旅游经济学课件下(编辑修改稿)

旅游经济学课件下(编辑修改稿)内容摘要：

案在各种自然状态下的最小损益值，从最小损益值中选最大的值，其对应的方案最佳 表 93 2）大中取大决策法：从最大损益值中取最大的 表 93 3） 后悔值 决策法：以避免将来后悔为原则来进行方案选择的方法，即从最大的后悔值中选最小的所对应的方案 后悔值 每种自然状态下，最大损益值与采取其他方案的损益值之差 表 94 3．风险型决策方法 期望值法 表 95 决策树法 图 91 表 92：银行贷款利率表 方案 1 方案 2 方案 3 % % % 表 93：投资方案及其损益值表 方案 状态 较高 一般 较低 很低 独资 800 350 300 700 集资 350 220 50 100 合作 400 250 90 50 表 94：各方案在各种自然状态下的后悔值 方案 状态 较高 一般 较低 很低 独资 0 0 390 650 集资 450 130 40 50 合作 400 100 0 0 表 95：损益期望值计算表 自然状态 概率 投资方案 需求量较高 需求量较低 收益期望值 大面积开发 1500 200 1390 小面积开发 800 100 740 条件：经营期限 6年，投资大 4500万￥，小 2800万￥ 大期望值 =1500**6+（ 200） *.3*64500=1390（万￥） 小期望值 =800**6+100**62800=740（万￥） 图 91：决策树 决策树法 是把各种可供选择的投资方案和可能出现的自然状态、可能性的大小以及产生的结果简明地绘制在线条像树干分枝的图形上，以便于研究分析 在绘制决策树时的顺序：自左向右，各节点的顺序号按从 左向右、自上而下的次序标注 决策时：从右向左逐步后退进行分析 首先结果点损益值和相应概率分枝的概率，计算出期望值的大小 然后根据和投资方案的期望值大小来选择最优方案 例子 1决策点 方案分 2方案节点 3方案节点 概率分枝 概率分枝 概率分枝 概率分枝 结果点损益值 结果点损益值 结果点损益值 结果点损益值 损益期望值 损益期望值 图 92：决策方案比较图 将经营期分前 2年与后 4年，若前 2年的需求量高，则后 4年的需求量一般较高 各节点上的期望值： 点④ =1500**4+（ 200） **4=5230 依此类推，分别求得点⑤ ~点②的期望值 最后，比较点②与点③的期望值，大面积开发建设方案仍 为最优方案 ① 决策点 需求量较低 需求量较高 需求量较低 需求量较高 ② ③ ④ ⑤ ⑥ ⑦ 需求量较高 需求量较低 需求量较低 需求量较高 需求量较低 需求量较低 1500万元 200万元 200万元 800万元 100万元 100万元 914 796 5320 800 3280 400 五、旅游企业投资方案的选定方法 ：旅游工程项目在未来产生的税后净利总量与最初的投资量相等的方法 ＜预先选定标准的返本期均可接受 ：用投资方案未来预期收益总值减去投资费用后的净现值 ＞ 0时，可接受 净现值 NVP=∑（ Ct/(1+k)t） C 投资费用 ∑从 1到 n T年内的收益 资金成本率 银行利息率、机会成本等 ：投资方案的未来预期净效益与投资费用之差等于零时的利息率或贴现率 投资项目的全部现金支出 C=∑ Ct/(1+R)t 内部投资回收率 T年内的净现金收益 ：用单位投资所获得的净现金效益来比较投资方案经济效果的方法 利润指数 PI=∑（ Ct/(1+k)t） 247。 C 投资费用 T年内的净现金收益 资金成本率 PI＞ 1，方案可取 第五节 旅游投资风险分析 • 一、旅游投资风险的涵义 • 二、预期收益率的构成 • 三、投资风险的测定 • 四、风险点的确定 • 五、投资风险对策 一、旅游投资风险的涵义 投资风险 ：资金投放出去后，其实际投资收益与预期投资收益存在的差异，实际投资收益具有不确定性 旅游投资决策 所涉及的许多方面都具有长期性和变动性，不仅旅游工程的建设和运行时所需的原材料、燃料、动力、价格等都会发生变化，而且社会、政治、经济和自然等方面的变化也会对旅游业产生影响，这些难以预知的变化因素决定了旅游业投资效益的不确定性 二、预期收益率的构成 最低收益率标准：无风险收益率 国外的国家债券 国内的银行利率 超额收益率：风险价值 三、投资风险的测定：标准差法 步骤： 1）计算标准差 δ= ∑（ RiR） Pi 第 i种自然状态下的现金效益 各种自然状态的期望效益 ‥ 的概率 若两者平均期望值 R =∑XiPi 相同：则 δ值小者，方案优 表 96 2） ‥ 不同：则计算变差系数 V=δ/ R 变差系数大，风险大 3）计算风险率：标准离差与风险价值系数的乘积 例子 2 n i=1 表 96：两个可供选择的方案 市场情况 方案甲 方案乙 利润万￥ 概率 利润万￥ 概率 较好 40 50 一般 30 35 较差 20 0 某饭店计划投资 250万￥，有 2个方案可选 R甲 =40*+30*+20*=31万￥ R乙 =50*+35*+0*=￥ 2个方案的平均期望值不同，则比较变差系数 V=δ / R δ 甲 =√ （ 4031） *+（ 3031） *+（ 2031） *=7万￥ δ 乙 =√ （ ） *+（ ） *+（ ） *=￥ V甲 =7/31= V乙 =，因此甲方案为最优方案 若风险价值系数为 