 式中： I— 总投资； A— 每年的净收益。 [例 1] 某建设项目估计总投资 2800 万元，项目建成后各年净收益为 320 万元，则该项目的静态投资回收期为： pt ﹦ ﹦ (年 ) 当项目建成投产后各年的净收益不相同时，静态投资回收期可根据累计净现金流量求得，也就是在现金流量表中累计净现金流量由负值转向正值之间的年份。 其计算公式为： pt ﹦（累计净现金流量开始出现正值的年份数﹣ 1） + [例 2] 某项目财务现金流量表的数据如表 1— 1所示，计算该项目的静态投资回收期。 解：根据公式可得： pt ﹦（ 6﹣ 1）﹢ ﹦ 5. I A 2800 320 上一年累计净现金流量的绝对值 出现正值年份的净现金流量 ︱ ﹣ 200 ︳ 500 2020年度公路监理工程师考试《工程经济》（精华版） 第 10 页 共 128 页 ︱ ﹣ ︳ 计算期 0 1 2 3 4 5 6 7 8 现金流入 ─ ─ ─ 800 1200 1200 1200 1200 1200 现金流出 ─ 600 900 500 700 700 700 700 700 净现金流量 ─ ﹣ 600 ﹣ 900 300 500 500 500 500 500 累计净现金流量 ─ ﹣ 600 ﹣ 1500 ﹣ 1200 ﹣ 700 ﹣ 200 300 800 1300 将计算出的静态投资回收期 pt 与所确定的基准投资回收期 pc进行比较。 若 pt≤ pc ，表明项目投资能在规定的时间内收回，则方案可以考虑接受；若 pt pc ，则方案是不可行的。 ②动态投资回收期 动态投资回收期是把投资项目各年的净现金流量按基准收益率折成现值之后，再来推算投资回收期，这是它与静态投资回收期的根本区别。 动态投资回收期就是累计现值等于零时的年份。 其计算表达式为： (CI— CO) t ( 1 + i c ) － t﹦ 0 式中 P′ t—— 动态投资回收期； ic—— 基准收益率。 在实际应用中根据项目的现金流量表中的净现金流量现值，用下列近 似公式计算： P′ t ﹦（累计净现金流量开始出现正值的年份数﹣ 1） + [例 3] 数据与例 1 相同，某项目财务现金流量见表 1— 2，已知基准投资收益率ic﹦ 8％。 试计算该项目的动态投资回收期。 计算期 0 1 2 3 4 5 6 7 8 净现金流量 ─ ﹣ 600 ﹣ 900 300 500 500 500 500 500 净现金流量现值 ─ ﹣ ﹣ 累计净现金流量 ─ ﹣ ﹣ ﹣ 1088..97 ﹣ ﹣ ﹣ 解：根据例 1基本数据，分别求出净现金流量现值和累计净现金流量就可以得出表12，根据动态投资回收期 计算公式，可以得到： P′ t ﹦（ 7﹣ 1）﹢ ﹦ ﹝年﹞ 若 P′ t pc (基准投资回收期 )时，说明项目或方案能在要求的时间内收回投资，是可行的；若 P′ t pc 时，则项目或方案不可行，应予拒绝。 按静态分析计算的投资回收期较短，决策者可能认 为经济效果尚可以接受。 但若考虑时间因素，用折现法计算出的动态投资回收期，要比用传统方法计算出的静态投资回收期长些，该方案未必能被接受。 在实际应用中，动态回收期由于与其他动态盈利性指标相近，若给出的利率 ic 恰好等于财务内部收益率 FIRR时，此时的动态投资回收期就等于项目 (或方案 )寿命周期，即 P′ t ﹦n。 上一年累计净现金流量的绝对值 出现正值年份的净现金流量 2020年度公路监理工程师考试《工程经济》（精华版） 第 11 页 共 128 页 一般情况下， P′ t ﹦ n，则必有 ic FIRR。 故动态投资回收期法与 FIRR 法在方案评价方面是等价的。 投资回收期指标容易理解，计算也比较简便；项目投资回收期在一定程度上显示了资本的周转速度。 显然， 资本周转速度愈快，回收期愈短，风险愈小，盈利愈多。 对于那些技术上更新迅速的项目，或资金相当短缺的项目，或未来的情况很难预测而投资者又特别关心资金补偿的项目，采用投资回收期评价特别有实用意义。 