企业筹资方式(doc72)-经营管理(编辑修改稿)

企业筹资方式(doc72)-经营管理(编辑修改稿)内容摘要：

200=15% 增加的销售收入 =2020030%=6000（万元） 增加的营运资金 =增加的流动资产 增加的流动负债 =600050%600015%=2100（万元） （ 2）预测 2020 年需要对外筹集资金量 增加的留存收益 =20200（ 1+30%） 12%（ 160%） =1248（万元） 对外筹集资金量 =148+21001248=1000（万元） P65 （ 1）几个基本概念 （ 2）总资金直线方程： y=a+bx ① 高低点法 选择业务量最高最低的两点资料 根据销售量选择高低点。 把高低两点代入方程。 设产销量为自变量 x，资金占用量为因变量 y，它们之间的 关系可用下式表示： 14 总资金直线方程： y=a+bx 式中： a 为不变资金， b 为单位产销量所需变动资金，其数值可采用高低点法求得。 高低点法的计算公式为： 然后根据最高点或最低点的资料，代入公式 a＝ ybx 特点：比较简便，精确性差，代 表性差。 例 2：某企业 2020 年销售收入与资产情况如下： 单位：万元 时 间 销售收入 现金 应收账款 存货 固定资产 流动负债 第一季度 600 1400 2100 3500 6500 1080 第二季度 500 1200 1900 3100 6500 930 第三季度 680 1620 2560 4000 6500 1200 第四季度 700 1600 2500 4100 6500 1230 合 计 2480 5820 9060 14700 6500 4440 要求：要求采用高低点法分项建立资金预测模型，并预测当 2020 年销售收入为 2700 万元时企业的资金需要总量 注意：我们选择高点和低点的依据是业务量，而非资金占用量。 解：现金占用情况： b 现 ＝ △y /△x=(1600 1200)/（ 700500） =2 a 现 ＝ ybx=16002700=200 应收账款占用情况 b 应 ＝ △y /△x=(2500 1900)/（ 700500） =3 a 应 ＝ ybx=25003700=400 存货占用 情况 b 存 ＝ △y /△x=(4100 3100)/（ 700500） =5 a 存 ＝ ybx=41005700=600 固定资产占用： a固 =6500 流动负债占用情况 b 流 ＝ △y /△x=(1230 930)/（ 700500） = a 流 ＝ ybx=700=180 汇总计算： b＝ 2+3+= a＝ 200+400+600+6500180=7520 y=a+bx=7520+ 当 2020 年销售收入预计达到 2700 万元时 预计需要的资金总额 =7520+=30470（元） ② 回归直线分析法： 总资金直线方程： y=a+bx 15 将 n个方程相加，即有： 参照教材 68 页的 例 33 回归分析法的特点：比较科学，精确度高，但是计算繁杂。 例 3：某企业 2020 年至 2020 年的产销量和资金需要量见下表所示，若预测 2020 年的预计产销量为 万吨，试建立资金的回归直线方程，并预测 2020 年的资金需要量。 某企业产销量与资金需要量表 年度 产销量（ x）（万吨） 资金需要量（ y）（万元） 2020 500 2020 475 2020 450 2020 520 2020 550 答案： 回归直线方程数据计算表 年度 产销量（ x） （万吨） 资金需要量（ y）（万元） xy x2 2020 500 3000 36 2020 475 2020 450 2250 25 2020 520 3380 2020 550 3850 49 n=5 Σx=30 Σy=2495 Σxy= Σx2= 代入联立方程： 得： 解方程得： a=205（万元）； b=49（元 /万吨）；所以： y=205+49x 16 2020 年的资金需要量 =205+49=（万元） . 某企业 2020 年度的年销售收入与资产情况如下： 单位：万元 时间 销售收入 现金 应收帐款 存货 固定资产 流动 负债 第一季度 600 1400 2100 3500 6500 1080 第二季度 500 1200 1900 3100 6500 930 第三季度 680 1620 2560 4000 6500 1200 第四季度 700 1600 2500 4100 6500 1230 合计 2480 5820 9060 14700 6500 4440 要求： ( l)采用高低点法分项建立资金预测模型，并预测当 2020年销售收入为 2700 万元时企业的资金需要总量，并根据模型确定计算 2020 年比 2020 年增加的资金数量。 企业资金需要量包括两方面：长期资金、营运资金，长期资金指长期资产；营运资金指流动资产减去流动负债。 高低点法是选择业务量最高最低的两点资料进行计算，所以本题应以第二和第四季度的资料为准。 现金的模型：单位变动资金 b1=（ 16001200） /（ 700500） =2 不变资金 a1=16002700=200 a=ybx , x是高点或低点的数字， y 的数据要与 x的数据对应。 