20xx年一级建造师考试建设工程经济冲刺班讲义

20xx年一级建造师考试建设工程经济冲刺班讲义内容摘要：

本，而投资风险和通货膨胀则是必须考虑的影响因 :443506277 15 页 素。 1Z101028 偿债能力分析 偿债能力分析，重点是分析判断财务主体 —— 企业的偿债能力。 有时虽然技术方案自身无偿债能力，但是整个企业偿债能力强 ，金融机构也可能给予贷款；有时虽然技术方案有偿债能力，但是企业整体信誉差、负债高、偿债能力弱，金融机构金融机构也可能不予贷款。 一定要分析债务资金的融资主体的清偿能力，而不是“技术方案”的清偿能力。 对企业融资方案，应以技术技术方案所依托的整个企业作为债务清偿能力的分析主体。 一、偿债资金来源 偿还贷款的资金来源主要包括可用于归还价款的利润、固定资产折旧、无形资产及其他资产摊销费和其他还款资金来源。 （一）利润 用于归还贷款的利润，未分配利润。 P29 （二）固定资产折旧 为了有效地利用一切可能的资金来源以缩短 还贷期限，加强企业的偿债能力，可以使用部分新增折旧基金作为偿还贷款的来源之一。 最终，所有被用于归还贷款的折旧基金，应由未分配利润归还贷款后的余额垫回，以保证折旧基金从总体上不被挪作他用，在还清贷款后恢复其原有的经济属性。 （三）无形资产及其他资产摊销费 摊销费是按现行的财务制度计入企业的总成本费用。 （四）其他还款资金 技术方案在建设期借入的全部建设投资贷款本金及其在建设期的借款利息（即资本化利息）构成建设投资贷款总额，在技术方案投产后可由上述资金来源偿还。 在生产期内，假设投资和流动资金的贷款利息，按现行 的财务制度，均应计入技术方案总成本费用中的财务费用。 二、还款方式及还款顺序 （二）国内价款的换款方式 按照先贷先还，后贷后还，利息高的先还，利息低的后还的顺序归还国内贷款。 三、偿债能力分析 偿债能力指标主要有：借款偿还期、利息备付率、偿债备付率、资产负载率、流动比率和速动比 :443506277 16 页 率。 （一）借款偿还期 以可作为偿还贷款的收益（利润、折旧、摊销费及其他收益） P30 满足贷款机构的要求期限时 借款偿还期指标适用于那些不预先给定借款偿还期，且按最大偿还能力计算还本付息的技术方案；它不适用于 那些预先给定价款偿还期的技术方案。 对于预先给定价款偿还期的技术方案，应采用利息备付率和偿债备付率指标分析企业的偿债能力。 （二）利息备付率（ ICR） 可用于支付利息的息税前利润（ EBIT）与当期应付利息（ PI）的比值。 EBIT—— 息税前利润，即利润总额与计入总成本费用的利息费用之和。 反映企业偿付债务利息的能力 利息备付率应大于 1 当利息备付率低于 1 时，表示企业没有足够资金支付利息 利息备付率不宜低于 2 （三）偿债备付率（ DSCR） P31 各年可用于还本付息的资金（ EBITDATAX）与当期应还本付息金额（ PD）的比值。 EBITDA—— 企业息税前利润加上折旧和摊销； TAX—— 企业所得税 正常情况偿债备付率应大于 1，当指标小于 1 时，表示企业当年资金来源不足以偿付当期债务，需要通过短期借款偿付已到期债务。 我国产宅备付率不宜低于 . 1Z101030 技术方案的不确定性分析 :443506277 17 页 技术方案经济效果评价都是以一些确定的数据为基础。 计算中所使用的数据大都是建立在分析人员对未来各种情况所作的预测与判断基础之上，可以说不确定性是所有技术方案固有的内在特性。 1Z101031 不确定性分析 不确定性不同于风险，风险 —— 可能性，不确定性 —— 不知道他们出现的可能性 不确定性分析是指研究和分析当影响技术方案经济效果的各项主要因素发生变化时，拟实施技术方案的经济效果会发生什么样的变化，在拟实施技术方案未作出最终决策之前，均应进行技术方案不确定性分析。 一、不确定性因素产生的原因。 ，预测的假设不准确。 二、不确定性分 析内容 计算参数，诸如投资、产量、价格、成本、利润、汇率、收益、建设期限、经济寿命等等。 不确定性的直接后果是使技术方案经济效果的实际值与评价值相偏离。 