沪深300期货-价量都偏多

沪深300期货-价量都偏多内容摘要：

沪深300期货-价量都偏多 研究源于数据 1 研究创造价值 多方 港澳资讯 68方正 金融工程 类模板 方正金融工程类模板 报告摘要 本周五 往前推至 2 月 2 日， 5 周 25 个交易日， 上涨的交易日为 16 天，持仓量总计增加 49698 手 下跌 的交易日为 9 天，持仓量总计减少 19460 手 这是很好的偏多讯号。 上涨时多方进场买进、下跌时空方撤退卖出，无论大盘怎么走，我们看到的都是偏多的讯号。 交易节奏方面 ， 也是偏多，最有代表性的有 3 处 ， 周一 10 点 0 分， 现货 （全天乃至全周最低点），价差 + 周一早盘最大值） ,期指买在最低点。 周三 14 点 45 分是全天最低点，当时的现货创新低，期货不创新低，标准的看涨。 周三 14 点 45 分到周五收盘，大盘上涨 而且从来没有低于周三 14点 45分的价位。 多方在这个价位进场，十分聪明。 周四 10 点 5 分， 现货 （全天最低点），价差 +周三 10 点 40 分以后次大值）。 直到周五收盘，从来没有低于此价位。 综合以上，从持仓量和价差得出的交易分析，都是偏多，沪深 300 期货交易人看好大盘。 附图： 沪深 300 期货 1503 合约 5 分钟价差图 数据来源： 讯，方正证券研究所整理 金融工程 首席 分析师： 高子剑 执业证书编号： 021关研究 2015 年 2 月 16 日， 红包叫醒多方 00 指数期货 交易分析，高子剑 2015 年 3 月 2 日， 节前节后都聪明00 指数期货 交易分析，高子剑 2015 年 3 月 9 日， 下跌没有加仓意愿 00 指数期货 交易分析，高子剑 请务必阅读最后特别声明与免责条款 方正证券研究 所证券研究报告 价量都偏多 沪深 300 指数期货 交易分析 金融工程 定期 报告 研究源于数据 2 研究创造价值 金融工程定期报告 更接近 前高 本 周（ 3 月 9 至 3 月 13 日） 现货 4 涨 1 跌 ， 全周累计 上涨 本周一 早盘 低开低走，午盘开始明显的上涨。 直到周五，维持明显的上涨行情。 周五是本周乃至 2 月 9 日后的最高点， ，已经更接近 1 月 9 日 的前高。 日 K 线在 60 日均线 以上 ， 季 均线斜率 向上 ， 大盘 依然是 偏 多 的 格局。 附表：沪深 300 指数每日行情 日期 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌 涨跌幅 1515151515资料来源： 讯，方正证券研究所整理 附图：沪深 300 指数日线图（价差基准为 约） 资料来源： 讯，方正证券研究所整理 下跌没有加仓意愿 上 篇 报告的标题为 下跌没有加仓意愿 ，主要内容为： 持仓量的讯号偏多。 从日维度看，周一到周四，“上涨加仓、下跌减仓”，标准的偏多格局。 从 5 分钟维度看，找不出下跌加仓的偏空讯号。 研究源于数据 3 研究创造价值 金融工程定期报告 交易节奏，周三 14 点 20 分是分水岭， 周一到周三的交易节奏几乎完美。 既能在全周最高点看空，又能顺利低接。 周四多次高位看涨，最低点却看空；周五则是多次低位看空。 交易节奏不佳。 综合以上，虽然交易节奏在后两天不好，但是从持仓量的大方向看，没有偏空的讯号。 本周上涨，上述观点有效。 附表：沪深 300 期货 1503 合约每日行情 日期 开盘价 最高价 最低价 收盘价 成交量 未平仓量 涨跌 涨跌幅 价差 价差比 15210246 150929 15061772 147498 15232780 151667 15320085 146658 15167051 130648 资料来源： 讯，方正证券研究所整理 附图： 沪深 300 期货 1503 合约日 K 线图 资料来源： 讯，方正证券研究所整理 金融交易分析 研究股指期货，我们最想知道，或是最终的目的，不外乎就是方向，俗称涨跌。 得到涨跌的方法很多，宏观数据、技术分析 、，都是可能的路径。 在这篇报告中，我们只关注 价差和持仓量，因为，这是股指期货最独特的指标，或者也可以称之为沪深 300 期货交易分析。 研究源于数据 4 研究创造价值 金融工程定期报告 何谓金融交易分析。 这有点像行为投资学，我们希望透过对金融产品自身交易 行为 的分析，知道投资者在这个产品上的交易意向或交易意图。 比方说 ，如果有观点认为，近期机构的套期保值增加 ， 那么，应该可以看到持仓量增加， 并且 价差下降，因为套期保值的交易指令为卖。 金融交易分析还可以配合事件分析。 