我国上市公司自愿性信息披露现状分析及启示本科毕业论文(编辑修改稿)

我国上市公司自愿性信息披露现状分析及启示本科毕业论文(编辑修改稿)内容摘要：

网站上公开披露上市公司信息披露考评数据 ， 上交所的数据因未公开披露，无法获取。 深交所从 2020 年开始对 其 所有上市公司 进行信息披露评级 ， 考核期间 为 一个年度 ， 分别考察 上市公司 信息披露的及时性、准确性、完整性和合 法性 ，给出 “优秀”、“良好”、“合格” 、 “不合格”四类 评定，并在其 官方 网站（ ）的“诚信档案”栏下开设 “信息披露考评” 专湖北经济学院法商学院本科毕业（设计）论文 14 栏， 用来公布其所有 上市公司历年信息披露考评结果。 本文 从中 选取了 2020— 2020年 深交所 A 股上市公司 的 信息披露考评数据 作为样本进行统计分析。 2． 自愿性信息披露的质量分析 表 3 样本公司 信息披露评级结果 等 级 年 份 优秀 良好 合格 不合格 2020 59 313 188 32 2020 66 363 234 27 2020 80 454 206 19 2020 97 550 147 18 2020 155 806 191 16 注：所获数据包括主板和 中小企业版 指 ，此外 2020 年 还含创业板指 从 表 3 中可以看到 ：信息披露评级结果为良 好的公司数目最多，约占总数的一半左右；其次为合格；只有少数公司信息披露的评级结果为不合格，反映出 目前我国上市公司自愿性信息披露的质量总体较好。 但同时 我们也看到信息披露评级显示为优秀的公司数量 少 ，仅次于不合格的公司数量 ，说明我国上市公司自愿性信息披露的质量还有很大的提升空间。 总的 来说， 从 2020 到 2020 年 ， 信息披露 评级 为优秀及良好的公司 数量 在不断增长，虽然不可否认这种数量的增长与 深市 股票总数的 逐年 增多有关，但这也从一个侧面反映了 我国上市公司自愿性信息披露水平的质量在逐步提高。 （三）自愿性信息披露的综合视角分析 综合以上信息，我们发现 我国上市公司自愿性信息披露 水平总体还比较低，具体表现为披露数量少，内 容不全面，这说明我国上市公司自愿性信息披露的状况亟待改善； 同时，我们也看到上市公司 自愿性信息披露的质量有了一定的进步，这说明上市公司披露自愿性信息 的意识在不断提高，信息披露制度的不断完善 和监管力度的不断加强对提高自愿性信息披露水平起到了一定的作用。 值得注意的是 ， 虽然 评级为优秀的 公司数量在不断增多， 但 优秀率却 始终维持 在 11%左右，没有根本性的提高， 2020和 2020 年的优秀率 甚至 还出现了 小幅下滑。 由此可见， 我国上市公司自愿性信息披露的现状依然不容乐观。 此外 在统计中 还 发现， 不同行业在披露 自愿性信息时各有侧重，宏 观政策背景是其重要的影响因素 ； 对于 财务信息的披露，各行业的水平都 不高 ；但凡 是证监会《内容与格式准则》中鼓励披露的项目，披露水平都比较高。 湖北经济学院法商学院本科毕业（设计）论文 15 三 、我国上市公司自愿性信息披露存在的问题 由前文分析可知，我国上市公司自愿性信息披露的现状不容乐观。 结合有关学者对我国上市公司自愿性信息披露的研究，本文归纳出目前我国上市公司自愿性信息披露主要存在以下问题： （一）自愿性信息披露内容参差不齐 1．部分内容过量 披露 这里 的过量 是相对于 信息使用者 的需求而言。 在 年报中 ， 很多公司 的自愿披露用大量 篇幅介绍一些 市场及行业 的常识性信息 ，极少 有公司 能 结合 其 自身发展模式对 市场潜力、市场竞争力、产品质量、 员 工素质、公司 未来发展能力 等做出 深入而客观 的分析， 详细披露其下年业务发展战略的公司 更是 寥寥无几。 部分公司提供的预测信息与实际情况相去甚远 ，有的 公司对 利好信息过量披露，而对 影响 公司利益和相关者利益的信息披露不充分 或干脆不披露。 自愿性信息披露的一个重要目的就是降低 上市公司 与信息使用者之间 信息不对称 的 程度， 从而 帮助投资者 进行 有效决策。 年报中存在的 大量无价值信息只会 使 投资者提取 有效 信息 的难度加大 ，甚至做出错误决策。 2．