P33 三、不确定性分析的方法 盈亏平衡分析和敏感性分析 （一）盈亏平衡分析 盈亏平衡分析也称量本利分析就是将技术方案投产后的产销量作为不确定因素，通过计算技术方案的盈亏平衡点的产销量据此分析判断不确定性因素对技术方案经济效果的影响程度，说明技术方案实施的风险大小及技术方案承担风险能力。 通常只要求线性盈亏平衡分析。 （二）敏感性分析 敏感性分析则是分析各种不 确定性因素发生增减变化时，对技术方案经济效果评价指标的影响，并计算敏感系数和临界点，找出敏感因素。 1Z101032 盈亏平衡分析 一、总成本与固定成本、可变成本 :443506277 18 页 总成本费用分解为可变成本、固定成本和半可变（或半固定）成本 （一）固定成本 固定成本是指在技术方案一定的产量范围内不受产品产量影响的成本 （二）可变成本 可变成本是随技术方案产品产量的增减而成正比例变化的各项成本 （三）半可变（或半固定）成本 长期借款利息应视为固定成本；流动资金借款和短期借款利息可能部分与产品产量相关，其利息可视为半可变（或半固 定）成本，为简化计算一般也将其作为固定成本。 C=CF+CUQ （ 1Z1010321） P34 二、销售收入与营业税金及附加 （一）销售收入 为简化计算，本目仅考虑销售收入与销量成线性关系这种情况。 （二）营业税金及附加 经简化后，技术方案的销售收入是销量的线性函数。 S=p QTu Q Tu—— 单位产品营业税金及附加 三、量本利模型 （一）量本利模型 企业的经营活动，通常以生产数量为起点，而以利润为目标。 使成本、产销量和利润的关系统一于一个数学模型。 B=SC （ 1）生产量等于 销售量 P35 （二）基本的量本利图 图 1Z101032 基本的量本利图 横坐标为产销量，纵坐标为金额，在图形上就是以 0 为起点的斜线。 销售收入线与总成本线的交点是盈亏平衡点（ BEP）也叫保本点。 表明技术方案在此产销量下总收入与总成本相等，即没有利润，也不发生亏损。 盈亏平衡分析是通过计算技术方案达产年盈亏平衡点（ BEP），分析技术方案成本与收入的平衡 :443506277 19 页 关系，判断技术方案对不确定性因素导致产销量变化的适应能力和抗风险能力。 其中以产销量和生产能力利用率表示的盈亏平衡点应用最为广泛。 P36 四、产销量（工程量） 盈亏平衡分析的方法 由公式（ 1Z1010324）中利润 B=0,。 盈亏平衡点要按技术方案投产达到设计生产能力后正常年份的产销量、变动成本、固定成本、产品价格、营业税金及附加等数据来计算，而不能按计算期内的平均值计算。 正常年份一般选择还款期间的第一个达产年和还款后的年份分别计算，以便分别给出最高和最低的盈亏平衡点区间的范围。 【例 1Z1010321】 五、生产能力利用率盈亏平衡分析的方法 BEP（ %）是指盈亏平衡点产销量占技术方案正常产销量的比重。 在技术方案评价中，一般用设计生产能力表示正常产销量。 ( % ) = 10 0%FnVCBEP S C T  P37 即产销量（工程量）表示的盈亏平衡点等于生产能力利用率表示的盈亏平衡点乘以设计生产能力。 【例 1Z1010322】 【例 1Z1010323】 盈亏平衡点反映了技术方案对市场变化的适应能力和抗风险能力，盈亏平衡点越低达到此点的盈亏平衡产销量就越少，技术方案投产后盈利的可能性越大，适应市场变化的能力越强，抗风险能力也越强。 盈亏平衡分析虽然能够从市场适应性方面说明技术方案风险的大小，但并不能揭示产生技术方案风险的根源。 P38 1Z101033 敏感性分析 一、敏感性分析的内容 分析、预测技术方案主要不确定因素的变化对技术方案经济效果评价指标（如财务内部收益率、财务净现值等）的影响，从中找出敏感因素确定评价指标对该因素的敏感程度和技术方案对其变化的承受能力。 对单一不确定因素变化对技术方案经济效果的影响进行分析，其他因素保持不变。 为了找出关键 :443506277 20 页 的敏感性因素，通常只进行单因素敏感性分析。 假设两个或两个以上互相对立的不确定因素同时变化时。 