例如 2012 年 9 月 13 日，美联储宣布第三轮量化宽松，俗称 时全市场都认为黄金将突破2000 美元。 那么，以金融交易分析的角度，如果黄金期货的投资人真 有大涨的预期，持仓量应该明显增加，因为多头还有极大的盈利空间。 然而当时的情况是，持仓量没有增加，这就预示着 交易人并不看好 拉抬 黄金 的 价格。 持仓量 分析 回到本文的目的，我们希望得到沪深 300 期货涨跌的判断， 而且用金融交易分析的角度，将目标锁定在持仓量和价差上。 关于持仓量的分析， 有两种方法，可以得出金融交易分 析的结果。 第一种方法，就是配合价差 价差 持仓量 交易人动态 + 多方进场 + 空方离场 - 空方进场 - 多方离场 分析 的结果 很直观。 当持仓量增加，多方加码、空方也加码。 如果价差增加，就是买的力量更强，因此是多方进场（交易指令为买）；如果价差减少，就是卖的力量更强，因此是空方进场（交易指令为卖）。 反之，当持仓量减少，多方减码、空方也减码。 如果价差增加，就是买的力量更强，因此是空方离场（交易指令为买）；如果价差减少，就是卖的力量更强，因此是多方进场（交易指令为卖）。 但是这种方法有一个最明显的 问题 持仓量无关。 例如价差增加，持仓量增加是多方进场，持仓量减少是空方离场，这两种情况都是偏多的；价差 下降 ，持仓量增加是空方进场，持仓量减少是多方离场，这两种情况都是偏空的。 所以，如果用价差来解释持仓量， 方向完全有价差决定 ，持仓量没有起到任何作用。 持仓量分析 因此，高某更倾向于把价差单独解释， 用大盘方向来解释 持仓量。 研究源于数据 5 研究创造价值 金融工程定期报告 指数 持仓量 预测 多方进场 多方 离场 空头 进场 空方 离场 这个方法的核心思想是，站在优势的一方来看持仓量。 例如，价格上涨，多方是赚钱的一方。 如果持仓量增加，代表多方不想获利了结，反而是拿出更多的钱来加码，认为后面还有更高点；如果持仓量减少，代表多方认为这里就是高点，急于获利了结，落袋为安。 同样的，价格下跌，空方是赚钱的一方。 如果持仓量增加，代表空方不想获利了结，反而是拿出更多的钱来加码，认为后面还有更低点；如果持仓量减少，代表空方认为这里就是低点，急于获利了结，落袋为安。 这样的说法，忽略了对手方。 例如上涨，持仓量增加，高某认为是多方进场，但是空方同时也进场，为 何就可以忽略空方的意见。 道理很简单 ，上涨时多方是获利方，就代表多方更聪明。 举个例子， 2011年 10月 21日到 2012年 1月 6日，持仓量增加 大盘下跌 1 月 9 日，持仓量出现明显下降，这应该解读为多方离场，还是空方离场呢。 我们就从两个方向 试着 解读。 2011 年 10 月 21 日到 2012 年 1 月 9 日，大盘下跌，持仓量增加，代表多方在下跌的过程中，认为下跌只是一时的，越跌越买。 现在， 1 月 9 日，持仓量出现明显下降，代表多方认为，这是一个真的下跌，所以不愿意再逢低摊平，止损出场。 因此，持仓量下降，多方离场，是偏空讯号。 2011 年 10 月 21 日到 2012 年 1 月 9 日，大盘下跌，持仓量增加，代表空方在下跌的过程中，认为下跌还将持续，越跌越卖。 现在， 1 月 9 日，持仓量出现明显下降，代表空方认为， 低 点出现，下跌将终止，所以不愿意再加码，止利出场。 因此，持仓量下降，空方离场，是偏多讯号。 由此可见，站在两个不同的角度，可以得出截然不同的结果。 那么，究竟是谁对呢。 先从结果看， 1月 9日到 3月 13日 ，大盘 上涨 因此，站在空方的角度，解读为空方离场，从结果看是正确的。 再从理论分析，也很显而易见。 既然大盘已经下跌近 3 个月，跌幅又这么明显，那么，空方是获利方，多方是亏损方。 现在，空方说离场，代表空方看多；多方说离场，代表多方看空。 该听谁的，既然空方是获利方，就听空方的。 就像两位基金经理，甲说买大盘股，乙说卖大盘股；甲过去一年获利 20%，乙过去一年亏损 20%。 正常的情况下，大家会听甲的。 这就是站在优势方分析的原因。 从结果看，站在优势方看也是 有效 研究源于数据 6 研究创造价值 金融工程定期报告 的。 近期 持仓量 格局偏多 那么，回到现在的时间点， 2015 年 3 月 13 日，从持仓量看，沪深300期货是偏多还是偏空呢。 往前推至 2月 2日， 5周 25个交易日，您会得到以下结果， 上涨的交易日为 16 天，持仓量总计增加 49698 手 下跌 的交易日为 9 天，持仓量总计减少 19460 手 以上两句话，就是“上涨加仓、下跌减仓”。 再换一个分析的 维度 ， 持仓量增加的交易日为 13 天。