20xx年一季度信托行业研究报告(doc20)-其他行业报告(编辑修改稿)

20xx年一季度信托行业研究报告(doc20)-其他行业报告(编辑修改稿)内容摘要：

2020 年 11月 24 日爱建股份将持有的爱建信托 %的股权作价人民币 亿元转让给香港名力集团时，舆论一时感到颇为突然 ； 2020 年 2 月 4 日，爱建股份发布公告，名力集团通过恒生银行购买并持有了该公司 %的股份 ，至此，名力集团持有上海爱建 的股份达 %。 银监会非银行金融机构监管部主任高传捷表示，银监会鼓励外资机构通过参股中国内地现有信托投资公司的方式进入中国市场。 对于名力集团收购爱建信托股权一事，高传捷还特别强调 乐观其成，但需要履行正常审批程序。 看来，监管层对于外资参股信托投资公司的态度是非常积极的。 浅析： 爱建股份 “刘顺新 ”事件爆发后，爱建信托急切盼望资金注入。 在外界看来，名力集团入股爱建信托和举牌爱建股份有着历史上的原因。 爱建股份的前身 是上海市工商界爱国建设公司 ， 于 1979 年由上海工商界和部分境外人士以民间集资方式创建。 名 力集团则是香港查氏集团的子公司，由香港知名的人士查济民先生于 1988 年创立。 爱建股份的创始人刘靖基先生和查济民先生有着很深的历史渊源。 名力集团参股爱建信托这一事件的 引人注目之处 ， 不 仅仅 在于开 创了 海外 9 投资者通过 QFII 举牌 A 股上市公司之先河， 更 在于它为外资参股中国信托拓展了更大的想象空间 ——是否存在外资控股中国信托投资公司的可能性 ?目前，有关方面正在履行正常的审批手续。 三 . 金信信托、伊利股份 MBO 事件 2020 年 12 月 17 日，伊利董事长郑俊怀等五位高层 的 被捕引起了公众对伊利事件的关注。 在一系列的调查中，金信信 托控股伊利股份被公曝于众。 2020 年 3 月 17 日，金信信托从呼和浩特市财政局手中以每股 10 元的价格买入伊利股份 %的股份，总耗资 亿元，顺利成为伊利的第一大股东。 金信信托受让伊利股权的价格是每股 10 元 ， 而 当 时伊利的每股净资产为 元，半年每股业绩已经达到 元，此次转让被市场指责为低价转让。 这笔交易一度被认为是董事长郑俊怀等人通过金信信托出面收购伊利的国有股，完成 MBO。 其操作手法很可能是将公司资金投资国债，再通过国债回购套现后，将该笔资金交于金信信托用于公司股权收购。 如果这一资金腾挪 轨迹被查属实，那么金信信托在伊利高管违法挪用公司资金案中恐怕难以免责。 据了解， 2020 年 3 月 15 日，内蒙古自治区政府金融办公室、呼和浩特市市政府已经与金信信托达成协议：金信信托将所持“伊利”全部股份转让给呼和浩特市有关方面，该次转让将在一个半月内完成。 呼和浩特市政府的这一做法，对于维持伊利稳定，无疑是具有重大意义的。 为了完成此次回购，呼和浩特市市政府很有可能投资成立一家专门的投资公司。 浅析： 信托投资公司助管理层完成 MBO 是可以以《信托法》和《信托投资公司管理办法》等信托法律制度为依据，通过以下三种方式 提供必要的融资渠道：第一，信托机构作为融资方为 MBO 提供收购资金；第二，信托机构作为受托人，管理层委托信托机构收购目标公司；第三，信托机构既接受基金等战略投资者的投资委托或集合社会资金向实施 MBO 的管理层提供收购资金，又代表管理层持有上市公司的股份。 无疑，在成熟的市场经济环境中，信托作为 MBO 实施的载体是完全可行的。 但是，应该看到，在我国国有经济正处于转轨期，各项法律制度尚未完善，将信托引入 MBO 的实施中，无论信托采取何种方式参与到企业的 MBO 中，都隐藏着很大的道德风险，没有相应的法律制度作保证，国有资产 的流失将难以避 10 免。 所以问题的关键是如何尽快建立并完善相应的法律制度并加以落实，防患于未然。 金信信托在该事件中的焦点将是：其资金来自何方。 是否利用伊利高管非法挪用的资金来为其完成 MBO? 四 . 联华信托推出国内首个准房地产基金 2020 年 3 月 11 日， 联华信托 的 “ 联信 宝利 ” 中国优质房地产投资信托计划 在福州正式发行。 