部分内容披露 不 足 一方面，从数 量上看，目前我国自愿性披露信息的数量 总体偏 低，内容 仅仅 局限于《内容与格式准则》中所列示的 项目 ，并没有更多 信息使用者所 需要的 预测性 信息；另一方面，从行业角度上看，各 行业 自愿披露的侧重点明显不同。 例如， 与零售业相比， 采掘业对环境信息的披露明显 占优；而 零售业 对人力资源 潜力和价值 的 信息 并未通过自愿披露 体现 出来。 这不仅不利于 信息使用者 进一步 了解公司的相关信息，也不利于 公司的长期发展。 （二）自愿性信息披露质量不高且披露不规范 1． 自愿性信息披露质量不高 （ 1） 自愿性信息披露的系统性较差 统计中，部分上市公司自愿性信息 披露的系统性较差。 例如，对 某一 重大指标变化 原因 的披露 ，大部分 公司 的分析都是就事论事，不深入、不全面、不系统。 （ 2） 自愿性信息披露的 可靠性 较差 在查阅样本的过程中发现 ， 部分上市公司自愿性信息披露的 可靠性 较差。 比如 新湖北经济学院法商学院本科毕业（设计）论文 16 年度 经营 计划这一指标，很少有公司 在年报中 自愿披露 ， 客观 分析新 年度产销等计划指标产生 依据 的公司更是 屈指可数。 （ 3） 自愿性信息披露 的内容 不够 完整 在统计中发现 ， 对 有利于公司的信息 ，上市公司 的主观披露 意愿强 且阐释 十分 详尽； 而对不利于公司 的信息 则存在 选择性披露。 以 行业背景 为例 ， 同为 深交所 A 股上市公司， 高新发展只披露 利好信息 ，对企业未知的风险避而不谈；而万科 A 就能够 比较 客观地分析 公司的发展前景及其 将 面临的挑战。 2． 自愿性信息披露不规范 （ 1） 自愿性信息披露的内容不够 规范 在统计中发现，有的公司信息披露内容 粗略 ，并未 详细介绍 有关 信息 ； 有的公司信息披露内容晦涩难懂，且存在大量无效 信息。 这就使得 投资者 不能 精准的分辨和获取信息， 从而导致 无效甚至错误决策 的情况。 （ 2） 自愿性信息披露的位置不够统一 在对样本查阅的过程中发现，自愿性信息披露的位置比较灵活， 不同公司对同一内容披露的位置不同。 以 内部控制评价报告的鉴 证意见 为例， 有的公司放在评价报告之前，有的 则置于其后，有的甚至直接放在年报 的审计意见 里， 这样对于年报使用者来说十分不便。 （ 3） 沪深两市 对自愿性信息披露的要求不同 对于 自愿性信息披露的要求，沪深两市的规定 存在明显差异。 例如 ，大多数沪市上市公司年报中的“重大事项”一章都设置了 索引 项 ，便于 投资者查阅有关 信息，而深市采用此做法的上市公司数量 远远少于 沪市。 （ 4） 沪深两市的自愿性信息披露 风格不同 除要求 不同外 ， 两市 上市公司 的披露风格 也有 不同。 沪市上市公司倾向于 直观的表格披露 ， 涉及 数据、对比、统计等内容基本上都使用 表格 ； 深市上市公司 则 多 使用语言描述。 另外，不同公司的披露风格也有 不同。 各项指标完成 度高、业绩好 的公司倾向于 直观的 表格披露 ； 业绩 一般 的公司 则多使用 语言描述。 （三）上市公司 尚未 形成社会责任意识 目前 ， 许多上市公司以 创造最大的经济利润 为 宗旨 ，缺乏 社会责任 感 ， 不重视 社会资源 ，极少或根本不 考虑公司对环境 的破坏 ，因此也就 不注重披露 环保 以及 社会责湖北经济学院法商学院本科毕业（设计）论文 17 任 等方面的信息。 例如， 2020 年 7 月 3 日发生的福建紫金矿业紫金山铜矿湿法厂发生铜酸水渗漏事故，造成汀江部分水域严重污染。 而紫金矿业直至 12 日才发布公告，瞒报事故 9 天。 在直接催生 了闽商系三条巨鳄， 10 年间狂吸 65 亿的同时，伴随紫金矿业一路的却是多次的重大环境污染事故，让汀江流域百姓痛不欲生。 上市公司承担社会责任是社会发展的必然趋势 ，但 由于 当前 环境保护、 可持续发展 等议题 并 不在 我国 上市公司的发展目标 之列 ，这就使得 社会责任等 相关信息 得不到 充分 有效 的 披露。 这种无视 自身 企业责任的行为 不仅 使 相关者 的 利益 受到了 极大损害， 更是对 广大 投资者不负责任的表现。 （四） 投资者 的 素质 有待提高 当前， 由于我国证券市场 发展 尚不 成熟，投资者的素质参差不齐，不具备专业知识或专业素质不高的中小投资者占绝大多数 ，致使 他 们在识别 、 利用信息等方面的能力明显欠缺。 