10%，则风险率甲 =*10%=%，乙 =*10%=%，依然是甲方案最优 2 2 2 2 2 2 四、风险点的确定 风险点 ：无风险收益率与风险收益率之和为风险点收益率，与之对应的点称～ 风险点收益率 =无风险收益率 +风险率 Z=J+R ＞风险点收益率：期望得到的 平均收益率 =平均期望值 /投资 若平均收益率＞风险点收益率，则进行投资 平均收益率甲的 =31/250*100%=% 平均收益率乙的 =*100%=13% 若银行利率为无风险收益率，假定银行利率 =10%，则两个方案的风险点收益率为： 甲 =10%+%=% 乙 =10%+=% 因为甲的平均收益率 =% 风险点的收益率 =%，已过风险点，说明甲方案具有投资价值 而乙则相反，不具投资价值 五、投资风险对策 1．寻求良好的投资环境 2．掌握准确的投资收益信息 3．投资多样化 4．坚持全员培训，加强管理 案例分析 ：深圳“锦绣中华”主题公园投资管理启示 1985，香港中旅集团、深圳华侨城建设指挥部设计建设“锦绣中华微缩景区” ，香港中旅建筑有限公司编制出“锦绣中华”的第一设计方案 ，由深圳华侨城建设指挥部组织主持，在深圳大酒店召开了 第一个设计方案 的论证会 ，中国建筑技术发展中心建筑历史研究所高级工程师尚廓、杨宁玉总建筑师设计出 第二方案 ，“锦绣中华微缩景区”筹建处成立 ，北京林学院规划设计出 第三个方案 ，北京旅游学院杨乃济教授设计提出“隧道方案”，即 第四个方案 ，“锦绣中华微缩景区”筹建处规划设计人员与深圳工程设计咨询顾问公司借调来的助理规划师高枫一起，在上述方案的基础上归纳出了 第五个方案 ，“深圳锦绣中华微缩景区”在与香港山水相连的深圳湾畔破土动工 “锦绣中华”计划总投资为 3000万￥，分三期实施完成。 第一期计划投资为 1250万￥，占总投资的 %，计划建设 14个景点，景点建设费为 700万￥，占第一期计划投资额 56% ，深圳锦绣中华发展公司成立 ，占地 450亩（ 30万平方米，即 23公顷），投资 9000万港币，拥有 80个景点的“锦绣中华”建成开园试营业 ，以“一步迈进历史，一日畅游中国”为主题的“锦绣中华”正式对外开放 ，“锦绣中华”迎来了 10周年的非常华诞 在这 10年的发展 中，“锦绣中华”培植了现实的生产力，创造了良好的经济效益。 锦绣中华自开业以来，经营业绩在全国同行业中始终保持着领先地位，公司 营业收入总额达 18亿￥，创利 6亿￥，总资产达 3亿￥，资本回收系数。 同时，深圳华侨城抓住这一契机， 从“锦绣中华”起步，发展成为拥有锦绣中华、中国民俗文化村、世界之窗、欢乐谷等四大旅游主题公园以及配套的旅游服务设备的国内领先的旅游主题公园群，培植了与国际旅游主题公园（指落户香港的迪斯尼乐园）共享一个市场空间的核心竞争力，同时也创立了一套我国旅游主题公园建设、经营管理的产业化模式 深圳世界之窗游记图片 .doc 旅游企业完备的投资可行性分析和项目规划设计方案，是企业经营管理的基础 ..\深圳欢乐谷 .flv， ..\深圳锦绣中华之微缩景观 .flv 案例分析：中国旅游发展基金 从美国产业投资基金看中国旅游发展基金市场化 .doc 一、产业投资基金 简介 二、产业投资基金对产业发展的 作用 以美国为例 三、中国旅游产业投资 特点 四、政府旅游产业发展 基金 五、旅游产业发展基金市场化的 路径 一、产业投资基金简介 产业投资基金 指主要在对未上市企业进行股权投资并提供经营管理服务的集合投资制度 产业投资基金有两大功能特点： 一是：集合投资功能，即将民间闲散资金集合为较大规模的资金，通过股权投资形式实现闲散资金的资本化 其二是：培育产业竞争力，即借助产业发展战略和专业化的管理参与产业培育，以股权投资形式培养产业中优质企业的预期盈利能力，达到提升产业竞争力的目标 产业投资基金对产业发展的意义当前在我国发展产业投资基金具有以下重要意义： 6 一是 培育新型市场化的投融资主体，深化投融资体制改革 ； 二是 通过专家运作，建立投资风险约束机制，提高投资效益，启动民间投资 ； 三是 为未上市企业提供资本支持 ，降低未上市企业负债率，为防范金融风险奠定更坚实的基础； 四是 通过间接引导基金投资于需要重点发展和特别扶植的地 区，促进经济结构调整和区域经济的协调发展； 五是 通过发展创业投资基金，促进高新技术产业发展和经济增长方式转变 ； 六是通 过加强对未上市企业的培育和辅导，为资本市场输送高质量的上市公司，促进我国资本市场发展 产业投资基金对旅游产业发展（整合）的意义： 旅游业本身具有一个独特的区域经济拉动作用， 对旅游业所在区域的地方经济增长有很大的促进作用，另外一方面，对区域经济转型、安排就业都能发挥较大的作用 现阶段，市场化的产业投资基金在我国还属于空白 就旅游产业来说，各级地方政府出于振兴地方旅游业的考虑设立的旅游产业发展基金在一定程度具有产业投资基金的特点 另外旅游行业的跨产业特点使得旅游产业投资基金可以依据子行业的不同特点， 结合国家相关政策法规，在某个子行业内优先突破，给整个旅游产业的整合以及竞争力提升创造条件， 具体来说 ：在景区基础设施和服务设施（物业）的开发方面，可以优先发展带有产业投资基金性质的不动产或者旅游房地产信托投资基金 二、产业投资基金对产业发展的作用（以美国为例） 美国的产业基金从规模上看并不大 以 198。