证券投资学证券投资交易程序与费用(编辑修改稿)

证券投资学证券投资交易程序与费用(编辑修改稿)内容摘要：

公告，投资者持中签申请认购表在指定地点认股缴款，整个过程约需 1个月左右。 认股证抽签发行方式并不涉及股票价格问题，而仅依此确定有效的认股人和有效的认股数额。 它是一种股票定价发行方式。 认购证抽签发行方式通常是以所发行股票的超额认购为前提的。 在股票供不应求的情况下，这种方式对确保股票发行的安全、缓和供需矛盾有一定的作用。 其缺点是发行环节多、工作量大、认购成本高、发行时间长。 三、认股证按比例配售发行 认股证按比例配售也是我国证券发行法规所确认的一种股票定价发行方式，在各国股票发行中均被普遍采用，但在我国实践中却较少采用。 具体程序如下： （ 1）承销人在招募中向社会投资者公开发放股票认购申请表。 （ 2）社会投资者真实填写其准备认购的股票数额及其主体情况。 （ 3）承销人根据公开、公平与公正的原则，计算和确定出拟公开发行总量与实际认购总量之间的比例。 （ 4）承销人根据拟公开发行的总量与实际认购总量的比例， 以公告方式承诺向每个投资者依同比例配售股票的数额。 值得说明的是，法规所确定的此种股票发行方法尚未对认股人认股行为的真实性附加有效的担保措施，且未考虑到实际认购总额低于拟发行总额时的合理解决方法，故尽管它不乏优越之处，但在目前实践中少有采用。 四、存单抽签发行 这也是实践中较常采用的一种股票定价发行方法。 其具体程序如下； （ 1）承销人在招募中通过指定的银行机构在规定的时间内，无限量地向社会投资者发行股票认购定额定期存款单，其存款期限为 3个月至 6个月。 专项存单的基本内容包括：所发行股票的名称；存单编号；认购人姓名、地址、身份证号码；存单金额；日期；主承销商；盖章；防伪标记等。 （ 2）欲购股票的投资者必须先认购专项存单，即须将存单上载 明 “ 存单金额 ” 的资金存入指定银行，并取得专项存单，此存单一式二联，一联为储蓄联，另一联为股权登记联。 此行为不仅具有存储合同的法律意义，而且具有认股承销的法律意义，其中每一单位的存款单代表一定数额的认股量。 （ 3）承销人根据公开、公平与公正的原则，对所有的认股存单号码进行抽签，通常采用依认购比例进行存单号码尾数抽签的办法。 （ 4）确定中签者并依规定程序公告，中签者凭中签的存单办理股款及手续费缴纳，取得相应的股份。 而未中签者仅保留其存单所代表的债权。 存单抽签方式在具体实践中又有两种做法。 一种是股款金额存入，即其存单的面额等于每股股票发行价格与每张中签存单可购股数之乘积。 这样，中签者可以用中签的存单直接抵交股款（但发行手续费用要另外交付，也可以用未中签的存单抵交）。 未中签的存单不能购买股票，在发行期内不计利息，在规定的计息日后的存期中，按照定活两便的储蓄利率计息， 也可以在规定期限内办理转为其他品种储蓄存款的手续。 另一种做法是存款与股款分离，其存单面额并不与认购股款挂购，投资者认购面额一定的存单，只取得存单和存单上的编号，中签者不能用存单抵交股款和手续费，而须 持中签存单到缴款地点另行缴纳股款和手续费。 存单抽签方式虽可避免认购证抽签方式所带来的额外费用，并降低投资者的投资风险，但实际上伴随着巨大的存贷资金流动和存贷资金负担，其发行效果并不理想。 （五）向二级市场投资者配售发行 这是我国自 2020年开始采用的一种新股发行方式。 其最突出的特征是新股的发行对象为已经进入二级市场的投资者。 采用这种方法时，规定只有已经在深沪两个证券交易所开立了股东账户，且已购买的上市股票市值达到 1万元以上者，才有资格参加新股配售；而配售数额的高低则取决于投资者所 持有的已上市股票市值的大小，即持有的股票市值越大，可申报配售的比例越高。 