因此 ， 即使 上市公司有意愿 进行自愿披露 ， 其收效也会 远远低于 预期 ，从而影响 上市公司自愿披露的积极性。 同时 ，由于 投资者难以 准确判断信息的真伪，导致 投资者不 重视上市公司的自愿 披露， 也 难以 从 上市公司 自愿披露的众多项目中剔除不实的部分。 这就使得上市公司 有机会 发布虚假信息 却不 被发现 ，进一步 加剧 了 我国自愿性信息披露 的混乱局面。 湖北经济学院法商学院本科毕业（设计）论文 18 四、 我国上市公司自愿性信息 披露存在 问题 的 原因 分析 综合前文发现的问题，结合有关学者的研究，目前我国上市公司自愿性信息披露现存问题的成 因可归纳为以下几点： （一）我国的信息披露制度不完善 自愿性信息披露 的优势在于充分发挥了市场在资源配置中的作用。 但目前我国 政策本身的缺失 、 不够健全和明确的引导规制 不足以确保 其 健康发展 ，更 难以在质量上对信息使用者有所保障。 具体表现在： 1． 政策的 统一性 差 目前 ，有关 上市公司自愿性信息披露的政策 法规 均 出自不同的部门。 这些法规 各自的侧重点 不同 ， 内容 也 不统一。 多头领导 势必 会造成执行者行为的混乱，披露差异的产生也就 不难理解了。 2． 政策的可操作性差 虽然 目前 我国的 有关 政策在不断鼓励 上市公司 进行自愿性信息披露 ，但是 看不 到任何实质的行为 来 作为 激励 措施。 例如， 我国目前尚未建立信息披露的免责制度，这意味着 上市公司自愿披露的信息 不仅不受 法律保护 ，更面临着 潜在的 诉讼风险。 这 使得上市公司 自愿披露信息的动力大大减弱，在 选择自愿披露时顾虑重重。 3．政策的连续性和稳定性差 翻阅证 交所的 相关 条例 及 《证券法》 的有关 条款 可以看到，部分现行政策 本身就存在着不稳定性。 这不仅给上市公司 执行 政策 带来了麻烦 ，也丧失了其 在实践领域的公信力。 4． 审计制度 不够 完善 审计制度在我国的运用并不乐观，没有起到必要的保证，不能起到有效的监督机制，与证券市场的发展及 管理者的要求存在一定的差距。 （二）我国的资本市场不完善 1． 我国的资本 市场机制 不够 完善 研究表明， 市场机制越完善、竞争越充分、资金流转越自由 ， 越有 利于 自愿性信息披露的发展。 但目前 我国资本市场的竞争机制 没有 彻底 放开 ， 这种 不完全竞争的 大环境 ，使 部分 上市 公司对自愿 性信息 披露产生了投机心理。 一方面，那些业绩 优良 的湖北经济学院法商学院本科毕业（设计）论文 19 上市 公司 不仅 不能从自愿多披露 的信息中 获得 超额 回报，还要付出 大量的额外披露成本 ；另一方面，那些 业绩 一般 的公司 却 可以借助这一手段 粉饰自身的形象，从而抬高身价， 误导投资者。 2． 我国 资本市场的信息使用者 对自愿性 信息披露 不够重视 我国 资本市场的信息使用者 对自愿性信息披露 没有 引起 足够的重视， 使得 我国资本市场的效率较低。 另外， 上市公司的进入和退出机制不够健全 ，管理者缺乏对全体股东负责的精神，就连上市公司强制披露信息的质量都不能完全保证，自愿 披露信息的质量自然 可想而知。 例如近几年 ST 上市公司的股票受到狂热 追捧等 有违 常理的现象在 我国 资本市场上屡见不鲜就充分说明了我国资本市场的发展 不够 成熟 ，亟待 完善。 （三）我国上市公司的治理结构不健全 完善的公司治理结构能加强公司的内部控制， 降低信息不对称，促进自愿性信息披露水平的提高。 但 我国目前 不健全的公司治理结构，从内部限制了自愿披露行为和信息的质量。 委托代理理论 显示 ，公司的股东和管理者 在自愿披露信息方面往往持相反的态度 ： 股东 只 关心管理层 能否完成 为公司创造价值的受托责任 而不愿承担因自愿多披露信息所产生 的附加成本； 管理层则出于 对 自身职位 安全的考量 ，倾向于 向市场传递更多的信息来 证明自己的 实力。 实证研究 已经 证实 ， 自愿性信息披露 的 质量 与 董事 与管理层 的分离、外部审计等公司治理变量 显著相关。 但目前 ，我国 上市公司的治理结构 仍 不完善，还存在很多 问题，如 股权集中度较高 、股权结构不合理、 职业经理人素质 不高、 国有资产。