但不足的是投资回收期没有全面地考虑投资方案整个计算期内现金流量，即：只考虑回收之前的效果，不能反映投资回收之后的情况，故无法准确衡量方案在整个计算期内的经济效果，所以，投资回收期作为方案选择和项目排队的评价准则是不可靠的，它只能作为辅助评价指标，或与其他评价指标结合应用。 (2)净现值和内部收益率 这里我们以企业的财务净 现值和财务内部收益率计算举例。 ①财务净现值 ( FNPV— Financial Net Present Value ) 是反映投资方案在计算期内获利能力的动态评价指标。 投资方案的财务净现值是指用一个预定的基准收益率 (或设定的折现率 ) ic ，分别把整个计算期间内各年所发生的净现金流量都折现到投资方案开始实施时的现值之和。 财务净现值 FNPV计算公式为： FNPV﹦ (CI— CO) t ( 1 + i c ) － t 式中： FNPV—— 财务净现值； (CI— CO) t —— 第 t年的净现金流量 (应注意“ +”、“ — ”号 )； i c—— 基准收益率； n—— 方案计算期。 财务净现值 (FNPV)是评价项目盈利能力的绝对指标。 当 FNPV≥ 0时，说明该方案经济上可行；当 FNPV＜ 0时，说明该方案不可行。 财务净现值 (FNPV)指标考虑了资金的时间价值，并全面考虑了项目在整个计算期内的经济状况；经济意义明确直观，能够直接以货币额表示项目的盈利水平；判断直观。 但不足之处是必须首先确定一个符合经济现实的基准收益率，而基准收益率的确定往往是比较困难的；而且在互斥方案评价时，财务净现值 必须慎重考虑互斥方案的寿命，如果互斥方案寿命不等，必须构造一个相同的分析期限，才能进行各个方案之间的比选；同样，财务净现值也不能真正反映项目投资中单位投资的使用效率。 可以直接应用于寿命期相等的互斥方案的比较。 ②财务内部收益率 (FIRR— Financial Internal Rate oF Return) 对具有常规现金流量 (即在计算期内，开始时有支出而后才有收益；且方案的净现金流量序列的符号只改变一次的现金流量 )的投资方案，其财务净现值的大小与折现率的高低有直接的关系。 即财务净现值是折现率的函数， 其表达式如下： n ∑ t＝ 0 2020年度公路监理工程师考试《工程经济》（精华版） 第 12 页 共 128 页 FNPV ( i ) ＝ (CI— CO) t ( 1 + i c ) － t 工程经济中常规投资项目的财务净现值函数曲线在其定义域 (﹣ 1＜ i＜﹢∞＝内，随着折现率的逐渐增大，财务净现值由大变小，由正变负，按照财务净现值的评价准则，只要FNPV ( i )≥ 0，方案或项目就可接受，但由于 FNPV ( i )是 i的递减函数，故折现率 i定得越高，方案被接受的可能越小。 很明显 , i 可以大到使 FNPV( i ) ＝ 0，这时 FNPV ( i )曲线与横轴相交， i 达到了其临 界值 i*，可以说 i*是财务净现值评价准则的一个分水岭，将 i*称为财务内部收益率 (FIRR — Financial Internal Rate oF Return)。 其实质就是使投资方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率。 其数学表达式为： FNPV(FIRR) ＝ (CI— CO) t ( 1 + i c ) － t 式中： FIRR—— 财务内部收益率。 务内部收益率是一个未知的折现率，由上式可知，求方程式中的折现率需解高次方程，不易求解。 在实际工作中，一般通过 计算机计算，手算时可采用试算法确定财务内部收益率FIRR。 财务内部收益率计算出来后，与基准收益率进行比较。 若 FIRR≥ ic ，则方案在经济上可以接受；若 FIRR i c ，则方案在经济上应予拒绝。 财务内部收益率 (FIRR)指标考虑了资金的时间价值以及项目在整个计算期内的经济状况；而且避免了像财务净。