应收账款的模型：单位变动资金 b2=（ 25001900） /（ 700500） =3 不变资金 a2=25003700=400 存货的模型：单位变动资金 b3=（ 41003100） /（ 700500） =5 不变资金 a3=41005700=600 固定资产的模型：不变资金 a4=6500 流动负债的模型： 单位变动资金 b5=（ 1230930） /（ 700500） = 不变资金 a5==700=180 所以总资金预测模型为： 不变总资金 a =200+400+600+6500180=7520 单位变动资金 b=2+3+= y=7520＋ 2020 年企业资金需要总量 =7520+2700=30470(万元 ) 需增加的资金数量 =30470(7520+2480)=1870(万元 ) 或 =(27002480) =1870(万元 ) y=a+bx=7520+ △ y=△ x y01=7520+2480 y02=7520+2700 1997 年至 2020 年的产销量和资金需要数量见下表所示，若预测 2020 年的预计产销量为 万吨，试建立资金的回归直线方程，并预测 2020 年的资金需要量。 某企业产销量与资金需要量表 年度 产销量 (X)(万吨 ) 资金需要量 (Y)(万元 ) 17 1997 1998 1999 2020 2020 500 475 450 520 550 答案： 回归直线方程数据计算表 年度 产销量 (X) 资金需要量 (Y) XY X2 1997 500 3000 36 1998 475 1999 450 2250 25 2020 520 3380 2020 550 3850 49 N=5 ΣX=30 ΣY=2495 ΣXY= ΣX2= a=205 万元 b=49 万元 /万吨 y=a+bx 所以： Y=205+49X 2020 年的资金需要量 =205+49=（万元） 第二节 权益资金的筹集 各种筹资方式的比较 权益筹资方式 优 点 缺 点 吸收直接投资 1) 增强企业信誉和借款能力； 2) 能尽快形成生产能力； 3）有利于降低财务风险。 1) 资金成本较高； 2）容易分散企业控制权。 18 发行股票 普通股 1) 没有固定的利息负担； 2) 没有固定的到期日 ,无需偿还； 3) 筹资风险小； 4）能增强公司的信誉； 5）筹资限制少。 1) 资金成本较高； 2) 容易分散公司的控制权； 3）可能会降低普通股的每股净收益，从而引起股价下跌。 优先股 1)没有固定的到期日 ,无需偿还本金； 2)股利的支付既固定 ,又有一定的弹性； 3)可适当增加公司信誉 ,加强公司借款能力。 1) 筹资成本较高（低于普通股，高于负债）； 2) 筹资限制较多； 3) 财务负担 较重。 留存收益 见第九章 负债筹集方式 优点 缺点 银行借款 ① 借款速度较快； ② 筹资成本较低； ③ 借款弹性好。 ① 筹资风险高； ② 限制条款较多； ③ 筹资数量有限。 发行债券 (1)资金成本较低； (2)保障控制权； (3)可利用财务杠杆作用。 (1)筹资风险高； (2)限制条件严格； (3)筹资数量有限。 融资租赁 ① 筹资速度快； ② 限制条款较少； ③ 减少设备陈旧过时遭淘汰的风险； ④ 租金在整个租期内分摊 ,可适当减轻到期还本负担； ⑤ 租金可在所得税前扣除 ,税收负担轻； ⑥ 可提供一种新的资金来源。 ① 资金成本较高； ② 固定的租金支付构成较重的负担； ③ 不能享有设备残值。 商业信用 筹资便利；筹资成本低；限制条件少 期限较短；若放弃现金折扣则资金成本 很高 杠杆收购 (1)杠杆收购筹资的财务杠杆比率非常高； (2)以杠杆筹资方式进行企业兼并、改组，有助于促进企业的优胜劣汰； (3)对于银行而言，贷款的安全性保障程度高； (4)筹资企业利用杠杆收购筹资有时还可以得到意外的收益，即所收购企业的资产增值； (5)杠杆收购，可以充分调动参股者的积极性，提高投资者的收益 能力。 ，能够引起企业自有资金增加的筹资方式是（ ） 答案 :A 解析：企业的自有资金指的是所有者权益，选项 B、 C 筹集的都是负债资金；选项 D 导致所有者权益内部项目此增彼减，所有者权益不变，不能引起企业自有资金增加；选项 A能够引起企业自有资金增加。 19 ，采用吸收直接投资方式筹措资金的优点是（ ）。 本 答案： C 解析：吸收直接投资筹集的是权益资金，没有还本付息的压力，所以有利于降低财务风险。 ，属于 吸收直接投资 与 发行普通股 筹资方式所共有缺点的有（ ）。 Ａ .限制条件多 Ｂ .财务风险大 Ｃ .控制权分散 Ｄ .资金成本高 答案： C、 D 解析：本题考点是各种筹资方式优缺点的比较。 选项 AB 是负债筹资的特点。 ,杠杆收购筹资的特点为（ ） A． 杠杆收购筹资的财务杠杆比率非常高 ，贷款的安全性保障程度高 ，即所收购企业的资产增值 ，可以充分调动参股者的积极性，提高投资者的收益能力 答案： A、 B、 C、 D 解析：参见上表的说明。 ，通过融资租赁方式取得设备的主要缺点是（ ） 答案 :C 解析：融资 租赁筹资的最主要缺点就是资金成本较高。 一般来说，其租金要比举借银行借款或发行债券所负担的利息高得多。 在企业财务困难时，固定的租金也会构成一项较沉重的负担。 一、 吸收直接投资 （一）吸收直接投资的种类： 特点：产权归属国家；资金的运用和处置受国家的约束比较大；在国有企业当中运用比较广泛。 特点：发生在法人单位之间；以参与企业利润分配为目的；出资方式灵活多样。 特点：参与投资的人员较多；每人投资的数额相对较少；以参与企业利润分配为 目的。 吸收法人投资和吸收个人投资之间的共同特点是：以参与企业利润分配为目的 （二）吸收直接投资的出资方式 外国的《公司法》或《投资法》对现金投。