该产品的推介期从 2020 年 1 月 22 日 开始，经过近两个月市场推介，得到了各方媒体的关注，在信托行业和房地产行业均产生了较大的反响。 首期“联信 .宝利”期限为 18 个月，预计募集资金 8 000 万元，基准年收益率预计为 %，可随人民银行存款利率同步调整，如果年收益率超过 %，优先受益人还可享受 10%的超额收益。 该产品采用优先受益权和劣后受益权两种权益等级，劣后受益权投资者不向社会募集，如果普通投资者的年收益未能达 %时，将由劣后投资者的资金弥补。 风险控制措施为 君泽君律师事务所对信托计划出具法律意见 → 中国建设银行保管信托资金 → 戴德梁行对投资项目独立评估 →普华永道会计师事务所对信托清算报告进行独立审计。 “联信 .宝利”一期信托计划于 3 月 11 日正式发售，截至 3 月 25 日上午，发售即告结束，同时，该公司称：“联 信 .宝利”二期即将推出。 浅析： 该产品被称为我国信托业的“准房地产信托基金 (REIT)”，也标志着联华信托在面向房地产业融资市场方面已经抢先一步。 事实上，类似创新信托产品衡平信托在 2020 年初已经进行了尝试，但联华信托在发展房地产信托的外部监管环境得到进一步改善后的运作，无疑取得了更好的营销效果。 五 . 杭州工商信托 提前终止信托计划 2020 年 3 月 14 日，杭州工商信托为期 2 年的 “ 中国联通社会价值链工程股权投资项目集合资金信托计划 ” 提前 9 个月终止，并向投资人进行信托财产分配。 该信托计划的实际年收益率为 %，超出预计年收益率（ %）的 %。 2020 年 12 月 26 日，杭州工商信托发行上述信托计划，募集资金 9667 万元，期限两年，预计年收益率为 %。 资金主要用于浙江通普的增资扩股。 风险控制措施为：两年后将由受让方 —— “金中华”公司以该信托资金 %的价格 11 回购该信托资产；广州“新太新”（新太新技术研究设计有限公司）、杭州通普电气有限公司、钱沈刚及其配偶为该信托计划提供担保。 据新太科技公告显示：经自查，公司目前累计担保总额为 61239 万元，其中违规担保共计 40980 万元。 而在这些违规担保中， 信托产品的几大主角也列入了“黑名单”：广东金中华通讯服务有限公司 2612 万元；广州新太新技术研究设计有限公司 11750 万元；浙江通普无线网络股份有限公司 7600 万元。 目前，金中华的银行账户已经全部被兴业银行查封，公司的现金流已经完全断裂；而新太新已经深陷违规挪用和担保的黑洞之中，经营已经出现极大危机；新太新与金中华、浙江通普之间发生的关联担保资金数量惊人，这些信托主角很可能在事实上已经基本丧失了履行信托计划相关责任的能力和条件。 在该产品分配前，曾有媒体指出该产品提前终止是因履约关联方出现财务危机；而根据 杭州工商信托发布的相关《信托财产清算分配报告》，该项目提前终止是由于信托计划以原始信托资金 %的溢价提前被第三方受让所致。 浅析： 从信托投资公司的角度来讲，在设计信托产品，发行信托计划时，为了有效的控制风险，仅有形式上的担保和抵押还是远远不够的，我们还要关注这些担保方间的内在的联系，以及是否构成关联方。 六 . 高传捷 认为信托 投资 公司参与年金市场优势独特 2020 年由劳动和社会保障部会同银监会、证监会和保监会联合颁布了《企业年金试行办法》和《企业年金基金管理试行办法》，确定了我国企业年金的 “ 信托型 ” 管理模 式。 按照两个办法，我国信托型企业年金的运作的架构是以受托人为责任中心、并实行独立的资产托管。 基于我国目前的法律制度和金融业分业监管、分业经营的现实情况，信托投资公司是法律意义上担当法人受托机构的最规范的主体。 中国银监会非银行金融机构监管部主任高传捷日前表示，我国企业年金政策在借鉴国际先进实践经验，并经过长期研究论证后选定了 信托型 的模式，充分证明了信托制度的 财产隔离 等特点在保障年金财产安全上独特的制度优势。 信托投资公司作为我国经营信托业务的专业金融机构，完全可以为推动我国企业年金事业稳定健康发展作 出应有的贡献。 浅析： 12 企业年金 信托 对于信托业将是一个充满 机会、利益 的大市场。 2020 年 3 月 14 日，华宝信托在北京发布了去。