我国中小企业负债经营利弊分析毕业设计论文(编辑修改稿)

我国中小企业负债经营利弊分析毕业设计论文(编辑修改稿)内容摘要：

方面：一方面，对投资者来说，债权收益率固定，除非企业资不抵债破产清算外，一般都能到期收回本金，其风险要比股权投资小，相应地要求报酬率也低，而且债务筹资费用也较股权筹资为低。 因此，债务资金成本较股权资金成本为低。 企业采用权益资金的方式筹集资垒 ,财务风险小 ,但付出的资垒成本相对较高。 因此债权性投资风险比股权性投资小 ,相应地所要求的报酬率也低。 于是 ,对于企 业来说 ,负债筹资的资垒成本就低于权益资本筹资的资金成本。 另一方面，负债经营可以从“减税效应”中获益。 由于债务的利息支出是税前支付，能使企业获得减少交纳所得税的好处。 在这两方面因素影响下，当资金总额一定时，一定比例的负债经营能有效降低企业的加权平均资金成本。 负债经营有利于企业控制权的保持 相比于股权融资 ,负债经营不会影响企业所有者对企业的实际控制权。 企业增加资金的方式除了负债以外还可以是增发股票或抵押固定资产等。 若增发股票将会分散和削弱原有股东的控股权和话语权 ,给原始股带来股权稀释 ,影响股东对企业的 控制和决策。 而抵押资产如果处理不当的话也将制约公司的长远发展。 而负债筹资在增加企业资金来源的同时不影响到企业的控制权有利于保持现有股东对企业的控制。 借款方作为企业的债权人 ,仅仅对债权拥有本息求偿权 ,而不能参与企业的实际经营决策。 只要企业对借款使用安排得当 ,能够按时还款付息 ,企业所有者依然能够把持企业经营和控制权。 负债经营可以从通货膨胀中得到利益 在通货膨胀环境中 ,货币贬值，物价上涨 ,然而企业的负债仍然以账面价值为标准而不考虑通货膨胀因素 ,那么企业实际偿还款项的真实价值必然低于其所借人款项的真实价值 ,使企业获得货币贬值的好处。 负债通常要到期才能还本付息，在通货膨胀率上升的情况下，原有负债额的实际购买力将下降，企业按降低后的数额还本付息，实际上是将货币贬值的后果转嫁给了债权人。 当企业根据环境预测在将来某一段时间内会出现通货膨胀 ,那就可以根据企业实际情况借入债务 ,定能帮助企业获得额外收益。 6 4 负债经营的风险 负债过多会造成企业再融资困难 过度负债降低企业的再筹资能力。 当公司负债高过适当的比例时 ,债权人在借出债务的同时 ,也必将思考到期的收益能不能得到支付 ,自己的收益和所承当的风险成不成正比。 过高的 负债率也会使企业的偿债能力大大降低 ,会使企业背负较大的利息费用 ,降低企业的撤利水平。 一般债权人往往会倾向于为盈利能力好 ,没有较大负债压力的企业提供资金 ,因此 ,负债比率过高会影响企业的再融资能力。 在过度负债经营的企业中 ,债券人将根据企业的状况考虑自己借出的债务会不会因企业过度负债经营不善而难以收回。 所以债权人要求的利息必定会比前面债权人所定的利息要高出许多。 同时 ,由于企业是过度负债 ,那么如果他需要再次负债的话 ,那么我们可以想象其财务是处于什么状况。 那么 ,银行或其他金融在和企业进行代理费的约谈时便会处于强势地位 ,可以很轻松的取得高额代理费。 这两者 ,便增加了企业的融资成本。 在货币紧缩环境中 , 银行必然转变信贷偏好。 由于上市公司、企业集团、国家重点扶持项目的信贷资金风险较低 , 因而他们往往会成为各商业银行优先放款的目标。 而中小企业贷款具有“短、小、频、急”等特点 , 传统的大企业模式很难适应小企业需求 , 使得中小企业资金链面临严峻考验。 由于负愤经营使企业的负债率增大 .