广州美的集团报告分析(编辑修改稿)

广州美的集团报告分析(编辑修改稿)内容摘要：

公司偿债能力分析主要考核分析公司偿债比率是否达 到国际惯例的基本标准，其次考核公司偿债比率与本行业偿债比率平均水平的差距。 从上述计算的财务指标看，公司流动比率过低，只有 ，离国际惯例 2 尚有一定距离，说明公司短期债务的偿还能力相对比较低一点。 而且速动比率为 ，也低与国际惯例的基本标准。 这样看来，公司的短期偿债能力确实有点弱。 由此可得出这样的结论：（ 1）公司流动资产中的应收票据和应收账款占用额很大，如何尽快收回应收账款，减少资金占用，加快应收账款周转次数，是公司财务应注意的问题。 （ 2）流动负债占公司负债总额的比重过大，负债总额为18,929,753,180，其中流动负债为 18,859,423,450，比重高达 %，这是造成流动比率过低 —— 短期偿债能力不够强的主要原因。 由顶头表格看出， 20xx 年行业流动比率为 ,20xx 年为 ，整个行业流动比率普遍偏低，速动比率也如此。 公司的资产负债率 %，属于比较正常，表明公司具有较强的长期偿债能力，资本结构总体上也比较合理。 利息保障倍数为惊人的 13,38，说明公司利息费用相对比较低，这主要是因为公司长期负债比重很低造成的，同时也说明，公司经营业绩良好。 仅从偿债比率上并不能证明 公司财务和整个经营过程的真实情况。 因此，必须结合其它财务指标的分析，才可能做出比较确切的关于公司整体上的经营状况。 （三）营运能力、资本周转能力与资本效率分析 表 6 周转率比较 报告期 20xx 20xx 周转率 公司 行业 公司 行业 应收账款周转率 存货周转率 总资产周转率 应收账款周转率 应收账款周转率 =营业收入 /平均应收 账款 = 47,278,248,260/[( 4,666,875,130+ 2,936,330,)/2]=（次 /年） 公司 20xx 年应收账款周转率明显低于 20xx 年，而且低于行业平均水平，这个 会使公司的利润受到较大影响。 当然，如果销售收入难以大幅度提高，公司就应该千方百计加速应收账款收回，减少应收账款资金占用。 如果公司应收账款达到行业平均水平，目前的应收账款应在 4,162,505, 元的水平上为宜，而实际上公司目前应收账款为 4,666,875,130，这就需要公司大幅度 降低应收账款占用额。 存货周转率 存货周转率 =营业成本 /平均存货 = 36,975,215,840/[( 5,827,507,520+ 5,137,536,)]= 公司的存货资金周转速度略高于行业平均水平和去年同期水平，说明公司存货周转速度还是比较可观的。 如果想进一步加快存货周转，可以在现有存货基础上大幅度扩大生产和销售规模，或者在现有的生产和销售规模上大幅度减少存货量。 流动资产周转率 流动资产周转率反映了企业流动资产的周转速度，是从企业全部资产中流动性最强的流动资产角度对企业资产的利用 效率进行分析，以进一步揭示影响企业资产质量的主要因素。 一般情况下，该指标越高，表明企业流动资产周转速度越快，利用越好。 在较快的周转速度下，流动资产会相对节约，相当于流动资产投入的增加，在一定程度上增强了企业的盈利能力；而周转速度慢，则需要补充流动资金参加周转，会形成资金浪费，降低企业盈利能力。 流动资产周转率=47,278,248,260/[(21,131,978,980+13,786,770,)/2] = 数据显示，在 21,131,978,980 元的流动资产里 ,存货占了 5,827,507,520元。 应收票据为 5,448,452,410 元，应收账款为 4,666,875,130 元，剩下的大部分为货币资金。 由此可见，企业运营情况较好，经营政策相对比较稳定。 总资产周转率 公司全年销售收入与总资产平均占用额的比率，表明企业资金总额一年的周转次数。 周转速度越快，次数越多，公司经营效率和效益越高。 总资产周转率 =营业收入 /平均资产总额 = 47,278,248,260/[( 31,657,627,470+ 23,383,586,)/2]= 总资产周转率低于 20xx 年的水平，说明资产 周转速度变慢。 若要总资产周转率与上年持平，营业收入要额外增加 14,092,705,235 元，即： [( 31,657,627,470+ 23,383,586,)/2]*=61,370,953,495 61,370,953,49547,278,248,260=14,092,705,235 与家电行业平均资金周转速度相比，美的公司的应收账款、存货、流动资产和总资产的资金周转速度不够稳定。 但是，从总体上看，公司的资产使用效率和工作效率是非常高的；公司拥有 亿元的总资产 ,却能提供 亿元的年营业收入，显然 ,效率非常高。 （四）发展能力分析 营业收入与基本盈利数据 20xx年，公司实现营业总收入 ，其中空调及零部件实现收入，冰箱及零部件实现收入 ，洗衣机及零部件实现收入 亿元。 20xx年实现归属于母公司的净利润 ，同比增长 %，主要得益于成本管控、产品力提升及营销模式变革深化的影响， 20xx年公司整体业务毛利率同比由 %提高到 %，提升。 收入构成如下表： 表 7 按行业划分的营业收入及利润构成情况 单位：（人民币）千元 分行业 营业收入 营业成本 毛利率 营业收入比上年同期增减 营业成本比上年同期增减 毛利率比上年同期增减 空调及零部件 32,039,215.02 24,831,66 % ‐ 冰箱及零部件 6,312,695.66 24,831,66 % 洗衣机及零部件 5,965,322.88 4,531,315.63 % 其他 2,961,014.70 2,745,375.36 % ‐ ‐ 合计 47,278,248.26 36,975,21 % 从上表反映出在公司主要业务中，空调及零部件仍是主导，但其市场被压缩，不过营业成本降幅大于营业收入，故导致毛利率上升。 在主营业务中，冰箱及零部件和洗衣机及零部件营业收入大幅上升，其他业务收入有所下降。 总体来看，与去年同期相比，营业收入和营业成本都是增加的，而且收入增幅大于成本增幅，毛 利率增幅为正，说明公司发展势头良好。 从盈利指标看，公司近 3年营业利润率逐年上升，尤其是 20xx 年增幅很大。 总资产收益率。