伟大的时代20xx年a股市场中期投资策略

伟大的时代20xx年a股市场中期投资策略内容摘要：

7 0 0 5 0 0 3 0 0 1 0 01003001960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2020 2020财政赤字（10 亿美元）贸易逆差（10 亿美元）美国双赤字的发展  1971年以来的货币发行体系造成了货币的永久性贬值趋势：二战前 ， 全球各国货币发行与各国黄金储备挂钩；二战后 ， 各国货币先与美元挂钩 ， 美元再与黄金挂钩 ，直到 71年； 1971年开始 ， 各国货币发行完全与 “ 物 ” 脱钩 ， 不需要把 “ 物 ” 拿进来 ，就可以输出基础货币。 商业银行只要把国债票据之类的东西拿给央行 ， 就可以换出钱来。 现在世界各国累计的货币总量 ， 已是世界年度 GDP的 60倍。  1995年以来美国急剧增加的赤字加剧了货币泛滥：发行的美元 ， 通过贸易赤字流向全球 ， 增加了各国的基础货币。 各国拿着这些美元或换成美国国债 ， 都在美国放着 ，越放越多。 美国国债余额从 1971年的 3883亿美元增加到 2020年的 81000亿美元 ， 已占美国 GDP的 64％。 如果象 1971年一样 ， 大家都找美国换黄金或换实物 ， 又一个布雷顿森林体系就崩溃了。 美国国债余额的发展 0202040006000800010000Jan69 Jan72 Jan75 Jan78 Jan81 Jan84 Jan87 Jan90 Jan93 Jan96 Jan99 Jan02 Jan05美国国债余额（b n ） 美国可交易国债余额( b n ) 93年开始 ， 中国贸易顺差急剧增加 ，从 0增加到 05年的 1000亿美元。 95年开始 ， 我国的外汇储备急剧增加 ，从 700亿美元增到 8000亿美元。 中国外汇储备和贸易顺差 2 0 0 002020400060008000100001980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2020 2020 2020 4 0 0 2 0 0020040060080010001200外汇储备（亿美元）（左轴）进出口差额（亿美元）（右轴） 中国居民储蓄从 95年的 3万亿增加到 2020年的 15万亿。 中国居民储蓄 040000800001202001600001990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2020 2020 2020 2020 2020 2020( 亿元人民币） 劳动力 、 资本 、 技术 、 土地 、 环境 、 管理是经济增长的主要生产要素。 经济全球化使得劳动力 、 土地 、 环境等不可复制的资源得以用产品的方式在全球流动 ， 尤其是互联网 ， 使得技术 、 管理等可复制资源在全球很方便地流动和复制。  以前 ， 资本是最重要的生产要素。 现在未必是。 可能是劳动力 、 土地等 ， 日本 、 欧洲 、 加拿大 、 俄罗斯的人口从 2020年开始都是呈下降趋势 ， 在美国加州新生儿里 ，白人成了少数民族。 随着流动性泛滥 ， 资本这一生产要素的价格就一路下行 ， 钱成了最不值钱的东西 ， 全球的利率近 20年 、近 10年来 ， 都是一路下行。 美欧日中的利率走势图 0510152025J a n 70M a y 73S e p 76J a n 80M a y 83S e p 86J a n 90M a y 93S e p 96J a n 00M a y 03日本银行平均贷款贴现率欧元区央行贷款利率美联储基准利率中国一年期流动贷款利率 从 1959年开始 ， 45年间 ， 美国国内的流动性和 CPI总是正相关 ， 但 95年开始 ， 流动性迅速增加 （ 95年道琼斯不到 4000点 ，2020年 11000点 ） ， 但 CPI长期低迷。 ―― 同期 ， 95年开始 ， 中国贸易顺差急剧增加。 我不知道中国的制造能力是否会使全球的 CPI长期起不来。 但肯定是延长流动性泛滥的时间 ， 理论上说 ， 就是泡沫可以比历史上持续的更久。  货币泛滥就是形成虚拟经济 ， 形成奢侈品的高价化。 古代的时候 ， 没什么虚拟经济 ， 有钱人只能去拥有实物 ， 占很多土地 ， 现在有钱人怎么办呢。 就去多占虚拟的东西 ， 豪宅 、 名画 、 普洱茶还得涨下去。 收缩流动性的压力却不像历史上那么大 ―― 因为涨的是虚拟的东西 ，而 CPI不涨或涨的很慢。 收缩流动性的压力在减小 0 . 60 . 6 50 . 70 . 7 50 . 80 . 8 51959 1962 1965 1968 1971 1974 1977 1980 1983 1986 1989 1992 1995 1998 2020 202002468101214M 3 / G D P （左轴） C P I （右轴） 中国 M2/GDP与 CPI的关系 0 . 0 0 %2 0 . 0 0 %4 0 . 0 0 %6 0 . 0 0 %8 0 . 0 0 %1 0 0 . 0 0 %1 2 0 . 0 0 %1 4 0 . 0 0 %1 6 0 . 0 0 %1 8 0 . 0 0 %1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2020 2020 2020 2020 2020 2020 5 . 0 0 %0 . 0 0 %5 . 0 0 %。