期货贸易期货交易制度与流程(编辑修改稿)

期货贸易期货交易制度与流程(编辑修改稿)内容摘要：

对期货经纪公司的结算 （ 2）期货经纪公司对客户的结算 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. 结算公式与应用 （ 1）当日结算准备金余额 =上一交易日结算准备金余额 +上一交易日交易保证金余额 当日交易保证金 +当日盈亏 +入金 出金 手续费 （ 2）当日交易保证金 =当日结算价 当日交易后的持仓量 交易保证金比例 （ 3）当日盈亏 =平仓盈亏 +持仓盈亏 平仓盈亏是对所持有合约当日平仓所产生的盈亏。 平仓盈亏计算依据是 平仓的成交价。 持仓盈亏是一直持有合约到当日交易结束后产生的盈亏。 持仓盈亏的计算以及是 当日结算价格 （结算价并不是收盘价，不同的期货市场有不同的确定方式）。 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. 平仓盈亏 =平历史仓盈亏 +平当日仓盈亏  平历史仓盈亏 = ∑[(卖出平仓价－上一交易日结算价 )卖出平仓 量 ]+∑[(上一交易日结算价－买入平仓价 )买入平仓量 ]  平当日仓盈亏 =∑[(当日卖出平仓价－当日买入开仓价 )卖出平仓 量 ]+∑[(当日卖出开仓价－当日买入平仓价 )买入平仓量 ] 持仓盈亏 =历史持仓盈亏 +当日开仓持仓盈亏  历史持仓盈亏 =（当日结算价－上一日结算价） 持仓量  当日开仓持仓盈亏 =∑[(卖出开仓价－当日结算价 )卖出开仓量 ]+∑[(当 日结算价－买入开仓价 )买入开仓量 ] Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. 例：某新客户存入保证金 20万元，在 2020年 4月 1日买入 7月份铜合约10手（每手 5吨），成交价格为 15000元 /吨，交易保证金比例为5%，不含手续费、税金等费用，请计算出下列情况下客户的账户情况： ①同一天该客户卖出平仓 5手铜合约，成交价为 15200元 /吨，当日结算价为 14900元 /吨。 ② 4月 2日该客户再买入 5手铜合约，成交价为 15200元 /吨，当日结算价为 15300元 /吨。 ③ 4月 3日该客户又将 10手铜合约平仓，成交价格为 15400元 /吨，当日结算价为 15250元 /吨。 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. ② 当日开仓持仓盈亏 =(1530015200) 5 5=2500元 历史持仓盈亏 =(1530014900) 5 5=10000元 当日盈亏 =2500+10000=12500元 当日交易保证金 =15300 5 10 5%=38250元 当日结算准备金金额 =183875+18625 38250+12500=176750元 ③ 平仓盈利 =(1540015300) 5 10 =5000元 当日盈利 =5000元 当日结算准备金余额 =176750+38250 0+5000=220200元 ① 平仓盈利 =(1520015000) 5 5=5000元 持仓盈利 =(1490015000) 5 5= 2500元 当日盈亏 =50002500=2500元 当日交易保证金 =14900 5 5 5%=18625元 当日结算准备金余额 =20200018625+2500=183875元 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. 6. 交割 （ 1）实物交割的定义： 指合约到期时，交易双方通过该期货合约所载商品所有权的转 移来了结未平仓合约的过程。 （ 2）实物交割的方式： 包括 集中交割 与 滚动交割 两种。 集中交割：所有到期合约在交割月份的最后一个交易日一次 性集中交割的交割方式； 滚动交割：在交割月份的第一交易日与最后交易日之间可以 进行交割，在最后交易日对尚未交割的合约全部配对交割的交割 方式。 我国大连商品交易所、上海期货交易所实行集中交割的方式，郑州商品交易所两种都实行。 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. （ 3）交割结算价格 指在进行交割时用于商品交割所依据的基准价格。 基准价格的确定因不同交易所及不同交割方式而不同。 交割商品的价格以交割结算价格为基础，加上不同等级质量商品的升贴水以及制定交割仓库与基准交割仓库的升贴水。 （ 4）实物交割的流程： 实物交割要求以会员的名字进行。 客户的实物交割须由会员代理，并以会员名义在交易所进行。 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. （ 5）标准仓单的生成与流转 在实物交割的具体实施中，买卖双方并不是直接进行实物商品 的交收，而是代表商品所有权的标准仓单的转换。 标准仓单流转： 卖方客户背书后交卖方期货经纪公司； 卖方期货经纪公司背书后交期货交易所； 期货交易所盖章后交买方期货经纪公司； 买方期货经纪公司盖章后交买方客户； 卖方客户背书后交交割仓库办理有关手续； 仓库盖章后买方可以提货。 标准仓单注销： 指标准仓单合法持有人到交易所办理标准仓单退出流通的行为。 注销后交易所开具提货通知单，货主在交货 3日前，凭提货通知 单提货。 