至于投资者参与配售的程序和方法，则与申购上网定价发行新股大致相同。 采有这种新股发行方式，可以起到鼓励投资者积极介入二级市场、活跃二级市场交易的作用。 第四节 证券投资费用 投资者在委托买卖证券时应支付各种费用，这些费用通常包括委托手续费、佣金、过户费、印花税等。 一、委托手续费 （一）定义 委托手续费是指投资者在办理证券委托买卖时，向证券经营机构缴纳的手续费。 这笔费用主要用于通讯、设备、 单证制作等方面的开支，一般按委托的笔数计算。 （二）收费标准 此项收费由证券经营机构根据需要加以收取，故没有统一的标准。 以上海地区为例，投资者买卖沪、深证券交易所挂牌的证券时，一般向证券经营机构缴纳 1元以下不等的手续费。 但也有的证券经营机构出于竞争考虑不收此项费用。 二、佣金 （一）定义 佣金是指投资者在委托买卖证券成交后按成交金额一定比例支付的费用。 此项费用一般由证券经营机构 经纪佣金、证券交易所交易经手费及管理机构的监管费等组成。 （二）收费标准 佣金的收费标准因交易品种、交易场所的不同而有所差异。 在不同的时期，出于某些原因，也可以加以调整，即其收取标准不是始终固定的。 在上海证券交易所，目前 A股的交易佣金为成交金额的 ‰ ，起点为 10元； B股的交易佣金为成交金额的 6‰ ，起点为 20元（以美元计价）；债券的交易佣金为成交金额的 2‰（上限可浮动），起点为 5元；基金的交易佣金为成交金额的 ‰ ；回 购业务的佣金标准为； 3天、 7天、 14天、 28天和 28天以上回购品种，分别按成交金额的 ‰ 、 ‰ 、 ‰ 、1‰ 和 ‰ 以下浮动。 在深圳证券交易所，目前 A股的佣金为成交金额的‰ ；债券的佣金为成交金额的 2‰ （上限）；基金的佣金为成交金额的 3‰ ；上述佣金的起点为 5元。 B股的经纪佣金为成交金额的 ‰ （以港元计价）；回购业务的佣金标准为： 3天、 4天、 7天、 14天、 28天、 63天、 91天、 182天、 273天回购品种，分别按成交金额的 ‰ 、 ‰ 、‰ 、 ‰ 、 ‰ 、 1‰ 、 ‰ 、‰ 和 ‰ 以下浮动。 《 证券投资基金暂行管理办法 》颁布后，发行、上市的证券投资基 金在沪、深证券交易所交易的佣金统一为成交金额的 ‰ ，起点为 1元，且不交过户费。 三、过户费 （一）定义 过户费是指委托买卖的股票、基金成交后买卖双方为变更股权登记所支付的费用。 这笔收入属于证券登记清算机构的收入， 由证券经营机构在同投资者清算交割时代为扣收。 （二）收费标准 沪、深证券交易所在过户费的收取上略有不同。 上海证券交易所， A股、基金交 易的过户费为成交金额的 1%，起点为 1元，其中 %由证券经营机构交登记公司。 B股的过户费为成交金额的 1%，起点为 1元（以美元计价）。 深圳证券交易所免收 A股、基金的交易过户费， B股的交易过户费为成交金额的 %。 四、印花税 （一）定义 证券交易中的印花税是根据国家税法规定，在 A股和 B股成交以后对买卖双方投资者按照规定的税率分别征收的税金。 我国的税制规定，股票成交后， 国家税务机关应向成交双方分别收印花税。 为保证税源，简化交款手续，现行的做法是由证券经营机构在同股票投资者交易中代为扣收，然后在证券经营机构同证券交易所或登记结算机构的清算交割中集中结算，最后由登记结算机构统一向征税机关缴纳。 （二）收费标准 A股交易的印花税在不同时期可能不同，目前我国规定按成交金额的 4‰ 计收， B股的印花税按成交金额的 3‰ 计收。 除了以上在证券交易所买卖证券必须发生的投资费用外，投资者可能发生的开支项目还有许多，如书报、资料开销，往返路费，电话、电报等费用，证券商或经纪人提供的各种服务收费及配套的行情传输费、电脑设备折旧等等。 