股票期权与上市公司经理人激励

股票期权与上市公司经理人激励内容摘要：

工的积极努力，股权激励同样适合于普通员工，条件是员工符合 Y理 论。 国外很多公司已经实施了雇员持股计划 (ESOP)。 第二：目前应用上我国存在的问题和对策 政企不分的情况下不宜实行股权激励。 政企不分的情况下很难界定经理人的绩效。 当政企不分有利于企业时，经理人获得股权增值收益是不合理的，对公司股东和其他员工也是不公平的；当政企不分不利于企业时，经理人当然也就不会愿意承担股权贬值。 股权激励要求实现经理人竞争上岗。 目前一些上市国企的问题不是单纯的激励机制的问题，而是经理人本身就不合适。 对不合适的经理实施股权激励是没有意义的。 经理人的选择要通过市场机制来实现。 经理 人市场的建立健全是真正解决经理人选择机制的关键。 确定行权价格的难点与解决思路。 a。 在政策上，没有一个统一可执行的 国家标准。 b。 如果把行权价设定为公平市价，则 公平 二字可能被人为的操纵所扭曲。 c。 如果把行权价确定为发行价，其合理化程度会受到个因素的影响：一是发行定价的市场化程度，如果发行价不能按市场原则确定，则偏低的发行价会导致股票期权激励效果的弱化；二是赠与日与发行日一致，要求股票期权设计与改制上市同时进行，股票期权计划应得到政策方面的许可。 行权价没有一个统一的确 定办法，因为公司价值的计算模型是各种各样的， 公平价格 也很难做到完全的公平。 对于一个企业而言，可能没有任何一种价值评估方法比市场的评价更为客观与准确，因此在确定公司真实价值与确定行权价时，除了依据当时的平均市价外，还应将同类型上市公司的市场价格、市场平均市盈率的变化等作为重要的参考因素。 股票市场的不完善性。 我国股票市场起步较晚，在二级市场上，机构投资者所占比例偏低，投机气氛明显浓于投资气氛，股价高低与公司盈利相关度程度低，庄家操纵行为普遍。 这样的市场状况如不改善，推行股票期权后，经营者为了获取高额 期权收益，可能会制造种种题材，想方设法把股价推上高位，使股价与公司业绩正常相关性遭到破坏，不仅实现不了激励经营者的初衷，反而会造成对股票市场的破坏力。 现行法律法规的障碍。 由于股票期权在我国尚未有先例，所以要进行股票期权的运作，我国还缺乏相关法律法规条件，这主要表现在二个方面：一是与现有部分法律的冲突，二是相关法律法规的空白。 这二种情况都对股票期权在我国的操作造成现实的法律障碍。 从与现有部分法律的冲来看，如《证券法》规定，上市公司高级管理人员为知悉证券交易信息的知情人员，不得买入或卖出所持有的本公司 股票，而股票期权制激励作用的发挥必然通过二级市场，这样就缺乏一个合理的操作空间。 同时，我国现行法律法规对上市公司增发新股作了严格限制，而在实施股票期权过程中存在一个潜在新股增量问题。 因此，我国要推进股票期权制，必须首先从政策上消除期权制的实施障碍，对现行的证券法律法规进行必要修订，从而为股票期权制的发展提供一个适度的制度空间。 从相关法律法规的空缺来看，主要反映在三个方面，第一由股票期权引起的公司注册变更问题；第二，由股票期权引起的。