二、单因素敏感性分析的步骤 （一）确定分析指标 技术方案评价的各种经济效果指标，如财务净现值、财务内部收益率、静 态投资回收期等，都可以作为敏感性分析的指标。 如果方案投资回收快慢选用静态投资回收期；如果超额净收益选用财务净现值；如果资金回收能力选用财务内部收益率指标。 不应超出确定性经济效果评价指标范围而另立新的分析指标。 （二）选择需要分析的不确定性因素 只需选择一些主要的影响因素。 原则，影响较大，把握不大。 P39 ，主要包括产销量与销售价格、汇率。 ，包括成本、建设投资、流动资金占用、折现率、汇率等。 ，包括技术方案建设期、生产期。 折现率因素对静态评价指 标不起作用。 （三）分析每个不确定性因素的波动程度及其对分析指标可能带来的增减变化情况。 首先，设定这些因素的变动幅度。 其次，计算不确定性因素每次变动对技术方案经济效果评价指标的影响。 敏感性分析表和敏感性分析图的形式表现出来。 （四）确定敏感性因素 计算敏感度系数和临界点来判断。 1 敏感度系数（ SAF） SAF0，表示评价指标与不确定因素同方向变化； SAF0，表示评价指标与不确定因素反方向变化； |SAF|越大，表明评价指标 A 对于不确定因素 F 越敏感；反之则不敏感 敏感系数提供了各不确定因素变动率与 评价指标变动率之间的比例，但不能直接显示变化后评价指标的指。 P40 :443506277 21 页 敏感分析图中横轴代表各不确定因素变动百分比，纵轴代表评价指标（以财务净现值为例），这条直线反应不确定因素不同变化水平时所对应的评价指标值。 每一条直线的斜率反映技术方案经济效果评价指标对该不确定因素的敏感程度，斜率越大敏感度越高。 临界点是技术方案允许不确定因素向不利方向变化的极限值，见图 1Z1010332。 超过极限，技术方案的经济效果指标将不可行。 可由敏感性分析图直接求的近似值，每条直线与判断基准线的相交点所对应的横坐标上不 确定因素变化率即为该因素的临界点。 P41 （五）选择方案 一般应选择敏感程度小、承受风险能力强、可靠性大的技术方案。 但敏感性分析也有其局限性，它主要依靠分析人员凭借主观经验来分析判断，各不确定因素相应发生变动幅度的概率不会相同，这意味着技术方案承受风险的大小不同。 而敏感性分析在分析某因素的变动时，并不能说明不确定因素发生变动的可能性是大还是小。 借助于概率分析等方法。 1Z101040 技术方案现金流量表的编制 技术方案主要是通过经济效果评价来分析判断技术方案的经济性，而技术方案的经济效果评价又主要是通 过相应现金流量表来实现的。 P42 1Z101041 技术方案现金流量表 主要有投资现金流量表，资本金现金流量表、投资各方现金流量表和财务计划现金流量表。 一、投资现金流量表 投资现金流量表是以技术方案为一独立系统进行设置的。 总投资作为计算机数。 通过投资现金流量表可计算技术方案的财务内部收益率，财务净现值和静态投资回收期等经济效果评价指标。 根据需要，可从所得税前（即息税前）和（或）所得税后（即息税后）两个角度进行考察，但要主要这里所指的“所得税”称为“调整所得税”。 这区别于“利润与利润分配表”、“资本金现金 流量表”和“财务计划现金流量表”中的所得税。 P43 二、资本金现金流量表 资本金现金流量表是从技术方案权益投资者整体（即项目法人）角度出发，以技术方案资本金作为计算的基础，把借款本金偿还和利息支付作为现金流出。 :443506277 22 页 三、投资各方现金流量表 投资各方现金流量表是分别从技术方案各个投资者的角度出发，以投资者的出资额作为计算的基础。 一般情况下，技术方案投资各方按股本比例分配利润和分担盈亏及风险，没有必要计算投资各方的财务内部收益率。 P44 表 1Z1010413 投资各方现金流量表 四、财务计划现金流量表 财务计 划现金流量表反映技术方案计算期各年的投资、融资及经营活动的现金流入和流出，用于计算累计盈余资金，分析技术方案的财务生存能力。 表 1Z1010414 财务计划现金流量表 P45 1Z101042 技术方案现金流量表的。