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. （ 6）期货转现货交易 ①定义： 期货转现货交易指持有同一交割月份合约的多空双方之间达成现货买卖的协议后，变期货部位为现货部位的交易，简称期转现交易。 ②交易方法： 达成协议的双方共同向交易所提出申请，获得交易所批准后，分别将各自持仓按双方商定的平仓价格由交易所代为平仓。 同时，双方按达成的现货买卖协议进行与期货合约标的物种类相同、数量相当的现货交换。 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. ③期转现的优越性 第一，期转现有利于降低交割成本。 第二，期转现使买卖双方可以灵活的选择交货品级和地点等。 第三，期转现可以提高资金的利用效率。 第四，期转现可以保证期现市场风险同时锁定，并可以规避远 期交易和期货交易的不足。 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. ④期转现应用： 在郑州商品交易所交割部的指导下，浙江新世纪期货经济公司和济南鲁证期货经纪公司的两个客户于 9月 2527日进行了小麦期转现交易，在期货市场，双方持仓为 11月份交割小麦合约，期转现仓单量为 500手，浙江客户为买方，建仓价格为 1092元 /吨，济南客户为卖方，建仓价格为 1182元 /吨，小麦搬运、储存、利息等交割成本为 14元 /吨。 9月 25日期货结算价格为 1098元 /吨，双方商定平仓价为 1100元 /吨，商定小麦交收价格比平仓价低 13元 /吨，即 1087元 /吨。 交易所批准后， 9月 26日双方平仓， 9月 27日进行仓单转让和货款划拨。 期转现结果双方都很满意。 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. 买方实际支付价格 =交付价格 （平仓价格 建仓价格） =1087（ 11001092） =1079元 卖方实际出售价格 =交付价格 （平仓价格 建仓价格） =1087（ 11001182） =1169元 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. ⑤期转现应注意的问题： 第一，确定平仓价格和交货价格的差额； 平仓价格与交货价格的差额一定要小于节省的相关费用，这 样期转现双方才能共同分享节省的费用； 平仓价格和交货价格的差额要接近结算价格与现货价格之 差，否则买卖中的一方进行期转现不如平仓后买卖期货 有利。 第二，确定交收货物与期货交割标准品的差价。 交收货物的品级与期货交割保准品品级有差别，则由买方或 卖方相应的向对方支付一个差价。 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. 第四章 套期保值交易 本章内容： 第一节 套期保值概述 第二节 套期保值的分类及应用 第三节 基差与套期保值 第四节 套期保值的策略 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. 第一节 套期保值概述 套期保值是指通过买卖期货合约来避免现货市场上相应实物 商品交易价格波动风险。 套期保值的具体做法：在现货市场与期货市场对同一种类的商品 进行数量相等但方向相反 的买卖活动。 即在买入或卖出现货的同时，卖出或买入同样数量、同样品种的期货合约，当价格出现变动时，以一个市场的盈亏来抵消或弥补另一个市场的盈亏，达到规避价格波动风险的目的。 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. 例 1： 某油脂厂计划在 9月份购买 30万吨大豆，以满足第四季度的生产 需要。 现在是 6月份，油脂厂预计大豆价格在 9月前会上涨。 为了不 受价格波动的损失，油脂厂在大连商品交易所 买入 /卖出 大豆期货合 约。 9月份时，果然大豆价格上涨，油脂厂在现货市场上买入大豆遭 受了损失。 但是由于油脂厂的远见卓识， 买入 /卖出 出持有的期货合 约，通过合约的增值抵消了购买现货大豆造成的损失。 例 2： 某粮食企业从美国进口 3万吨大豆，三月后到货，该企业担心三 个月后大豆价格下跌，于是在大连商品交易所 买入 /卖出 大豆期货合 约。 果然，进口大豆到货后，价格比以前下跌 200元 /吨，粮食企业 在卖出大豆的过程中遭受了损失，但是它在期货市场上 买入 /卖出 相 应大豆合约平仓，取得一定利润抵消了现货市场较低价格造成的销 售亏损。 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. ： 第一， 价格平行性： 期货价格与现货价格走势一致； 第二， 价格收敛性： 期货价格与现货价格到期聚合。 ： 第一，商品种类相同原则； 第二，商品数量相同原则； 第三，时间相同或相近原则； 第四，交易方向相反原则。 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. （ 1）套期保值的基本动机是转移或减少现货交易中的价格风 险，套期保值者交易的目的是为了实现原有的价格目标，为此宁愿放弃获利的机会； （ 2）套期保值交易必须同时跨越期货市场与现货市场，利用两个市场的相。