汽车业中金公司－券商行业培训

汽车业中金公司－券商行业培训内容摘要：

汽车业中金公司－券商行业培训 中国国际金融有限公司中国汽车行业及投资王智慧2008年 6月行业规模中国国际金融有限公司3中国国际金融有限公司全球主要地区汽车产销量数据来源： 金公司研究部销量增长率2005 2006 2005 2006 2006西欧 1,773 1,815 利时 56 60 国 255 249 国 361 375 大利 250 259 班牙 198 206 国 283 278 欧 351 365 罗斯 186 195 美 1,907 1,940 拿大 163 166 国 1,744 1,774 美及加勒比 海 462 488 西 171 177 西哥 117 123 洲 1,712 1,790 国 576 722 度 143 148 本 585 590 国 114 117 洲、中东 262 275 球 6,576 6,784 车销量(万辆） 占全球百分比2005 2006 2005 2006 2005 2006西欧 1,774 1,792 利时 93 94 国 355 348 国 576 588 大利 104 98 班牙 275 290 国 180 177 欧 386 401 罗斯 135 137 美 1,464 1,479 拿大 269 277 国 1,195 1,202 美及加勒比海 485 517 西 253 262 西哥 167 176 洲 2,493 2,589 国 571 728 度 164 170 本 1,080 1,090 国 370 386 洲、中东 149 161 球 6,802 6,990 车产量(万辆） 占全球百分比 产量增长率主要地区汽车销量 主要地区汽车产量4中国国际金融有限公司全球各主要地区汽车产销量排行数据来源： 金公司研究部位次1 美国 1,781 美国 1,747 美国 1,714 美国 1,697 美国 1,730 美国 1,744 美国 1,7742 日本 596 日本 591 日本 579 日本 583 日本 585 日本 585 中国 7223 德国 369 德国 364 德国 352 中国 439 中国 507 中国 5764 意大利 264 英国 277 中国 3255 法国 261 法国 2756 英国 252 意大利 2637 中国 208 中国 2372005年 2006年2000年 2001年 2002年 2003年 2004年年份 2004 2005 2006国家生产量(万辆）占比（ %）国家生产量(万辆）占比（ %）国家生产量(万辆）占比（ %）全球 6,569 100% 6,802 100% 6,990 100%前十位合计 5,004 76% 5,123 75% 5,347 76%第一位 美国 1,196 18% 美国 1,195 18% 美国 1,202 17%第二位 日本 1,051 16% 日本 1,080 16% 日本 1,090 16%第三位 德国 557 8% 德国 576 8% 中国 728 10%第四位 中国 507 8% 中国 571 8% 德国 588 8%第五位 法国 367 6% 韩国 370 5% 韩国 386 6%第六位 韩国 347 5% 法国 355 5% 法国 348 5%第七位 西班牙 301 5% 西班牙 275 4% 西班牙 290 4%第八位 加拿大 271 4% 加拿大 269 4% 加拿大 277 4%第九位 巴西 221 3% 巴西 253 4% 巴西 262 4%第十位 英国 186 3% 英国 180 3% 英国 177 3%主要国家和地区销量排行主要国家和地区产量排行5中国国际金融有限公司世界主要汽车企业产量及中国产量对其总产量的贡献率数据来源： 金公司研究部主要汽车企业的产量排名主要企业集团在中国的产量对其总产量的贡献率年份 2005 2006制造商生产量(万辆）占比（ %）制造商生产量(万辆）占比（ %）全球 6802 100% 6990 100%前十位合计 4897 72% 4666 67%第一位 通用汽车 910 13% 通用汽车 893 13%第二位 丰田汽车 734 11% 丰田汽车 804 11%第三位 福特汽车 650 10% 福特汽车 627 9%第四位 大众集团 521 8% 大众集团 568 8%第五位 戴姆勒 克莱斯勒 482 7% 本田汽车 367 5%第六位 日产汽车 349 5% 36 5%第七位 本田汽车 344 5% 日产汽车 322 5%第八位 38 5% 克莱斯勒 254 4%第九位 现代- 起亚 309 5% 49 4%第十位 62 4% 现代 46 4%通用 田 特 众 田 产 姆勒克莱斯勒 代- 起亚 亚特 0062004 20056中国国际金融有限公司数据来源： 金公司研究部中国汽车企业生产排名年份汽车集团 生产量 占比 汽车集团 生产量 占比（万辆） （ %） （万辆） （ %）全国 728 100% 888 100%前五大合计 476 65% 576 65%第一位 上汽集团125 17%上汽集团146 18%第二位 一汽集团 118 16% 一汽集团 156 16%第三位 东风集团 94 13% 东风集团 115 13%第四位 长安集团 71 10% 长安集团 88 10%第五位 北汽集团 68 9% 北汽集团 71 8%2006 20077中国国际金融有限公司汽车工业在国民经济中的地位逐渐上升数据来源：中国汽车工业年鉴，中国统计年鉴，%1%1%2%2%3%3%4%4%5%1990 1993 1996 1999 2002 %5%10%15%20%25%30%35%40%45%50%1990 1993 1996 1999 2002 2005汽车工业利润占全国机械行业利润比重8中国国际金融有限公司中国汽车分类标准商用车货车重型货车4动型多用途乘用车（ 叉型乘用车（ L=3L 80 3 0 28 25关税降幅（ %） =3L 3配额（十亿） 682001年 2002年 2003年 2004年 2005年 2006年 2007年进口乘用车销量（辆） 68,678 100,211 121,489 288,459 420,406 337,523 314,160 占乘用车总销量比（ %） 10 9 6 9 11 7 5 每年递增 15% 取消配额进口乘用车平均价格：（万美元）000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 200728中国国际金融有限公司z 市场普遍认为，产能利用率下降将带来 价格战，从来导致整个行业的利润率下滑。 但我们通过对比国内和国际汽车公司的成本结构，发现，对于中国汽车公司而言，固定成本例如折旧、摊销以及研发费用占总成本费用的比例非常低，很多公司产能利用率处在较低水平但盈利能力一样很高，因此，除非汽车公司不惜牺牲利润来获得市场份额，否则，产能利用率低并不是其降价的原动力，我们认为，中国汽车公司降价的原动力来自库存，这一点从过去两年的库存水平和价格走势可以得到验证。 重要因素4: 价格和利润率趋势29中国国际金融有限公司不用过于担心中国汽车行业的产能利用率问题国外汽车公司的成本结构 中国汽车公司的成本结构数据来源： 司年报，中金公司研究部折旧摊销,9%工资薪金,6%研发,4%配件及原材料, 81%配件及原材料, 93%折旧摊销,4%工资薪金,3% 中国汽车公司的成本结构中，变动成本占比更高； 中国此盈亏平衡点远低于国外厂商； 不能简单用国外厂商的产能利用率来评判国内均成本产量国外厂商的长。