第十章 证券投资的宏 观分析 第一节 宏观经济形势分析 — 基本分析 在证券市场中，不同的投资主 体表不同的行为目的和行为方式，就作为证券供给者的政府、企业来讲，主要考虑应如何给提供信用度高、收益好、风险低的债券与股票；就证券经营者来讲，应主要考虑如何最好地为投资者买卖证券服务；就证券管理者来讲，主要是如何保证证券投资活动中的公平、公正与高效，防止一切不正当交易，维护市场秩序，保护投资者利益；就证券投资者而言，着重应考虑如何选择最有利的电动机进行证券投资活动。 要提高预期证券投资报酬并尽可能降低投资 风险。 无论是发行人、管理人，还是投资者除了对证券市场有丰富的知识和经验外，首要的一环，应当是对整个宏观经济的景气循环有深刻全面的了解。 有人说： “ 选股不如选时，选时 不如选势 ” ，这里的时与势，就是指宏观经济形势：对宏观经济形势有一个正确的认识与预测，可以说证券投资活动就取得一半的成功。 本章旨在探讨证券市场与国民经济活动的相关性，并将重点置于基本分析和财政货币政策与形势的分析。 了解证券市场与整个国民经济之间的相关性，对于投资者而言显然是相当重要的。 当股价下跌时是否适合买进，答案可能是 “ 是 ” 也可能是 “ 否 ”。 关键要看整个经济形势的变化所能影响到企业预期利润的增减，从而影响到股利的增减和整个股市或某一类股票的价格升降幅度。 因此，分析证券市场与整个经济 的关联性，对未来经济走势和周期的预测研究，是从事证券投资尤其股票投资并获利的必备条件。 一、经济周期分析 从整个国民经济看，由于经济运行受各种因素的影响，常常呈现周期性变化，由上升期、高涨期、下降期和停滞期四个阶段构成，周而复始，循环往复。 与经济发展周期相适应，股市的行情也呈周期性变化，股市的每一个变化周期同样也是由上升期、高涨期、 下降期和停滞期四个阶段构成，在市场经济和金融市场高度发达的国家中，经济状况与股市行情之间存在着相当密切的关系，相互影响，相互促进，互为表里和因果。 股市是表，经济是里，股市是经 济的 “ 睛雨表 ” 、 “ 预报器 ”。 正常情况下，股市变化周期总要比经济变化周期提前一个阶段，即先行一个阶段 “ 消化 ” 经济周期变化的 “ 利好 ” 或 “ 利淡 ” 因素，股市活跃，是人们对经济发展前景看好的重要表现；或者，如果人们看好经济发展势头，则对股市后市持乐观态度。 活跃的股市，会吸引大量闲置资金涌入资金市场，给经济发展注入活力，促使经济回升；随着股市高涨期的到来，股票买卖异常活跃，企业越来越容易通过发行 股票筹集到更多的资金，从而经济形势也将进入高涨期。 当经济发展到一定热度时，资金与各种投资品、消费品供给大于需求的矛盾将会日益突出，随之股票市场的行情业已到达顶点，于是股市将进 入下降期；股市价格下降到一定程度，就会出现有价无市的局面，这就是所谓的停滞期。 这种周期性循环反复出现，各个阶段的长短也不确定，它要求投资者在股市价格周期性变动的不同阶段相应采取不同对策。 （一）在上升期，大多数股票价格开始上升，股票指数的上升幅度较大，这时可以买进股票。 （二）在高涨期，股票价格呈上升趋势，经济 形势也表现出美好前景，众多投资者踊跃购买股票的热情促使股价不断上扬，高风险股票的价格上升速度最快，已经达到了相当高的水平，这时应该停止购买，并适当分批出手。 （三）在股票价格的下降期开始 时，许多股票价格将从其高峰开始下跌，投资者应果断地将持有股票按风险高低顺序迅速出手，收回资金，转向其它较为安全稳定的投资项目。 （四）在停滞期，大部分股票价格迅速下降，是投资者撤离股市的时候，静候观望，。