对债权人的债权保证程度降低 ,这就在很大程度上限制了以后增加负债筹资的能力 ,使未来筹资成本增加 ,筹资难度加大电，由此可见 ,负愤经营对于企业来说犹如“带刺的 玫瑰” ,企业财务管理面临的问题焦点是如何得到玫瑰的芳香 ,而不被扎伤。 比率过高会影响企业再融资。 企业应当将负债规模保 持在合理水平。 过度负债经营引起财务杠杆负效应 财务杠杆是指由于所筹资本中固定性使用费用 (如债务利息、优先股股息 )的存在 ,而导致的普通股每股收益变动率大于息税前利润变动率的杠杆效应。 在息税前利润一定的情况下 ,财务杠杆系数越大 ,财务风险就越大 ,投资者所要求的收益率也就必然增加。 财务杠杆能有效地提高权益资本收益率 ,但风险与收益是一对孪生兄弟 ,杠杆效应同样可能带来权益资本收益率的大幅度下滑。 在企业资本收益率高于借款利息率时，财务杠杆效应能够提高权益资本收益率 ,但在企业资本收益率低于借利息率时 ,财务杠杆就会产生负面效应 ,使企业所得利润变小 ,甚至成为负数 ,进而导致企业面临着破产危险。 当企业面临经济发展的低潮 ,或者其他原因带来的经营困境时 ,由于固定额度的利息负担 ,在企业资本收益率下降时权益资本收益率会更快的速度下降。 只要投资就存在风险 ,而举债投资 ,风险更 7 大。 如果投资失败 ,企业要承受的经济损失将超出原本能够承受的范围 ,严重的将会导致企业破产清算。 过度负债有可能会引起股东和债权人之前的代理冲突 过度负债会引起股东和债权人之间的不可避免的代理冲突。 股东一般喜欢投资于风险性高的项目 ,因为那些所带来的效益是无法言预的，但正因为风险高容易出错 ,极易造成损失 ,那么这些损失将会由股东和债权人共同承担。 另外 ,当企业发行新的债券 ,也会损害原债权人的利益。 这就会带来两者之间的冲突，而冲突带来的损失则是不可能避免的。 负债经营要承担及时偿债的财务风险和经营中的市场风险 负债经营增加了企业的财务风险。 财务风险企业由于负债经营而导致的净资产收益率或每股收益的不确定性，也是企业到期不能还本付息的可能性。 企业在负债筹资 时，债券人本身承担的风险增加的同时 ,它将要求企业所支付的利息也将会相应的变高 ,以求达到相应平衡。 即企业为扩大财务杠杆利益的同时 ,必然给企业带来一定的财务风险。 对于企业在负债经营时所造成的财务风险主要表现在以下两个方面：一方面 ,企业在借入资本需要还本付息 ,这就加大了企业的风险 ,若企业经营不善 ,会使财务状况恶化 ,丧失支付能力 ,出现无法定期还本付息甚至导致破产的风险，另一方面 ,过度负偾 ,也是造成财务风险的主要原因。 如果企业用借入的资金无法收回预期的收益 ,从而出现投资利润率小于借款利息率的情况 ,这时企业负债比例越大 ,亏损越大。 企业高负债时 ,即便状况相应较好 , 但由于要支付高额利息 ,股东的所有者权益就会被冲消 ,导致收益变少。 还有 ,由于自身经营问题 ,企业可能丧失到期还债的风险 , 这必将导致企业信誉下降 ,严重制约企业的长久发展。 为一项负债 ,企业承担着还本付息的义务。 如果企业投资项目不能获得预期收益、财务恶化或者对筹集资金安排不当等 ,都可能使企业面临着到期无力偿债的风险。 企业也许会因此而陷入资金链断裂丧失企业信誉的危险。 负债经营会受到利率波动的影响 利率变动是一把双刃剑，利率的波动既使是负债经营有盈利的机会得，同时也 存在可能赔本的风险我，一方面 , 利率的降低也会带来资金成本的降低 ,我营业利润增加这样就会提高企业的收益 :另一方面 ,利率的提高又会增加负债成本 ,了导致营业利润减少。